'동학 개미'라 불리는 개인 투자자의 주식 열기가 여전합니다. 어제(23일)도 개인은 코스피에서 7768억원 순매수를 기록했습니다. 7월에만 2조7742억원, 올해 누적으론 무려 34조7518억원에 달합니다. 얼마 전 문재인 대통령도 개인의 주식 투자를 언급하며 관련 세금 개편을 개인 투자자를 위축시키는 방향으로 해선 안 된다고 했을 정도지요.

기억을 되살려보면 지난 2003~2007년도 주식에 대한 관심이 대단했습니다. 브릭스로 요약된 신흥국 증시 강세와 함께 코스피도 거침없이 상승해 2000을 처음 넘었던 때죠. 그런데 그때와 지금의 가장 큰 차이가 있다면, 당시는 펀드의 전성시대였던 반면 요즘은 오히려 펀드 자금은 빠지고 직접 투자가 중심이란 점입니다.

펀드가 관심권에서 멀어진 가장 큰 이유는 수익률입니다. 가치주 펀드도 예외는 아니어서 최근 3년 또는 5년 등의 장기 수익률이 예금금리보다 못한 경우가 많습니다. 시간의 힘을 믿고 기다린 투자자의 실망감이 큰 것도 무리가 아니지요.

국내 대표적인 가치투자 운용사 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)과 신영자산운용(이하 신영자산)의 현재 보유종목을 살펴봤습니다. 어제 종가 기준 평가액 순으로 많이 투자한 15선입니다. 단 지분을 5% 이상 보유했다고 공시한 기업들만 대상으로 합니다.

먼저 한국밸류는 평가액 548억원의 엔케이맥스(구.에이티젠)가 1위입니다. 현재는 적자를 내고 있지만 지분 11.06%를 확보했습니다. 엔케이맥스는 체외진단기기 NK뷰키트로 알려진 회사로 한국밸류는 이 회사의 미래 성장에 주목한 것으로 보입니다.

한국밸류는 지분 10% 이상을 확보한 경우가 많고, 15% 이상 보유 기업도 5개나 됩니다. 5% 이상 지분을 공시한 기업 수도 19개에 불과합니다. 그만큼 한국밸류는 특정 종목에 많은 지분을 확보해 집중투자한 경우가 많습니다.

신영자산은 농심의 평가액이 1120억원으로 1위입니다. 보유 지분율은 5.01%, 공시 기준을 막 넘긴 수준이지만 많은 금액이 투자됐습니다. 이 밖에 LS, 동아에스티 등도 비중이 큽니다. 농심을 보유한 지주사 농심홀딩스도 지분율 10.67%, 411억원 어치 주식을 갖고 있습니다.

신영자산 보유종목의 특징은 역시 '싸다'는 점입니다. PBR과 ROE 모두 낮은 종목이 대부분입니다. 아래 15개 종목 가운데 PBR 1배 이상은 4개에 불과하며, 평균 PBR은 0.68배입니다. ROE 또한 10% 이상은 2개뿐이며 평균은 4%입니다. 5% 이상 지분 공시를 한 52개 종목 전체를 대상으로 집계해도 평균 PBR 0.58배, ROE 5%입니다.

이런 점에서 신영자산은 ROE가 낮고 싼 기업을 매수한 다음 ROE와 함께 주가도 회복되길 기대하는 전략으로 볼 수 있습니다.

예전부터 기관, 특히 가치투자 운용사 보유종목은 개인이 종목을 발굴하는 좋은 참고 자료로 활용됐습니다. 전문 투자자가 선택한 종목이니 충분히 매력을 살펴볼 수 있다는 논리지요.

그런데 펀드 인기 하락과 함께 가치주 펀드가 많이 보유한 종목을 오히려 기피하는 투자자도 생겨났습니다. 주가가 오를 만 하면 펀드에서 매도한다는 불만도 나옵니다.

단 그럼에도 가치투자 운용사 보유종목을 주기적으로 살피는 건 여전히 의미가 있습니다. 종목을 발굴하든, 아니면 기피하든 먼저 알아야 가능하기 때문입니다. 아이투자는 가치주 펀드를 응원하는 마음과 함께 앞으로도 이들의 투자 내역을 추적해 제공하려 합니다. 감사합니다.

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