만도, 사업부 분할로 주주가치 희석될 수도-삼성證


삼성증권은 10일 만도가 사업부 분할로 주주가치 희석에 대한 불확실성이 발생했다고 밝혔다.

만도는 지난 9일 ADAS사업부 물적 분할 및 Mobility Solution 신설을 발표했다. 적시 펀딩을 통해 자율주행사업 성장을 가속화하기 위해서다.

이에 따라 섀시 사업부는 규모의 경제를 추진하고 ADAS사업부는 미래시장 선점을 위한 대규모 투자가 필요할 전망이다. 물적 분할 일정은 7월 20일 주총 특별결의를 거쳐 9월 1일 분할한다.



Mobility Solution은 ADAS사업을 기반으로 데이터, 클라우드, 서비스 영역으로 확대하겠다는 구성이며, 투자재원을 확보하려면 향후 IPO(기업공개) 가능성이 있다.

삼성증권은 "LG화학과 LG에너지솔루션의 사례를 볼 때, 기존 주주 관점에서 ADAS사업의 가치가 희석될 수 있다는 점에서 단기로는 부정적 이벤트"라고 밝혔다.

그러나 삼성증권은 올해 하반기부터 내년까지 완성차의 리스토킹(Re-stocking) 싸이클과 신흥시장까지 이어질 수요 호조를 감안해 '매수' 의견을 유지했다.

하반기 차량용 반도체 부족 현상이 정점을 찍고, 그간의 수요와 공급 격차를 해소하기 위해 생산량이 늘면 한국과 미국 공장을 중심으로 생산 가동률이 높아질 것으로 전망했다.




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