ٸ ιƮ Julian Robertson: A Tiger in the land of Bulls and Bears in 2004
: Ͼ Ʈġ Daniel A. Strachman
ű:
ǻ: / 2011-08 / 358 / \\17,000
ڿ̸鼭 ڰ Ͼ Ʈġ Ÿ̰ ݵ ٸ ιƮ ݵ忡 ϴ. Ÿ̰, ǻ ݵ 1980 1990븦 dzߴ ݵ ٸ ιƮ ()̱ մϴ.
ڴ ݵ 翡 մϴ. (Alfred Winslow Jones) ݵ 1949 ó ϴ. ߴ ߾ݵ ڻԸ 뺸 ұ پ ݵų Żϴ ⺻ 1% 뺸 20% ¡Ǵ ݵ ȶ ߽ϴ. ȶ İ 3 ҷν, Ŭ ŸƮ å ΰ ٸ ιƮ ̵ ݵ ƹ̶ մϴ.
Ÿ̰ ̸鼭 ڿĢ
Ÿ̰ ŴƮ 丮. 丮 մϴٰ ǴܵǸ ڵ մϴٰ Ǵߴ. 丮 ų ذ ʴ´ٰ ǴܵǸ ڵ ʾҴ. 丮 ϸ ڵ ؾ ߴ.
ڿ õ 丮 ٸ ÷ Ѵ. 丮 ϴ Ÿ̴̹.
1932 ιƮ ƹ Ҵٰ ϴµ. 1995 95 ƹ ιƮ 1 ΰ翡 ֽϴ. Ÿ̰ݵ带 ϸ鼭 ٴ ϴ ιƮ Ĩϴ.
״ ̾. ǰ߿ 濡Ե ǰ Ǹ ִٴ Ǹ ǥ ʾҴ.
ιƮ 1957 Ű Ǻ(Kidder Peabody & Co.) Իϸ鼭 ƮƮ ߰ 翡 22 μ ϴ ½屸 մϴ ٷ ɷ پ Ȳ ( ) ִ ɷ ߴ ιƮ δ ǥ߽ϴ.
/״ ִ ̿.
μ ħ ڻ θ ð Ǿ ιƮ ڽ ŽŹ ʾ Ѵٴ Ҵٰ մϴ. ڽ ڰ ǰ ; ߰ ְ ǰ , ̵ θ Ű Ҵ ݵۿ ٴ ϴ.
ιƮ ݵ带 ( ) ȥ (ȸ )ιƮ ġ رǰ ִ 1970뿡 ִ ⸦ 鼭 Ʈ ˰ Ǿµ.
1949 õ < >̶ 縦 ݵ Ʈ ٰ ϴµ. , ݵ带 , ־ٰ մϴ.
ù°, ° ϶ ݺϴ и ñⰡ ˾Ƹ Ұߴ.
°, ڽŵ δ ϰ ־.
ȸڿ θƮ μ ӴϸŴ ġ Ƿ¿ Ƿ ÿƼ (A.W. Jones & Co.) Ʈ̴ ðٰ ϴµ. ڴ ״ ⺸ٴ å а ڸ ɽĻ翡 ʴ ƮƮ ̶ մϴ. װ ݵ ڽŰ ȶ ؼ, ɰŸ ڱ ؼ̱ ߴٴ .
22 ؿԴ Ͽ ιƮ 1978 Ƚް ް ƿ鼭 ȸ縦 ϴ. ݵ带 ϴµ. ״ ݵŴ ڰ ݵŴ ְ ڰ ݵŴ ݵ ϴ.
1980 5 ڻ 800 Ÿ̰ݵ带 մϴ. ̾ ġڿ ڹ, ֽ żϰ ֽ ŵϵ, ̿ν شȭϴ ε. ù غ ͷ 鼭 ũ ̱ϴ. ȸ縦 ϱ⸸ ϸ ڱ 1 Ƿ 800 û Ǹ ùغ ͷ ø鼭 ڱ ݹ û Ҿٰ մϴ.
̱ ġָ ãµ ϴ Ŀ ڱ Կ 1985ʹ ۷ι ũ ڷ ϴ.
* ۷ι ũ : ֽ, ä, ȭ, پ о߿ ǰ η ϴ ݵ – å ű
ιƮ θ ߿ϰ ߰ 鿡Դ (ΰ 갨 ִ, ϴ )Ȥ ε߽ϴ. ù ŵ ִµ, ҷν ݵ带 ϴ 巯˹з ȭ ڶմϴ. װ ݵ带 ̹ ռ ִ ҷν ̱ 뿴µ, ҷν ŵ ս ڽ ũ ¸ߴٴ . ̱ ;ϴ ºο ģ ϴٰ մϴ.
ݵ ȭǾ, Ÿ̰ݵ尡 ־ Ȱ߱ ε. ſŷ, Dz (put-call ratio) ǥ Ÿ ɸ ߽̿ϴ.
ιƮ Ÿ̰ ݵŴ Ǵ ټ ڵ ̴.
