| κ Դ ڷ ø ̴. ø ξ ̸, ̱ ξ ̴. ִ ڴ Ҽ Ұϴ. ijŻ(Giverny Capital) Ʈ Ŵ ҿ μ(Francois Rochon) ̱ ־ ̰ Ҽ ̴. װ ϴ μ ۷ι Ʈ(Rochon Global portfolio: ijŻ Ʈ ϰ ִ) 30 15.3% ͷ ÷ȴ. ̴ ġũ ų 5% ̻ ռ ̴. 1993 ۵ μ ۷ι Ʈ 2020 ͷ 4,969% Ѵ. Ⱓ ġũ (S&P 500-40%, Russell 2000-40%, MSCI EAFE-7%, S&P TSX-13% ) ͷ 1,103%.
ȸ ã
߱ ſ ϰ ϴ. 1 ִ ϴ. ߱ ų ݺ ߱ Ƿ ߱ ƴ϶, ߱ ü ̱ ߱ Դϴ. ߱ Ŀ ߿ , ְ , ְ , Ÿ ˰ ˴ϴ. ߱ӿ ֱ ˰ Ǵ Դϴ.
̼ǰ մϴ. ̼ õ Ϳ ̰ ְ, ȸ Ǹ ֿ ̼ȸ , Ʈ, , ī, ν ڹ 湮Ϸ մϴ. ̼ ̼ ˰ ˴ϴ. ߿ ̸̼, 50 Ŀ ߿ ̼ Ǹ ̼ 뷫 ص ְ ˴ϴ.
ϴ ͵ Դϴ. , , ִ ̸, ߿ ؼ ˰ Դϴ. ̷ο ̰ Ǹ ִ ó ̴ ߰ϸ, Ǹ, Ǹϰ õ ˰ Դϴ. ij Ʈ ȸ ܽڷ̼ Ʈ(Constellation Software: TSE-CSU) ũ ʵ(Mark Leonard)ó ϴ CEO ִٴ ߰ϰ Դϴ.
˰ ǰ Ư ߰ Դϴ. پ ߰ ֽϴ. ̰ 28 ڸ ϸ鼭 ߴ Դϴ. ýϴ. ߰ϰ 縦 ϴ , ο ã ֱ ο ã ϴ.
̱ 湮ϸ, ߴ üο 鷯 Ļ縦 غϴ. װ ϸ ֽ 캾ϴ. Ǵ ģ о , , ģ ̷ ȸ縦 , ȸε ã о߰ڱϴ 쵵 ֽϴ. ģ ö ϱ װ ϰ Ǿ , ȸ翡 ؼ о ġ Դϴ. ̴ 츮 ̵ õ DZ մϴ.
츮 : ƴ϶ ൿ, ð ִ
츮 ϴ 麸 ־ ֽĽ忡 ȸ ߰ϴ ƴ϶ մϴ. ٸ 鵵 Ǹ ãƳ Դϴ. ϱ ڷμ 츮 ɷ 츮 ൿ ֽϴ. 츮 ܱ ʹ 5~10 ϴ. Ǹ ̶ Ȯ ñ⳪ ܱ ְ, ħü а ֽϴ. ݴ Ѽյ ʰ Ǹ, 츮 ȸ ֽϴ.
츮 ɷ 츮 ൿ ð ֽϴ. ó ܱⰣ ⸦ ϱ ð ſ 年ϴ. Ÿ̵ ڽ ϴ ŸϷ ֽϴ. Ÿ ܱ ð--ٸ κ 麸 ð --츮 ȸ ִ ϴ.
ֱ ȸ: Ȩ(Autohome)
ͳݰ Ϻ ȸ ֽϴ. ̽ϵ ϳԴϴ. 츮 Ȩ(NYSE-ATHM)̶ ߱ ¶ ڵ Ǹȸ絵 ϳ ϰ ֽϴ. Ȩ ¶ ڵ Ǹ о߿ ߱ α̸, Һڵ Ȩ Ʈ ڵ ǰ ãƺ ֽϴ. Ǹ ȸ, ̱ ߱ ƮƮ ټ ϴ ־ ֱٿ ְ 10~15% ϶߽ϴ. ̼ 20 ŷǴ Դϴ. 15%, 16%, Ȥ 17% ִ ȸԴϴ. 濵ǰ , 繫µ ſ , ̼ǵ ſ մϴ. Ȩ ̼ S&P 500 ̼Ǻ Դϴ.
