• ġ, ߱  ַ
  • 20240125_ũ_
  • 20240123_ũ_繫ǥ
  • 20240117_ũ_ǿƮ
  • 20240112_ũ_ֽİġ
  • 20240108_ũ_ι
  • 20240103_ũ_ȸ繫ǥ
  • 20231229_ũ_ġڴ¿Ǵ
  • 20231222_ũ_λ

å: Ÿ̰ݵ , ٸ ιƮ

ٸ ιƮ  Julian Robertson: A Tiger in the land of Bulls and Bears in 2004

: Ͼ Ʈġ Daniel A. Strachman

ű:

ǻ: / 2011-08 / 358 / \\17,000

 

ڿ̸鼭 ڰ Ͼ Ʈġ Ÿ̰ ݵ ٸ ιƮ ׸ ݵ忡 ϴ. Ÿ̰, ǻ ݵ 1980 1990븦 dzߴ ݵ ٸ ιƮ ()̱⵵ մϴ.

 

ڴ ݵ 翡 մϴ. (Alfred Winslow Jones) ݵ ׿ 1949⿡ ó ϴ. ߴ ߾ݵ ڻԸ 뺸 ޾ұ پ ݵų Żϴ ⺻ 1% 20% ¡Ǵ ݵ ȶ ߽ϴ. ȶ İ 3 ҷν, Ŭ ŸƮ ׸ å ΰ ٸ ιƮ ̵ ݵ ƹ̶ մϴ.

 

Ÿ̰ ̸鼭 ڿĢ

Ÿ̰ ŴƮ 丮. 丮 մϴٰ ǴܵǸ ڵ մϴٰ Ǵߴ. 丮 ų ذ ʴ´ٰ ǴܵǸ ڵ ʾҴ. 丮 ϸ ڵ ؾ ߴ.

ڿ õ 丮 ٸ ÷ Ѵ. 丮 ϴ Ÿ̴̹.

 

 

1932 ιƮ ƹ Ҵٰ ϴµ. 1995 95 ƹ ιƮ 1 ΰ翡 ֽϴ. Ÿ̰ݵ带 ϸ鼭 ٴ ϴ ιƮ Ĩϴ.

 

״ ̾. ǰ߿ 濡Ե ǰ Ǹ ִٴ Ǹ ǥ ʾҴ.

 

ιƮ 1957 Ű Ǻ(Kidder Peabody & Co.) Իϸ鼭 ƮƮ ߰ 翡 22 μ ϴ ½屸 մϴ ٷ ɷ پ Ȳ ( ) ִ ɷ ߴ ιƮ δ ǥ߽ϴ.

 

/״ ִ ̿.

 

μ ħ ڻ θ ð Ǿ ιƮ ڽ ŽŹ ʾ Ѵٴ ޾Ҵٰ մϴ. ڽ ڰ ǰ ; ߰ ְ ǰ , ̵ θ Ű Ҵ ݵۿ ٴ ϴ.

 

ιƮ ݵ带 ( ) ȥ (ȸ )ιƮ ġ رǰ ִ 1970뿡 ִ ⸦ 鼭 Ʈ ˰ Ǿµ.

 

1949 õ < >̶ 縦 ݵ Ʈ ٰ ϴµ. ׿, ݵ带 , ־ٰ մϴ.

 

ù°, ° ϶ ݺϴ и ñⰡ ˾Ƹ Ұߴ.

°, ڽŵ δ ϰ ־.

 

ȸڿ θƮ ׸ μ ӴϸŴ ġ Ƿ¿ Ƿ ÿƼ (A.W. Jones & Co.) Ʈ̴ ðٰ ϴµ. ׷ ڴ ״ ⺸ٴ å а ڸ ɽĻ翡 ʴ ƮƮ ̶ մϴ. װ ݵ ڽŰ ȶ ؼ, ɰŸ ڱ ؼ̱⵵ ߴٴ .

 

22 ؿԴ Ͽ ιƮ 1978 Ƚް ް ƿ鼭 ȸ縦 ׸ ϴ. ׸ ݵ带 ϴµ. ״ ݵŴ ڰ ݵŴ ְ ڰ ݵŴ ݵ ϴ.

