유한양행, 하반기 레이저티닙에 주목..목표가 10만4000원 유지-하나금투

조양희 기자 21.04/12 08:37 조회 718 누적점수:: 0

하나금융투자는 12일 유한양행에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 이전과 동일한 10만4000원으로 제시했다.

하나금융투자 선민정 연구원은 유한양행이 1분기 컨센서스에 부합하는 안정적인 실적을 시현할 것으로 예상했다. 1분기 매출액은 연결 기준으로 전년 대비 13.6% 증가한 3,560억원, 영업이익은 전년 기저효과로 1,127% 증가한 132억원(OPM, 3.7%)으로 추정했다.

이에 따르면 1분기 반영되는 기술료 수익은 약 140억원으로 베링거잉겔하임과 길리어드의 계약금 안분 인식 부분과 작년에 수령받은 얀센의 마일스톤 일부가 반영될 것으로 보인다.

선 연구원은 유한양행이 올해에는 오롯이 본업으로만 승부하는 해라며 과거 유한양행은 비리어드, 트라젠다, 트윈스타 등 대형 블록버스터급 도입신약으로 규모의 경제를 시현하며 성장하던 회사였다고 지적했다. 그러나 이들의 특허가 만료되면서 2019년 처방약 부분은 역성장이 불가피했고, 이로 인해 유한양행의 실적은 부진을 면치 못했다는 것.

선 연구원은 이제 유한양행에게 있어서 대형 블록버스터급 도입신약은 없다며, 유한양행의 성장은 대형 블록버스터급 도입신약보다는 개량신약과 올해 3분기 국내 출시가 예정된 렉라자와 같은 신약의 성장에 의한 것으로, 볼륨의 확대보다는 이익률이 높은 제품의 매출에 집중하면서 보다 이익률 개선에 힘쓸 것으로 보인다고 내다봤다.

작년 9월 ESMO에서 레이저티닙의 파트너사인 얀센은 레이저티닙과 아미반타맙의 병용투여 임상 1b상 데이터를 발표했다. 올해 하반기 즈음 타그리소에 내성이 발생한 환자들의 임상결과가 가시화될 것으로 예상된다.

선 연구원에 따르면 타그리소에 내성이 발생한 환자들은 더 이상 치료제가 부재하다는 의미로, 임상결과가 의미 있게 나올 경우 얀센은 2022년 상반기 신속승인 신청서를 제출할 수 있을 것으로 예상했다, 내년 하반기에는 승인이 가능하다.

선 연구원은 하반기 레이저티닙의 모멘텀을 고려한다면 지금 유한양행 저점에서 매수해야 하는 시점이라고 밝혔다.