어떻게 해야 좋은 기업을 좋은 가격에 매수할까?

투자자들이 가장 궁금해하는 매수가격과 매도가격 구하는 법을 실제 사례 분석을 통해 논리적으로 제시한 책이 바로 ‘워런 버핏처럼 적정주가 구하는 법’이다.

1일 도서출판 부크온에 따르면 워런 버핏이 주주들에게 보낸 서한과 인터뷰 등을 분석한 ‘워런 버핏처럼 적정주가 구하는 법’이 독자들로부터 꾸준한 사랑을 받고 있다.

저자인 이은원은 연세대학교 수학과를 졸업하고 가치투자 명가인 브이아이피투자자문을 시작으로 유리자산운용, 미도투자자문에서 수년간 펀드매니저로 일하면서 실전 경험을 쌓았다. 워런 버핏의 합리성에 매료된 저자는 버핏의 투자 철학을 내면화하기 위해 끊임없이 노력하고 있다.



수많은 투자자들이 남들이 사는 주식을 따라서 사고, 남들이 팔면 덩달아 파는 식으로 투자를 하고 있다. 오를 것 같으니까 사고, 내릴 것 같으니까 파는 것이다. 그러나 이런 식으로는 탐욕과 공포를 극복할 수 없고, 결코 주식 투자의 승자가 될 수 없다.

이러한 행태가 나타나는 이유는 주식의 내재가치를 모르기 때문이다. 내재가치에 따라 합당하게 산정된 적정주가와 목표주가가 없기 때문에 시장이 조금만 흔들려도 부화뇌동하게 된다. 예컨대 이 책에서 제시하는대로 산출해낸 내재가치가 2만원인 어떤 주식을 1만원에 샀다면 주가가 8천원으로 떨어져도 불안해서 팔 이유가 없다.

오히려 추가 매수의 기회로 삼을 수 있다. 반대로 주가가 내재가치인 2만원에 가까워지면 매도 목표가격 기준에 따라 팔 준비를 하게 된다. 내재가치를 모르면 2만원이 넘어도 무작정 들고 있다가 결국에는 주가가 하락할 때까지 그대로 가지고 있는 경우를 흔히 볼 수 있다. 매수가격과 매도가격을 결정짓는 내재가치와 적정주가에 대한 확실한 계획이 없는 탓이다.

투자의 귀재로 불리는 워런 버핏의 투자법은 좋은 주식을 사서 오랫동안 보유하는 것으로 흔히 알려져 있다. 그러나 저자는 이 책에서 “좋은 주식을 사는 것만으로는 불충분하며, 얼마나 싸게 사느냐가 중요하다”고 강조한다. 실제로 워런 버핏은 “당신이 이미 주식을 사는 순간, 당신의 투자 수익률은 결정된다.”며 매수가격의 중요성을 언급했다. 아무리 좋은 주식이라도 비싸게 산다면 수익은커녕 오히려 손실을 보게 된다.

그렇다면 얼마에 사야 싸게 사는 것일까? 또 얼마에 팔아야 수익을 극대화하면서 잘 파는 것일까? 이 책은 이런 물음에 대한 구체적이고 객관적인 해답서이다. 그리고 그 출발은 바로 ‘내재가치 계산’에서 시작한다.

저자는 내재가치를 구할 때 주주익익과 운전자본, 유형자산 투자비용, 할인율 등에 주의해야 한다며 알기 쉽게 구체적으로 설명한 후 워런 버핏의 내재가치 계산 공식을 직접 제시하는 식으로 풀어간다. 이어 워런 버핏이 실제로 투자한 사례를 집중 조명한 후 한국주식에도 적용가능하다는 것을 보유주기 위해 실제 적용사례를 보여주고 있다. 독자는 이를 통해 자신이 직접 내재가치를 구할 수 있는 수준까지 도달한다.

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