 

1980 5 ڻ 800 ޷ Ÿ̰ݵ带 մϴ. ׷̾ ġڿ ڹ, ֽ żϰ ֽ ŵϵ, ̿ν شȭϴ ε. ù غ ͷ 鼭 ũ ̱ϴ. ȸ縦 ϱ⸸ ϸ ڱ 1 Ƿ 800 û Ǹ ùغ ͷ ø鼭 ڱ ݹ û Ҿٰ մϴ.

 

̱ ġָ ãµ ϴ Ŀ ڱ Կ 1985ʹ ۷ι ũ ڷ ϴ.

* ۷ι ũ : ֽ, ä, ȭ, پ о߿ ǰ η ϴ ݵ å ű

 

 

ιƮ θ ߿ϰ ߰ 鿡Դ (ΰ 갨 ִ, ϴ )Ȥ ε߽ϴ. ù ŵ ִµ, ҷν ݵ带 ϴ 巯˹з ȭ ڶմϴ. װ ݵ带 ̹ ռ ִ ҷν ̱ 뿴µ, ҷν ŵ ս ԰ ڽ ũ ¸ߴٴ . ̱ ;ϴ ºο  ģ ϴٰ մϴ.

 

ݵ ͸ ȭǾ, Ÿ̰ݵ尡 ־ Ȱ߱ ε. ׷ ſŷ, Dz (put-call ratio) ǥ Ÿ ɸ ߽̿ϴ.

 

ιƮ Ÿ̰ ݵŴ Ǵ ټ ڵ ̴.

 

1987 10 19 Ÿ̰ݵ ū ⿴ 鼭 ͷ ȸ߰ ιƮ ڽŰ ȸմϴ. ιƮ 1987 12 23ڷ ڵ鿡 ġ, Ư ׷̾ ڹ մϴ.

 

׷̾ ٶ󺸴 ϰ ùٸ ̸ ո ؼ Ʈ Ŵ 繫ǥ ؾ Ѵٴ ִ. ׷̾ Ҵ 繫ǥ̸, ̰, ü ؼ ū ʾҴ.

ڸ ϴ ֽĽ 밡 ϴ ƴ϶, ո ġ ã ̴. ׷̾ - - - ġ ̾ Ѵ.

Ÿֿ̹ ºθ Ŵ ο ùٸ Ѵٴ ƾ Ѵ.

 

1980 1998 18 Ÿ̰ ݵ ()ͷ 29% ̻ ʱ ڱ 1޷ 117޷ þٰ մϴ. ̿ ؼ S&P500 ͷ 17.9% 22޷, MSCIͷ 14.7% 13޷ þµ ƽϴ.

* ηϿ Ÿ̰ ǥ ִµ, 18 (S&P500) ͷ 4̾ 14 ũ ̰ 忡 1987 ׸ 1994, 1995, 1998 ڷ ִٴ ̴ϴ.

 

1998 8 ֽĽ IT ۽̴µ. 츮 ֽĽ ̱ ޾Ƽ · Ǿϴ. 츮 ֽĽ ̱ (ȭ) ̶ Ȯ . ڴ Ȳ մϴ.

 

1990 ڵ ȸ簡 ϴ, , Ȥ ȸ縦 濵ϴ ؼ . ͳ̶ ޵Ǹ ϴ ֽ̾. ֿ ġ Ŵ ϸ鼭 ̷ .

- ׵ ͳ ü θ ̶ , ׵ ִ.

 

Ÿ̰ݵ带 18 ڵ鿡 û ͷ Ȱ Ұ 2⵵ ʴ Ⱓ Ƽ ϰ 2000 3 30 ιƮ ݵ带 ûϱ մϴ. ڵ鿡 ݵ û ϴ ⸦ Ҵٰ ϴµ, Ϲ ߾ݵ忡 ڱ Ͱ ٸ ʽϴ.

-> ռ Ÿ̰ ߵ 1994 Ÿ̰ݵ Ǹ ڵ þ װ 1999 Ÿ̰Ŵ ~ ڵ .

 

δ εݵ ũ ٸ ʰ Ǵ ߾ݵ ͷ 糪 ݸ鿡 ݵ а 忡 ũ ᱹ û ۿ µ. γ ʴ Ȯϰ ˴ϴ. ڰ ιƮ ֿ Դϴ.