1987 10 19 Ÿ̰ݵ ū ⿴ 鼭 ͷ ȸ߰ ιƮ ڽŰ ȸմϴ. ιƮ 1987 12 23ڷ ڵ鿡 ġ, Ư ̾ ڹ մϴ.
̾ ٶ ϰ ùٸ ̸ ո ؼ Ʈ Ŵ 繫ǥ ؾ Ѵٴ ִ. ̾ Ҵ 繫ǥ̸, ̰, ü ؼ ū ʾҴ.
ڸ ϴ ֽĽ 밡 ϴ ƴ϶, ո ġ ã ̴. ̾ - - - ġ ̾ Ѵ.
Ÿֿ̹ ºθ Ŵ ο ùٸ Ѵٴ ƾ Ѵ.
1980 1998 18 Ÿ̰ ݵ (Ḧ )ͷ 29% ̻ ʱ ڱ 1 117 þٰ մϴ. ̿ ؼ S&P500 ͷ 17.9% 22, MSCIͷ 14.7% 13 þµ ƽϴ.
* ηϿ Ÿ̰ ǥ ִµ, 18 (S&P500) ͷ 4̾ 14 ũ ̰ 忡 1987 1994, 1995, 1998 ڷ ִٴ ̴ϴ.
1998 8 ֽĽ IT ۽̴µ. 츮 ֽĽ ̱ Ƽ · Ǿϴ. 츮 ֽĽ ̱ (ȭ) ̶ Ȯ . ڴ Ȳ մϴ.
1990 ڵ ȸ簡 ϴ, , Ȥ ȸ縦 濵ϴ ؼ . ͳ̶ Ǹ ϴ ֽ̾. ֿ ġ Ŵ ϸ鼭 ̷ .
- ͳ ü θ ̶ , ִ.
Ÿ̰ݵ带 18 ڵ鿡 û ͷ Ȱ Ұ 2 ʴ Ⱓ Ƽ ϰ 2000 3 30 ιƮ ݵ带 ûϱ մϴ. ڵ鿡 ݵ û ϴ ⸦ Ҵٰ ϴµ, Ϲ ߾ݵ忡 ڱ Ͱ ٸ ʽϴ.
-> ռ Ÿ̰ ߵ 1994 Ÿ̰ݵ Ǹ ڵ þ װ 1999 Ÿ̰Ŵ ~ ڵ .
δ εݵ ũ ٸ ʰ Ǵ ߾ݵ ͷ 糪 ݸ鿡 ݵ а 忡 ũ ᱹ û ۿ µ. γ ʴ Ȯϰ ˴ϴ. ڰ ιƮ ֿ Դϴ.
- 1998 8 ķ Ÿ̰ ݵ ϰ Ʋŷ, ڵ ҽ߽ϴ. - 19 ݵ忡 ݾ 77 Ѿµ, ̴ ڻ 1/3 Ѵ ݾ̾ϴ.
- ڱ ڵ Ÿ̰ݵ忡 ŷڸ Ҿٴ ȣ Ǵ߽ϴ.
- Ÿ̰ݵ尡 ġ Ҹ ã ߰ ڵ ں ϸ鼭 ȸ ū Ʈ ް Ǿϴ.
- δ㰨 ʹ DZ Ӹ ݵ带 ûϰ ڻ ڵ鿡 ֱ ߽ϴ.
- ܱ 15~25% 帧ڼͷ(cash-on-cash returns) ϴ ֽĿ ϴ Դϴ. ֽĿ ְ, ͷ Ÿ ʴ ֽ ֽϴ.
- ڵ 屸 , ͳ, dz ⸧ ξ, ӴϸŴ 繫 ڵ(financial buyers) ڽŵ ĸ (Ponzi pyramid) ֽϴ. Ȳ ܱ ִ ̷ ۿ ϴ. Ǯ̵Ǵٰ Կ ̰ ᱹ Դϴ.
ӰԵ ιƮ ݵ带 ûϱ ϰ ֵ ߴµ ٷ ֽĽ忡 ϳ ȸڵǴ IT رԴϴ. ϴ ƹ ο ڶ ( Ͻ )̱ ٴ ݴϴ.
ιƮ dz ̶ ߰ ġڰ ٽ ŸϷ ڸ ǽġ ʾҴ. ״ ݰ ⸦ ſ , αⰡ õ ġھ߸ ְ ڹ̶ ʾҴ. ڵ ߴ.
ݵ ¡̾ Ÿ̰ݵ û п м縦 ٷٰ ϴµ. ݵ 忡 ʹ ̿ ڵ ڱ ȸ ãҽϴ. Ȥڴ ٿ ιƮ ʽ Ҿٰų ϰ ִٴ ع ߽ϴ.
1999 Nasdaq 80% ̻ Ÿ̰ݵ ġ 18% ϶߰ 2000 1б ߰ 13% ġ ߴ. ս ó Ҿ鼭 ڵ γ Ұ Ÿ̰ ݵ鿡 ϱ ߴ. 1998 250ҿ ߴ ڻ 2000 3 ä 80ҵ ʾҴ.
-> ιƮ ֿ ڱݾ ̰ µ, ߿ , ڵ ٸ ʾҰ ε ٸ Ŷµ ־^^
ҽ ʾҴ ũ ؼ ְ 1999 ؿ 32% ٰ մϴ. ġ 18% ϶ߴ Ÿ̰ݵ û ۿ ڱ ȸϷ ֽ ŵϴ ۿ , ڱ ü Ǵ ̾ ũŴ Ǿϴ. ʾ ҽϴ. Ϻ κ 밡 Ƴ .
