[대가의 선택] 이상네트웍스, 경향하우징페어 주최사

이상네트웍스, '존 템플턴의 선택'

존 템플턴은..
역발상 투자의 대가로 불린다. 재단을 통한 봉사활동으로 영국에서 기사 작위를 수여받을 정도로 투자자로서 존경을 받았다.

◎ 존 템플턴이 종목선정시 중시한 주요 지표
PER, PBR, 영업이익률, 주당순이익 성장률, 이자보상배율 등




이상네트웍스는 기업 간 전자상거래의 e-마켓플레이스로 공급자와 판매자 간 거래를 할 수 있도록 구축된 온라인 시장을 운영하고 있다. 또한, 전시컨벤션 사업과 철강 제조 및 판매사업도 하고 있다. 전자상거래와 전시주최 및 광고 등의 사업은 용역사업으로 구분되며, 올해 1분기 기준 전체 매출의 62%가량은 용역사업으로 분류된다.

철강 사업부문 매출은 2012년부터, 기타사업부문은 2014년부터 매출이 발생하기 시작했다. 올해 1분기 매출비중은 철강사업이 37% 기타가 1%가량이다. 한편, 이상네트웍스의 최대주주는 황금에스티로 지분율은 24.9%다.



이상네트웍스는 e-마켓플레이스를 통해 전자상거래 담보보증과 전자상거래 대출보증 서비스를 제공한다. 이밖에 거래소, 입찰 시스템, 공동구매, 공급망관리(SCM), 공동 생산계획 등의 서비스도 제공하고 있다.

전자상거래 담보보증은 고정거래처와 외상 방식으로 전자상거래를 할 때, 거래처에 대해 부담하는 외상대금 지급채무를 보증하는 제도다. 부동산 담보, 은행의 지급보증서 등을 대체할 수 있는 보증상품이다.



대출보증은 전자상거래에서 구매기업이 판매기업에 지급할 물품대금을 금융기관(혹은 제2금융기관)의 대출금으로 조달하려 할 때 그 채무를 보증해주는 제도다.



이상네트웍스가 주최하고 있는 주요 전시사업은 건축자재전시회인 경향하우징페어다. 이상네트웍스는 2008년 경향하우징의 전시사업부문을 흡수합병하며 전시사업부문을 전개해왔고, 현재는 리빙앤라이프스타일, K-PET 박람회 등을 맡아 주최하고있다.

이상네트웍스는 전시 참가업체에 부스를 제공하고, 업체로부터 분양 매출을 받고있다. 업계에 따르면 부스 분양 매출은 증가하는 반면 홍보비와 같은 비용은 절감돼 브랜드력을 보유한 전시회의 마진은 30% 이상으로 추정된다.



이런 가운데 이상네트웍스는 지난해 전시사업부의 실적증가로 수익성이 개선됐다. 2016년 연간 매출액은 388억원으로 2015년 대비 3% 늘어나는데 그쳤으나 영업이익은 66억원으로 65% 증가했다. 매출액 대비 영업이익의 증가폭이 커 영업이익률은 6.4%p 상승한 16.9%가 됐다. 2015년과 2016년 매출액은 비슷한 수준이지만, 2016년 용역사업의 매출비중은 62%로 2015년 53%에서 9%p 상승했다.

지난해 이상엠앤씨 등을 관계회사로 추가 편입하며 영업외 수익으로 관계기업에 대한 지분법 이익이 발생해 순이익도 크게 늘었다. 2016년 지배지분 순이익은 58억원으로 전년 대비 108% 증가했다.



다만 올해 1분기에는 매출 증가에도 불구하고 이익이 감소했다. 1분기 연결기준 매출액은 24% 늘어난 157억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 전년 동기 대비 7%, 18% 줄어든 39억원, 34억원이다. 이익이 감소했음에도 1분기 영업이익률은 25% 가량으로 높은 수준을 기록했다.

매출원가와 판관비가 모두 늘었는데, 매출원가율은 61.7%로 전년 동기 대비 7.2%p 상승했고 판관비율은 13.2%로 1%p 올랐다.



이상네트웍스의 재무상태는 안전하다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 21%로 낮고 유동비율은 256%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 9%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 217배다.

배당도 대체로 지급해왔다. 최근 5년 중 2015년을 제외하고 매년 주당 30~50원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 0.6%~1.2%, 배당성향은 7%~14% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 50원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.6%다(전일 종가 기준).

이상네트웍스는 전일 직전일 대비 1.6% 오른 8690원에 거래를 마쳤다. 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.07배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.9%다.