 

- 1998 8 ķ Ÿ̰ ݵ ϰ Ʋŷ, ڵ ׵ ҽ߽ϴ. - 19 ݵ忡 ݾ 77 Ѿµ, ̴ ڻ 1/3 Ѵ ݾ̾ϴ.

- ڱ ڵ Ÿ̰ݵ忡 ŷڸ Ҿٴ ȣ Ǵ߽ϴ.

- Ÿ̰ݵ尡 ġ Ҹ ã ߰ ڵ ں ϸ鼭 ȸ ū Ʈ ް Ǿϴ.

- δ㰨 ʹ DZ⿡ Ӹ ݵ带 ûϰ ڻ ڵ鿡 ֱ ߽ϴ.

- ܱ 15~25% 帧ڼͷ(cash-on-cash returns) ޼ϴ ֽĿ ϴ Դϴ. ֽĿ ְ, ׷ ͷ Ÿ ʴ ֽ ֽϴ.

- ڵ 屸 , ͳ, dz ⸧ ξ, ӴϸŴ 繫 ڵ(financial buyers) ڽŵ 𸣴 ĸ (Ponzi pyramid) ֽϴ. ׷ Ȳ ܱ ִ ̷ ͹ۿ ϴ. ׷ Ǯ̵Ǵٰ Կ ̰ ᱹ Դϴ.

 

ӰԵ ιƮ ݵ带 ûϱ ϰ ֵ ߴµ ٷ ֽĽ忡 ϳ ȸڵǴ IT رԴϴ. ϴ ƹ ο ڶ ( Ͻ )̱ ٴ ݴϴ.

 

ιƮ dz ̶ ߰ ġڰ ٽ ŸϷ ڸ ǽġ ʾҴ. ״ ݰ ⸦ ſ , αⰡ õ ġھ߸ ְ ڹ̶ ʾҴ. ڵ ߴ.

 

 

ݵ ¡̾ Ÿ̰ݵ û п м縦 ٷٰ ϴµ. ݵ 忡 ʹ ̿ ڵ ڱ ȸ ãҽϴ. Ȥڴ ٿ ιƮ ʽ Ҿٰų ϰ ִٴ ع ߽ϴ.

 

1999 Nasdaq 80% ̻ Ÿ̰ݵ ġ 18% ϶߰ 2000 1б⿡ ߰ 13% ġ ߴ. ս ó Ҿ鼭 ڵ γ Ұ Ÿ̰ ݵ鿡 ϱ ߴ. 1998 250ҿ ߴ ڻ 2000 3 ä 80ҵ ʾҴ.

-> ιƮ ֿ ڱݾ׿ ̰ µ, ߿ , ڵ ٸ ʾҰ ε ٸ Ŷµ ־^^

 

ҽ ʾҴ ũ ؼ ְ 1999 ؿ 32% ٰ մϴ. ġ 18% ϶ߴ Ÿ̰ݵ û ۿ ڱ ȸϷ ֽ ŵϴ ۿ , ڱ ü Ǵ ̾⿡ ũŴ Ǿϴ. ׸ ʾ ޾ҽϴ. Ϻ κ Ƴ .

 

 

2004⿡ Ⱓ å̶ 2000 3 ݵ û 2004 Ȳ ߴµ, Ÿ̰ݵ û ιƮ ڱ ϸ鼭 Ȱ ϸ鼭 굵 Ҹ ڼȰ ռϰ Ѵٰ մϴ. å ޵Ǵ Ÿ̰ݵ带 İ ڵ 170 ڵ鿡 α ִ ӴϸŴμ Ȱϰ ִٰ ߽ϴ.

 

̵ 濡 ιƮ ä ã ִٰ ߽ϴ. ϰ ºο ϸ ſ 鸸 ߴٴ . ׸ ιƮ ƷýŰ ߽ϴ.

 

ιƮ 츮 ɷ 縦 Ŀ  Žؾ ϴ ׸ ڰ  ϴ ־. ϳ ̵ ؼ . ݵ Ÿ̰ 鸸ŭ мϴ .

 

ιƮ ڵ ϴ ׵ ιƮԼ ϰ ִٴ ׵ ڰ űϴ.

 

츮 캸鼭 ϰ Ѵ. 츮 ãƳ ̳ ִ ľϰ ش ȸ , ޾ü, 鿡 ִ ϰ мѴ.

