오컴의 면도날과 4가지 종목선정 기준

[i레터] 숙향의 투자편지(18)

오컴의 면도날 Occam's Razor
- 어떤 현상을 설명할 때 불필요한 가정을 해서는 안 된다. 즉 같은 현상을 설명하는 두 개의 주장이 있다면, 간단한 쪽을 선택하라. 다시 말해서 한 문제에 대한 해결책이 여럿일 때는 가장 단순한 해결책을 선택하라.

명저, [전략적 가치투자]의 저자인 신진오 님은 저의 두 번째 책, [숙향의 주식투자 이야기]에 대해 ‘오컴의 면도날’의 전형이라는 엄청난 추천사를 보내주었습니다. 제가 투자할 기업을 선정하는 방법으로 제시한 4가지 조건이 단순하면서도 시장을 이길 수 있는 방법이라는 뜻이겠지요.

저는 1985년 주식투자를 시작했을 때부터 늘 투자원금을 잃지 않으면서도, 확실히 수익이 나는 투자를 생각했습니다. (사실 이 둘은 연결되어 있습니다. 잃지 않으니까 수익이 나는 것이죠.) 딱히 4가지 조건을 염두에 둔 것은 아니었지만 첫 책을 쓰면서 제가 어떻게 투자했었는지 생각을 더듬어 보니 그렇게 했더군요.

여러 차례 제시했듯이, 제가 투자할 주식을 선정할 때 반드시 따져보는 4가지 조건은 다음과 같습니다.

1. PER: 10 이하 – 낮을수록 좋음
2. PBR: 1 이하 – 낮을수록 좋음
3. PDR: 은행 정기예금 금리 이상 – 높을수록 좋음
4. 순현금: 더 안전하기 위한 것이지만 상기 3가지 조건을 충족한다면 굳이 따질 필요 없으며 금융주는 해당되지 않음

주식투자는 장기적으로 보면 무조건 오르게 되어 있습니다. 그래서 흔히 주가는 우상향이라고 하죠. 제가 4가지 매우 단순한 방법을 충족하는 주식으로 만든 포트폴리오를 운용해서 최근 15년(2006년~2020년) 동안 얻은 수익률은 1,219.6%(연복리 18.1%)로 시장(Kospi지수) 상승/수익률 208.3%(연복리 5.0%)를 크게 앞섰습니다.

저는 단순한 투자법이지만 원칙의 정당성을 믿고 꾸준히 실행한다면 누구나 같은 결과를 얻을 수 있었다고 생각합니다. 앞으로도 그럴 것이고요. 벤저민 그레이엄은 안전마진이 확보된 저평가된 주식에 투자하는 투자법을 건전한 투자라고 하면서 이 방법은 누구나 부자로 만들어준다고 했습니다. 제 말만으로 믿기 어렵다면 워런 버핏이 존경하는 스승, 벤저민 그레이엄의 말씀을 믿고 따르시면 되지 않겠습니까? 제가 바로 그레이엄의 한국형 버전이거든요^^

숙향 배상

* 오컴의 면도날 Occam's Razor 원서 해석
- 위키백과 참조
1. 필요 없이 많은 것들을 가정해서는 안 된다.
Pluralitas non est ponenda sine neccesitate.
2. 더 적은 수의 논리로 설명이 가능한 경우, 많은 수의 논리를 세우지 말라.
Frustra fit per plura quod potest fieri per pauciora.
- 오컴(William of Occam, 1285~1349): 14세기 영국 철학자이자 탁발 수도사