[퀵리포트] 고려아연, "매수" 유지..목표가 56만원 유지-삼성證

삼성증권은 지난 11일 고려아연에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 56만원으로 제시했다. 이 증권사가 제시한 이전 목표가는 이번과 동일한 56만원이다.

삼성증권 백재승 연구원이 작성한 고려아연 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 아연 조액공정 합리화가 작년말 완료됨에 따라 이에 기인한 수익성 향상을 기대했으나, 1Q18 실적 고려 시 아직은 이러한 변화를 감지하기 힘든 상황. 제련업체에게 비우호적인 업황 및 TC 하락분의 소급 적용까지 겹쳐져 2Q18 까지는 실적 모멘텀이 크지 않을 것
▶ 신규 광산들의 ramp-up이 하반기부터 본격화될 것으로 예상되며, 이 경우 과거 대비 제련업체들의 영업환경 개선 가능. 다만, 중국 정부의 산업용 전기료 인하 정책으로 인해 중국 제련업체들의 감산 노력이 크지 않을 수 있고, 작년 하반기부터 수익이 둔화된 연 사업은 여전히 타이트한 정광 수급 상황이라는 것도 고려해야 할 것. 결국 핵심은 아연가격 상승에 기인한 아연정광 수급 개선 여부가 될 것
▶ 역사적 저점에 위치한 valuation으로 인해 현 주가에서 downside risk는 제한적이라는 판단. 매크로 요인의 불확실성 해소가 전제될 때, 동사에 대한 주가 모멘텀도 회복 가능할 것







11일 주가는 전일과 동일한 42만8500원으로 마감했다. 11일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 13.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.37배, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%다.

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