츮 ⿡ ټ  ư 𸣰 ߸ κи ǰ ִ. ׵ ľ ä ڸ Ѵ. ΰ ɿ ƴ ƹ .

- ġö/ Ÿ̰Żũ

 

츮 ŵ ϰ ٹ ݵ带 ϰ ִٴ ̴. 츮 ڸ ߿ ٹ ʴµ, ڱ⸸̾߸ ִ ̶ ̴.

- ü̽ ݸ/ Ÿ̰ ũݵ

 

׸ ΰ ιƮ 2004 ϻ , ڼȰ ӱ⸸ ѵ. ⸦ ϴ.

- 2019 ιƮ 44ҷ ˷ϴ. ġ ̷^^

 

ϴ κ ̰ Ȳ Ѵ. ٸ ʿ䰡 忡 ӹ ⼭ ð Ǵ ƴϸ 忡 () Ѻ ־ ϴ ƴ ϴ ذ 浹 ʾƵ ȴ.

 

 

ݵ Ȱϰ (ż)-(ŵ) ϰ ʼ ̿ϹǷ ⽺ ߴ Ͱ ޸, ιƮ ġڿ ڸ ϰ ֽϴ. ιƮ, ׸ װ Ÿ̰ݵ忡 Դϴ.

 

- ιƮ Īϴ <>̶ . ׷ ʾҴ. ״ ׷ . , ҿ ŷϴ ü ̾. ״ δٸ ٰ Ͼ.

- װ ֽ װ ö󰡴 Ѻ ܿ . ġ װ ̾. ġ ȸ ϴ ̾߸ ׸ ̲ ̾.

- ġ ã ׷̾ 尡 ó ݴп ٰ 縦 ϴ ̴. ġ 繫м ܿ ȸ 濵 ͺ, ߿ ޾ü, ǵ Ե ִ. ̴ 濵 ڽŵ ȸ縦  ϰ ִ ˾Ƴ ÿ ȸ簡 ִ Ȳ Ȯ ϱ ̴.

- ġڴ ϱ ϰ Ȱ , γ ʿϱ ͵ϱ ƴ.

- ׷̾ < м> ڿ ̵ ڿ ſ 翡 ϰ ̷ ġ ȭϵ ش.

- ̸ . ֽ װ ö󰡴 Ѻų 򰡵 ֽ ŵϰ ϴ ٸ ͻ̴.

- ιƮ Ÿ̰ Ŵ Ǵ ټ ڵ ̴.

- 忡 ȾѴ. TV ͼ ̷, ٸ鼭 Ư ǥϴ ֽĵ ü Ѵ. ׵ ڽŵ鿡 ̷ ˷־ٰ Ѵ. ˷ .

- ׸ ݾ ġ ιƮ ߴٴ , Ȯ ִ ִٸ ְ ϶Ѵٴ ̴^^

 

 

ٸ ιƮ ҷν Բ ݵ忡 ߴ Դϴ. ġ θ θ () Ĵ ġ 켱 ϴ ݵ尡 ϴ ڹԴϴ. ڴ ݵ Ȯ强 ǹ ǥ߰ 1998 LTCM ʸ ϸ鼭 ݵ ΰŰ⵵ մϴ. 츮 ֺ ׵ ݵ ؿ ֽϴ.

 

å ݵ忡 / Ǹ ̱⵵ ٸ ιƮ ö ֽϴ. 1980 Ÿ̰ݵ带 2000 û 鼭 ´ڶ߸ Ȳ ϴ 鼭 Ůϴ.

 

ϰ ʾƼ 2017, 2019 2ϰ ̷ İ ۼ ̹ 3 Ѵ ߽ϴ. پ ιƮ 2000 3 Ĺ ⸦ ѱ ϰ Ÿ̰ݵ带 ûؾ ߴ Ÿ Ȳ ϸ鼭 2020 ư ִ ⸦ ְ ; İ ū ϴ.

 




ƮƮ ũα (0) ֱֱ(0)
:
|

 Ѹ ( 0)

ϴ. ù° ּ.

* HTML ± Ͻ ϴ.

Է

۾
Powered by Stockwatch


20240117_ũ_ǿƮ20240125_ũ_

츮-