[종목족보] 설 특집 "볼만한 주식" ① 한국의 현금부자 20선

대원산업 등 10개 기업, 보유 현금보다 싸게 거래

단독 [아이투자 정연빈 연구원]
편집자주 | 아래 내용은 2020년 1월 21일자 스노우볼레터에 소개됐습니다. 스노우볼레터는 아이투자가 매일 아침 발송하는 투자자를 위한 메일링 서비스입니다. 아이투자 회원이면 누구나 무료로 받아볼 수 있습니다. 독자가 아니신 분들과도 정보를 공유합니다. 일부를 발췌해 기사체로 재구성했습니다.

설 연휴가 어느새 성큼 다가왔다. 예년보다 짧은 연휴라 마음이 바쁘지만 그래도 한 해를 시작하고 얼마 뒤 찾아오는 설은 여러모로 재충전이나 정비의 시간을 준다.

아이투자(www.itooza.com)는 설을 앞두고 연휴 때 볼만한 주식을 3일간 연재한다. 연휴 때 보거나, 가족이나 친지에게 주식에 대한 질문을 받는다면 몇 종목을 지나가듯 알려줘도 좋겠다(단, 특정 종목 하나를 찍어 추천하는 건 절대 금물이다. 오르든 떨어지든 분란의 씨앗이 된다).

21일 첫 순서로 한국의 현금부자 20선을 꼽았다. 국내 상장사 가운데 시가총액에 비해 사내 현금 보유자산이 많은 기업들이다. 기준을 통일하기 위해 보유 현금에서 차입금을 제한 '순현금'을 계산해 정렬했다. 다시 말해 빚을 잔뜩 내서 보유현금이 많은 기업은 아래 리스트엔 없다.



자회사 영향을 제거하기 위해 모두 개별 재무제표 기준이다. 자회사 보유 현금은 엄밀히 말해 모회사 소유가 아니기 때문이다. 이 밖에 작년 3분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 순이익이 적자인 기업도 제외했다. 기본적으로 싼 기업을 찾는 방식인 만큼 혹시라도 문제가 될만한 기업을 거르기 위한 장치다.

이 결과 대원산업신도리코, 한국철강 등이 상위에 올랐다. 특히 1위를 차지한 대원산업은 보유한 순현금이 1838억원으로 전일(20일) 종가기준 시가총액 1062억원의 1.7배에 달했다. 다시 말해 현재 시가총액이 순현금의 60%에도 미치지 못하는 셈이다.

이 밖에 삼호까지 총 10개 기업의 시가총액이 보유한 순현금보다 낮다. 특별히 적자를 내는 것도 아닌데 회사의 사업가치나 부동산 등 다른 자산이 시가총액에 전혀 반영돼 있지 않다는 의미다.


이론적으로 시가총액이 순현금보다 낮은 경우는 이해하기 어렵다. 만약 어떤 투자자가 대원산업을 현재 시가총액에 통째로 사서 바로 사업을 청산해도 73%의 수익을 거둘 수 있으니 말이다. 그럼에도 이런 기업들이 주식시장에서 거래되는 건 위와 같은 일이 현실적으로 일어나기 어렵기도 하고, 그 정도로 투자자들의 외면을 받고 있단 뜻도 된다.

그럼 현금부자 기업은 언제 주식시장의 주목을 받을까? 개별 기업의 특수한 상황을 제외하면 일반적으로 아래 중 하나의 경우다.

1) 본업의 실적이 뚜렷하게 개선된다.
2) 가지고 있는 현금을 신사업 또는 인수합병에 활용해 성공을 거둔다.
3) 배당이나 자사주 매입 등을 통해 주주이익을 높인다.
4) 경제 위기가 찾아와 금리가 오르고 한계기업이 도산한다.

현재는 이런 현상이 없어 위와 같은 매우 낮은 평가가 발생한다. 바꿔 말하면 위와 같은 조짐을 보이는 기업이 혹 있다면 향후 충분히 재평가될 여지가 있다. 리스트를 잘 메모해둬도 좋겠다.



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