[퀵리포트] 대한항공, "매수" 유지..목표가 16%↑ 3만5000원-KTB證

KTB투자증권은 15일 대한항공에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 3만5000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 3만원 대비 16% 상향했다.

KTB투자증권 이한준 연구원이 작성한 대한항공 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 3Q19 영업이익 964억원(YoY -76%) 기록하며 예상을 크게 하회. 예상 대비 매출액은 600억원 적었고, 비용은 200억원 많았음. 종속법인 실적도 예상 하회
▶ 4Q까지는 top-line 개선 기대감이 크지 않지만, 2020년 인건비나 정비비 등 비용 부담이 한층 완화되므로 손익은 개선 가능. 2020E OP 6,839억원(YoY +195%) 예상
▶ 2019년 기말환율이 지속 상승하면서 외화부채 평가로 인해 오히려 차입금이 증가한 것처럼 보임. 2020년에도 조단위 FCF는 지속 창출하게 되므로 원달러 환율이 1,200원을 고점으로 우하향한다면 기존의 투자포인트인 차입금 순상환 속도가 돋보일 전망. 목표주가 20E EV/EBITDA 6.3x인 3.5만원으로 상향. 동북아 FSC peer 최하단 멀티플에 해당함







지난 14일 주가는 전일대비 1.91% 하락한 2만5700원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.93배, 자기자본이익률(ROE)은 -12.9%다. 주가수익배수(PER)는 최근 4분기 합산 순이익이 적자를 기록해 음수(-)로 나와 계산하지 않았다.

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