현대백화점, "매수" 유지..목표가 22%↑ 11만5000원-삼성證

삼성증권은 지난 14일 현대백화점에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 11만5000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 9만4000원 대비 22% 상향했다.

삼성증권 박은경 연구원이 작성한 현대백화점 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 4Q19 매출액은 6,049억원으로 전년대비 14% 증가하고 영업이익은 994억원으로 전년대비 1% 증가할 것으로 전망. 비록 이는 시장 컨센서스를 소폭 하회하는 수준이나, 5개 분기만에 영업이익이 턴어라운드 할 것으로 전망된다는 데 의미를 부여할 수 있을 것으로 생각.
▶ 백화점은 예년대비 따뜻한 날씨로 매출이 전년대비 1% 증가하는데 그치며 영엽이익이 전년대비 감소한것으로 추정되나, 면세점에서 매출이 고공성장하며 영업손실폭을 전년대비 의미 있게 축소하며 턴어라운드에 성공한 것으로 추정.
▶ 2020년 EPS 추정치를 이전 추정치 대비 7% 하향조정. 두번째 면세점이 2월 개장 예정인데 당사는 이것이 영업초기 마케팅 등으로 동사의 면세점업 손실 축소 속도를 지연시킬 것으로 예상하기 때문. 하지만 목표주가는 기존 94,000원에서 115,000원으로 상향조정. 가치산정 방식을 기존 백화점 사업가치만 반영한 P/E에서 면세점 사업 가치까지 고려하기 위해 SOTP로 변경한 결과. 신규 목표주가는 2020E P/E 11.5배 수준. BUY 투자의견을 유지. 밸류에이션 부담이 낮은 상황에서, 아직 당사 이익전망엔 중국인 단체관광객 수요 회복 가능성이 반영되어 있지 않음을 고려하는 한편, 백화점 부문에선 업종 내 가장 가시성 높은 중장기 출점 모멘텀을 높이 평가하기 때문. 동사는 2020년 6월 대전 아웃렛, 12월 남양주 아웃렛, 그리고 2021년 1월 여의도 파크원 몰, 4Q21 동탄 아웃렛 출점 예정.







14일 주가는 전일대비 0.11% 하락한 8만9900원으로 마감했다. 14일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 10.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.50배, 자기자본이익률(ROE)은 4.7%다.

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