Ȩ ߰ Ǹ 濵ڵ д ϱ ̾ϴ. Ȩ ϴ ̱ ڱݿ ִ ̾ϴ. Ȩ ȸ а Ʈ 湮 ҽϴ. ȸ 濵 ȭ غ 縦 ֽ ż ߽ϴ.
ũ ؼ: μ ڻ ּ
ſ Ǹ ڱ Դϴ. ״ ʽϴ. ä ʰ, ſ ϰ μ ʽϴ. ٸ μ ä ϰ μϰ ִ 5 μϴ 翬 幰ϴ. 5 ־ ̷ μ μ ξ ̾ϴ.
ȴٴ Ͽ ڸ, ״ ڽ ̷ ڹ ٲ Դϴ. ں ڹ ʸ ̷ ִٰ մϴ.
״ ù ° Ģ ʴ ̰, ° Ģ ù ° Ģ ʴ ̶ ߽ϴ. ״ ݵ ſ մϴ. װ 1,400 Ǵ ϰ ִ Դϴ. Ȯ ݾ û ڱε, ּ ũ ؼ ڱں 1/4 Դϴ. ڱں 1/4 ϴ 0% ͷ ִٸ, ü 10~12% ͷ Ⱑ ƽϴ. ü 10~12% ؼ ڵ ڱ ξ ͷ ؾ ϴµ, ſ Ʊ Դϴ. ֱ ũ ؼ ͷ ߽ϴ.
() ̼ ư ڻָ ϰ ڱ ֵ鿡 ִ ִ ּ ̶ մϴ. 2б ߴµ, 2б б 90 ڻ Դϴ. ּѿ 2021 1б ϰ ִٰ ߽ϴ. 1 360 ũ ؼ ðѾ 7% شϴ ݾԴϴ. 7% ͷ̸ ͷԴϴ.
ũ ؼ̴--ּ S&P 500 -- ⺸ٴ ֽ մϴ. ü ũ ؼ̴ ּ 5% 6% ϴµ, 7% ڻ ϸ ֵ鿡 ͷ ϰ Դϴ. ũ ؼ̰ 12% մϴ.
ؾ Ѵ
ϰ , Բ е ؾ մϴ. ſ õõ и ó Դϴ. ڿ , ߵǾ ߸Ǿ ϰ мؾ մϴ. 츮 ּ 1 ϰ ֽϴ. 1 ִ Ǽ ̸ мϰ ֽϴ.
() ִ
ų ݴ κ Ǽ Ǹ 쿡 ̶ ߾ ߴµ ʾҴٴ ̾ϴ. ̹ ٲ մϴ. 20踦 غ Ǿ ֽϴ. 20 25 ū ̰ ƴϱ մϴ. 20 60 ū , 20 25 ʽϴ. ټҰ ʹ Ȯϰų Ϸ ϴ ϴ. Ǹ ߰߰ 5⸶ 谡 ȴٸ ̼ǿ ؾ Ѵٴ ū ġ մϴ. ݾ ٲ ϴ.
̼ǿ ؼ ؾ մϴ. 25 ϸ, 30, 40 ֽϴ. ϴ. ؾ մϴ. װ < > ̾ 鿡 ִ ٽ ̶ մϴ. < > Ⱓǰ 70 ݵ ̾ 츮 ִ ٽ ߿ϴٴ Դϴ.
ϴ ݿ ִ ƴմϴ. ֽϴ. ǥ, ȸ, ְ 濵 ֽϴ. 츮 ܽڷ̼ Ʈ ֽ ż , 츮 ü ߴ ﳪ , 츮 ߴ ̼ ϰ ֽϴ. 18質 19 Դϴ. ̶ 츮 ݺ ܽڷ̼ Ʈ CEO ũ ʵ忡 ־ϴ. 츮 װ Ǹ , Ǹ 濵ڶ , ܽڷ̼ Ʈ ż 츮 ٽ ̼ ƴ϶ 濵̾ϴ.
