[퀵리포트] 대원제약, "매수" 유지..목표가 17%↓ 2만3000원-현대차證

현대차증권은 15일 대원제약에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 2만3000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 2만8000원 대비 17% 하향했다.

현대차증권 강양구 연구원이 작성한 대원제약 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 매출액 646억원(YoY -0.9%), 영업이익 71억원(YoY -18.2%, OPM 11.0%). -연간 100억원 이상 판매되는 블록버스터 의약품 6개 확보한 점과 호흡기계 경쟁력 확보한 제약사라는 점을 감안하여 투자의견 BUY 유지하지만, 오리지널의약품 선호 움직임과 중대형제약사 Multiple 조정폭 반영하며 목표주가 기존 28,000원에서 23,000원으로 하향 조정.
▶ 3Q18 실적관련: (1) 종합병원 및 병/의원 채널 안정적인 성장세 유지 중. (2) OTC(일반의올해 R&D비용 매출액 대비 9.0% 투자될 것으로 전망: ‘16년 8.0%, ‘17년 7.1% 대비 높은 투자 예상. ‘18년 중 10개 신제품 출시 예정이며 만성질환과 호흡기계 신제품 출시에 집중. (1) 주요 파이프라인 DW
▶ 4301(이상지지혈증치료제) 올해 4분기 중 1상 결과 확보 예정. (2) 도입 바이오시밀러 제품 테로사주(골다공증치료제) ‘19년 하반기 중 출시 예정. (3) ‘19년 10개의 개량신약/제네릭 추가 출시 예정으로 점차적인 외형 성장 가능할 것으로 예상.CAPEX 관련: 국제 GMP 기준 진천공장 2019년 4월 준공 예정. 준공 완료 이후 2020년 상반기 중 정상 가동 예상되며 중장기적으로 해외 진출 모멘텀 가시화 가능. 최근 조정받은 제약바이오 Multiple 감안하여 적용 P/E Multiple 기존 21배에서 18배로 하향하면서 목표주가 28,000원에서 23,000원으로 하향. 추석 연휴가 9월에 있어 올해 3분기 중 영업일수 약 10일 제한되었던 점과 호흡기 질환







지난 14일 주가는 전일대비 2.26% 상승한 1만5850원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 13.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.74배, 자기자본이익률(ROE)은 12.5%다.

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