[즉시분석] SK네트웍스, AJ렌터카 지분 인수..증권가 눈높이↑

SK네트웍스가 AJ렌터카 지분을 인수하며 렌터카 사업 경쟁력이 강화될 것으로 기대된다. 이 결정으로 SK네트웍스의 주가는 강세를, AJ렌터카 주가는 약세를 보인다. 27일 오전 9시 53분 현재 SK네트웍스 주가는 전일 대비 3.4% 오른 5390원, AJ렌터카 주가는 7.3% 내린 1만4600원이다.

지난 21일 SK네트웍스는 AJ렌터카 주식 935만주(지분비율 42%)를 3000억원에 인수키로 했다. 취득 예정일은 오는 12월 31일이다. 전문가들은 AJ렌터카 인수가 SK네트웍스의 기업가치에 긍정적인 변화를 줄 것으로 기대했다. 주로 렌터카 시장의 신규 사업자 진입 여부에 대한 불확실성 해소, 렌터카 사업 포트폴리오 강화, 외형성장, 경쟁 완화를 동시 해결할 이벤트라는 게 업계 의견이다.



다수의 증권사가 이날 SK네트웍스의 목표가를 상향했다. 하나금융투자는 직전 5500원에서 7000원으로 가장 많이(27.3%) 올렸다. 이밖에 SK증권이 18.2%, 케이프투자증권은 15.4%, 삼성증권 14.5%, 신한금융투자 5.3%로 각각 눈높이를 높였다.

삼성증권 백재승 연구원은 렌터카 시장 내 경쟁자 수가 줄어 업계 전반적인 경쟁 강도 완화를 예상했다. 이어 해당 사업에 대한 SK네트웍스의 전략이 공격적 투자에서 수익창출로 변화할 수 있으며, 차량 구매 시 규모의 경제 효과가 더욱 확대될 수 있다고 설명했다.

신한금융투자 허민호 연구원은 경정비(SK네트웍스의 스피드메이트) 및 중고차 매각(AJ셀카) 사업의 공동 이용, 경쟁력 향상 등 시너지효과 발생을 기대했다. 그에 따르면 AJ렌터카의 2018년 2분기 기준 렌터카 시장 점유율은 9.8%로 SK네트웍스 12%와 합할 경우 21.8%로 1위인 롯데렌탈 24.3%와 격차를 줄일 수 있게 된다. 이후 국내 렌터카 시장은 2강(롯데렌탈, SK네트웍스), 1중(현대캐피탈 8.8%), 1약(하나캐피탈 3.7%)으로 재편될 것으로 분석했다.



다만 올해 말 인수가 이뤄지는 만큼 그에 따른 영향은 제한적이다. 금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 3분기 예상 실적은 매출액 3조8040억원(+0.2%, 이하 전년 동기비), 영업이익 442억원(-16%), 지배 순이익 209억원(+11%)이다.

하나금융투자 유재선 연구원은 3분기 실적에 대해 "상사 부문의 매출 감소는 신규 단말기 출시에 따른 정보통신 부문 외형성장으로 상쇄될 것"으로 전망했다. 이어 "광고비 감소로 SK매직 실적 개선이 가능하지만, 상사, 주유소 부문은 전년 대비 부진이 불가피해 영업이익은 감소할 것"이라 설명했다.

연간으로도 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 소폭 줄어들 전망이다. 증권사들이 예상한 올해 매출액은 14조7156억원(-3%, 이하 전년비), 영업이익은 1385억원(-3%)이다. 순이익은 501억원(+50%)으로 예상했다. 이때 각 컨센서스는 최근 3개월 기준이다.



2분기 실적과 현재 주가를 반영한 투자지표는 PER(주가수익배수) 36배, PBR(주가순자산배수) 0.57배, ROE(자기자본이익률) 1.6%다. 2018년 예상 순이익 501억원을 반영한 PER은 26.9배다.