HDC현대산업, 실적 ‘상저하고’ 흐름 전망-하나금투

조양희 기자 21.04/12 08:49 조회 721 누적점수:: 0

하나금융투자는 12일 HDC현대산업개발에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 이전과 동일한 3만9000원으로 제시했다.

하나금융투자 윤승현 연구원은 HDC현대산업개발의 올해 실적은 상저하고 흐름을 보일 것이라며 1분기 실적은 매출액 7,855억원 (YoY -22%, QoQ -12%, vs 컨센서스 8,303억원), 영업이익 953억원 (YoY -31%, QoQ -44%, vs 컨센서스 1,107억원)을 기록할 전망이라고 밝혔다.

이에 따르면 1분기 영업이익 전년비 감소는 ① 2020년 1분기 자체사업 청주가경2단지 준공인식에 따른 매출 역 기저 효과와 ② 2019년 6천세대에 불과했던 분양주택의 매출 기여도 상승에 기인한다. 하반기는 2020년 상반기 4,100세대의 주택 분양이 본격적으로 매출 반영되는 시점이며, 연내 실적은 하반기로 갈수록 개선되는 모습 보일 전망이다.

윤 연구원은 주택 사업 방향성은 긍정적이며, 장기 이익 체력은 상승 중이라고 밝혔다. 이에 따르면 2년 전 분양 성과에 따라 현재의 실적이 결정되는 주택사업 특성상, 연내 동사 외형성장은 제한적일 전망이다. 그럼에도 불구하고 지속적인 관심을 가져야 하는 몇 가지 이유가 있다고 윤 연구원은 밝혔다.

이에 따르면 ① 우선 수도권 민간정비사업 확대 시 수혜가 가능해 보인다. 2020년 말 기준 외주주택잔고 16.3조원 중 약 85%인 14조원이 정비사업이기 때문이다. 수도권 정비사업 시행 속도 상승이 예상되는 현 시점에서는 동사 또한 기존 정비사업잔고의 착공/분양 연결을 기대해 볼만하다. ② 종전 대비 대형 개발사업지의 착공 스케줄 및 개발 형태가 구체화 됐다. 장기 프로젝트였던 광운대 역세권사업의 경우, 설계변경을 거쳐 내년 10월 착공이 예상된다. 용산철도병원 부지개발과 공릉역세권 개발사업은 기존안 대로 올해 3분기 착공이 예상된다. ③ 유휴부지개발 파이프라인 확장이 기대된다. 주택공급의 80%가 정비사업인 서울의 특성상, 중장기 주택공급확대를 위해서는 용도변경을 통한 유휴부지개발사업을 빼 놓을 수가 없다.

윤 연구원은 현재 관련 프로젝트 입찰을 지속적으로 진행중인 것으로 파악되며, 유의미한 수주 성과가 기대된다고 설명했다.

윤 연구원은 당분간 단기적인 실적보다는 주택사업 방향성과 수주성과에 더욱 주목할 필요가 있어 보인다며 주택사업 방향성이 구체화되는 하반기로 갈수록 투자매력은 더욱 높아질 것으로 전망했다.