[다시 읽는 투자서] 안전마진

[아이투자 위아람 연구원] 6일 도서출판 부크온에 따르면 워런 버핏이 “내 뒤를 이을 후계자로 손색이 없다”고 극찬한 피터 컨딜에 대해 다룬 ‘안전마진’이 재조명 받고 있다. 이 책은 컨딜의 각종 인터뷰와 연설문, 일기 등 각종 자료를 꼼꼼히 섭렵한 저자에 의해 쓰였다.

저자인 크리스토퍼 리소 길은 10년간 컨딜 가치펀드의 이사로 재직했다. 저자는 컨딜의 투자법을 개관하고 있을 뿐만 아니라 투자종목과 종목 선정을 위한 분석과정도 꼼꼼히 소개하고 있다. 현재는 런던에 거주하며 투자 관련 업무를 하고 있으며 피터 컨딜의 삶에 감동받아 앞으로 그의 인생을 종합한 전기를 펴낼 계획이다.

피터 컨딜은 1938년 캐나다 몬트리올에서 태어나 1960년 캐나다 맥길대를 졸업하고 CFA 자격증을 취득했다. 1974에는 자신의 이름을 딴 ‘컨딜 가치펀드’를 출시, 본격적으로 투자 세계에 이름을 알리게 됐다.



컨딜 가치펀드는 업계 최고의 장기 투자수익률을 기록해왔는데 33년간 거둔 수익률은 연 복리로 15.2%에 달했다. 1974년 이 펀드에 1만 달러를 투자해서 컨딜이 건강 악화로 현역에서 물러나기 전인 2007년까지 보유했다면 투자 자산은 100만 달러 넘게 불어나 있게 된다. 100배 이상의 수익을 거둔 것이다.

모험심 강한 컨딜은 투자의 대상을 해외로도 넓혀 유럽 뿐 아니라 러시아, 일본, 아프리카 등 해외 시장에서도 상당한 수익을 올렸다.

피터 컨딜은 세계적인 펀드매니저로서 35년간 타의 추종을 불허하는 성과를 보여줘 캐나다 자산운용업계를 놀라게 했다는 평가를 받는다. 2001년에는 탁월한 투자 성과와 투자 세계에 대한 기여를 인정 받아 ‘역사상 가장 위대한 펀드매니저상’을 수상했다. 수상식에서는 “펀드매니저계의 인디아나 존스”로 소개됐는데 그는 이 별명에 크게 기뻐했다.

벤저민 그레이엄의 ‘안전마진’과 ‘내재가치’의 개념을 접하고 난 후 가치투자자의 길을 걷게 된 컨딜은 자연스럽게 존 템플턴 경이나 워런 버핏과 개인적인 친분을 쌓았다. ‘완결성’과 ‘절제심’으로 요약되는 그의 가치투자 스타일을 잘 반영하는 에피소드가 있다.

1985년 연례 모임에서 그는 “제발 저한테 돈 좀 보내지 마세요. 지금 우리는 뭔가 사야할 것을 찾는 것이 힘든 시기를 보내고 있답니다”라고 호소했다고 한다.

그는 22번의 완주 기록을 가진 마라토너로 엄청난 운동광이었지만 2006년 불치의 신경질환에 걸리는 비운을 맞고 말았다. 그럼에도 불구하고 신세를 한탄하거나 불운을 탓하지 않고 남은 생을 열정적으로 살았다.

아쉽게도 그는 이 책의 초판을 받은지 이틀만에 세상을 떠나 캐나다인은 물론, 투자 업계에서도 ‘전설’로 남게 됐다. 무엇보다 ‘안전마진’과 ‘내재가치’라는 개념이 시간과 공간을 초월해 적용 가능하다는 것을 수익률로 실증했다는 점에서 또 한 명의 가치투자 대가로 오랫동안 기억될 것이다.

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