2004 Ⱓ å̶ 2000 3 ݵ û 2004 Ȳ ߴµ, Ÿ̰ݵ û ιƮ ڱ ϸ鼭 Ȱ ϸ鼭 굵 Ҹ ڼȰ ռϰ Ѵٰ մϴ. å Ǵ Ÿ̰ݵ带 İ ڵ 170 ڵ鿡 α ִ ӴϸŴμ Ȱϰ ִٰ ߽ϴ.
̵ 濡 ιƮ ä ã ִٰ ߽ϴ. ϰ ºο ϸ ſ 鸸 ߴٴ . ιƮ ƷýŰ ߽ϴ.
ιƮ 츮 ɷ 縦 Ŀ Žؾ ϴ ڰ ϴ ־. ϳ ̵ ؼ . ݵ Ÿ̰ 鸸ŭ мϴ .
ιƮ ڵ ϴ ιƮԼ ϰ ִٴ ڰ űϴ.
츮 캸鼭 ϰ Ѵ. 츮 ãƳ ̳ ִ ľϰ ش ȸ , ü, 鿡 ִ ϰ мѴ.
츮 ټ ư ߸ κи ǰ ִ. ľ ä ڸ Ѵ. ΰ ɿ ƴ ƹ .
- ġö/ Ÿ̰Żũ
츮 ŵ ϰ ٹ ݵ带 ϰ ִٴ ̴. 츮 ڸ ߿ ٹ ʴµ, ڱ⸸̾߸ ִ ̶ ̴.
- ü̽ ݸ/ Ÿ̰ ũݵ
ΰ ιƮ 2004 ϻ , ڼȰ ӱ⸸ ѵ. ⸦ ϴ.
- 2019 ιƮ 44ҷ ˷ϴ. ġ ̷^^
ϴ κ ̰ Ȳ Ѵ. ٸ ʿ䰡 忡 ӹ ⼭ ð Ǵ ƴϸ 忡 () Ѻ ־ ϴ ƴ ϴ ذ 浹 ʾƵ ȴ.
ݵ Ȱϰ (ż)-(ŵ) ϰ ʼ ̿ϹǷ ⽺ ߴ Ͱ , ιƮ ġڿ ڸ ϰ ֽϴ. ιƮ, װ Ÿ̰ݵ忡 Դϴ.
- ιƮ Īϴ <>̶ . ʾҴ. ״ . , ҿ ŷϴ ü ̾. ״ δٸ ٰ Ͼ.
- װ ֽ װ ö Ѻ ܿ . ġ װ ̾. ġ ȸ ϴ ̾߸ ̲ ̾.
- ġ ã ̾ 尡 ó ݴп ٰ 縦 ϴ ̴. ġ 繫м ܿ ȸ 濵 ͺ, ߿ ü, ǵ Ե ִ. ̴ 濵 ڽŵ ȸ縦 ϰ ִ ˾Ƴ ÿ ȸ簡 ִ Ȳ Ȯ ϱ ̴.
- ġڴ ϱ ϰ Ȱ , γ ʿϱ ͵ϱ ƴ.
- ̾ < м> ڿ ̵ ڿ ſ 翡 ϰ ̷ ġ ȭϵ ش.
- ̸ . ֽ װ ö Ѻų ֽ ŵϰ ϴ ٸ ͻ̴.
- ιƮ Ÿ̰ Ŵ Ǵ ټ ڵ ̴.
- 忡 ȾѴ. TV ͼ ̷, ٸ鼭 Ư ǥϴ ֽĵ ü Ѵ. ڽŵ鿡 ̷ ˷־ٰ Ѵ. ˷ .
- ݾ ġ ιƮ ߴٴ , Ȯ ִ ִٸ ְ ϶Ѵٴ ̴^^
ٸ ιƮ ҷν Բ ݵ忡 ߴ Դϴ. ġ θ θ () Ĵ ġ 켱 ϴ ݵ尡 ϴ ڹԴϴ. ڴ ݵ Ȯ强 ǹ ǥ߰ 1998 LTCM ʸ ϸ鼭 ݵ ΰŰ մϴ. 츮 ֺ ݵ ؿ ֽϴ.
å ݵ忡 / Ǹ ̱ ٸ ιƮ ö ֽϴ. 1980 Ÿ̰ݵ带 2000 û 鼭 ´ڶ߸ Ȳ ϴ 鼭 Ůϴ.
ϰ ʾƼ 2017, 2019 2ϰ ̷ İ ۼ ̹ 3 Ѵ ߽ϴ. پ ιƮ 2000 3 Ĺ ⸦ ѱ ϰ Ÿ̰ݵ带 ûؾ ߴ Ÿ Ȳ ϸ鼭 2020 ư ִ ⸦ ְ ; İ ū ϴ.
( 0)