Ʈ
츮 Ʈ ´ ټ ٸ ֽϴ. װ ̵ -- 40% ƴ-- 8% 20% Ǵ Ǹ ̸, ̹ ͼ ְ, ش ϰ ִ ̶ Դϴ. 繫µ ϰ, 濵 Ƽ 츮 ̵ 濵 ں а ϰ ֽϴ. 츮 ϰ ֽϴ. Ҽ ٸ Ը ٸ ϴ. 츮 ұԸ ϰ ְ ϰ , ̵ · ϰ ֽϴ.
ͼ Ǹ 10 ִ Ż ϰ ִٰ ϴ 鵵 Դϴ. ̴ ټ Դϴ. , ä ʹ ų ͼ ֱ ں忡 ڱ ؾ ϴ ϰ ʽϴ. Ⱑ մϴ. 28 ⸦ ߽ϴ. 2000, 2001, 2002 ǰ ر ä ͼ ű ڱ ϱ ϴ. 2008̳ 2009 쵵 ä ־ ڱ 忡 ڱ ־ϴ. ⳪ ħü ֵ鿡 ذ Ǵ Ȥ ä ̿ ڱ ؾ ¿ ִ ϰ ʽϴ.
̷ ϱ ϴ ͼ ų ä ʹ ׳ ϴ Դϴ. ɼ Ϻ ִٴ , ߰ ñ ħü Ϲ ɼ ִٴ ͵ ˰ ֽϴ. ִٴ ˰ ְ, ̷ Ƹ Դϴ. ̷ Ǻ Ȳ ƴϹǷ Ǻ ܾ ϰ , · ̷ ħü ̰ Դϴ. 츮 Ʈ Ȳ غϰ Ƴ⸦ մϴ. 츮 ´ڶ߸ ִ ־ ñ ں忡 ƴ϶, ־ Ƴ մϴ.
濵 ߿伺: ڴ 濵 Ʈʰ Ǵ
Ϻ ֽĽ忡 ϴ ° ֽϴ. ֽ ƴϾ, ϰ ־, Ȥ 濵 ָ ϰ ־ ֽϴ. ϴ CEO ִµ, ̵ Դϴ. ̰ ϴ. ̴ϱ. CEO Ʈʷ մϴ. ֽ ȸ CEO Ʈʰ ǰ ִ ̱ Դϴ.
״ ָް ̷µ ߰ ִ, ̻δ Ʈʸ մϴ. ̵ ȸ ְ ø ƴմϴ. ̵ θ װ ưư ̰, ȸ簡 ߵǸ ᱹ ְ ̸ ݿϰ ȴٴ ƴ Դϴ.
õ ?
, ̾, ġ, ʸ Ǽ å ֽϴ. Ʈ(John Train) 1980뿡 밡(The Money Masters) ο 밡(The New Money Masters)̶ Ǹ å ϴ. ߴ åԴϴ. մũ(William Thorndike) ƿ̴(Outsiders) Ⱓ ϴ å ϳԴϴ. Ŀ(Larry Cunningham) Ͱ ũ ؼ̿ å µ, ſ ִ åԴϴ. ģ Ǿ(Guy Spier) Ͱ ɽĻ(The Education of a Value Investor) å ϴ.
åδ Ƽ(John Paul Getty) Ǵ (How to be Rich)̶ å ֽϴ. å ֽĽ ڿ () ϳ ִµ, ſ ֽϴ. ⳪ ڼ Դϴ. (Ŀ ) ̺ Ŀ ( CEO) ɳ ̹(Ken Iverson) å оϴ. ͳ ۵Ǵ 1994 츮 տ (The Road Ahead) ſ åԴϴ. ġŲ ü Ģʷ(Chick-fil-A) â S. ij Ʈ翧 Ʈ翧, ž?(How did you do it, Truett?) ſ å õմϴ. å ĺʹ Ģʷ ϱ⸦ ٶ ֽϴ.
ı
ҿ ڿ Ըŭ̳ и Ȯ ִ. ߱ ̼ ɿ Ǿ ִ. ״ Ⱓ ηϴ ſ پ ͷ ߴ. Ϳ ҿ ۿ ٽ 縦 帰. ״ ڽŸ , ε Ÿ Ѵ. <>
[: Ʒ Ư ũ(valuewalk.com) 4 19 Դϴ. ֽĿ ǰ Դϴ.]
* ó: Investment Master Class(http://mastersinvest.com/), MASTER SERIES: FRANCOIS ROCHON," 2021 4 19, https://www.valuewalk.com/master-series-francois-rochon/
( 0)