12월 결산법인의 1분기 보고서 제출이 마감된 가운데, 아이투자(www.itooza.com)가 1분기 실적이 반영된 이후의 코스피 기업들의 PER 변동을 살펴봤다.

그 결과 크라운해태홀딩스6,950원, ▼-80원, -1.14%의 PER 하락률이 82%로 가장 컸다. 크라운해태홀딩스는 지난 4월 11일 옛 크라운제과에서 식품사업부문이 분할돼 크라운제과9,040원, ▼-90원, -0.99%를 신설했고, 기존 크라운제과는 크라운해태홀딩스로 이름을 바꾸고 지주사로 전환했다.

분할상장은 4월 11일에 했으나, 1분기 보고서를 보면 2017년 1월 26일 임시 주주총회의 승인을 받은 분할계획서에 따라 2017년 3월 1일을 분할기일로 크라운해태홀딩스와 크라운제과로 분할했다. 이 과정에서 인적분할된 식품사업부문을 중단영업으로 표시했고, 연결재무제표기준 분배자산집단처분이익 1617억원이 반영돼 PER은 크게 하락했다. 일시적인 이익 1617억원을 제외한 1분기 연환산(최근 4개 분기 합) 순이익은 326억원으로, 다시 계산한 PER은 8.8배가 된다.



한편 코스닥 상장사 가운데 APS홀딩스와 유비쿼스홀딩스10,770원, ▲30원, 0.28%도 지주사로 전환하는 과정에서 발생한 일시적인 이익으로 1분기 PER 하락률이 컸다.

아시아나항공8,170원, ▲10원, 0.12%, 한국특수형강, 엑시큐어하이트론541원, 0원, 0%, 하이스틸3,645원, ▲125원, 3.55%도 1분기 순이익이 전년 동기 대비 크게 늘어나 PER이 46%~53%가량 하락하며 상위에 이름을 올렸다.

PER 하락률 상위 30개 기업 중 1분기 기준 PER이 가장 낮았던 종목은 크라운해태홀딩스(1.5배), 하이트론(4.5배)이며 PBR은 한일철강4,320원, ▲50원, 1.17%(0.31배), 하이스틸(1.35배) 순으로 낮았다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다.

* 아래 리스트는 영업외손익 등 일시적인 이익으로 PER이 낮아진 유형과 영업이익 증가가 동반된 순이익 증가로 PER이 내려간 경우로 구분할 수 있다. 투자자가 눈여겨볼 유형은 후자의 경우다.

* 올해 1분기 PER은 전일 종가기준 시가총액을 2017년 1분기 연환산 순이익으로, PBR은 전일 종가기준 시가총액을 2017년 1분기 순자산(자본총계)으로 나눠 각각 구했다. 연결 재무제표를 작성하는 기업의 순이익과 자본총계는 연결 지배주주 기준이다. 2016년 4분기 기준 PER은 분기보고서 마감일인 15일 종가를 기준으로 했으며, 2016년 4분기 PER이 25배를 넘는 기업은 목록에서 제외했다.

[크라운해태홀딩스] 투자 체크 포인트

기업개요 12.12/23	과자, 제빵 전문의 국내 상위권 제과업체
사업환경 16.11/18	▷ 해태제과를 인수하면서 영업망을 공유, 시너지 효과 본격화 ▷ 웰빙 수요의 증가로 몸에 해롭지 않은 제과(기름에 튀기지 않은 과자 등) 시장 고성장 중 ▷ 최근 제품의 고급화, 고부가가치화, 기능성 강화 및 안전성 강화에 초점
경기변동 16.11/18	▷ 전반적인 경기 변동의 영향을 크게받지 않았음 ▷ 하지만 지속적인 경기 침체 및 소비위축이 제과산업 성장에 부정적 영향을 미침
주요제품 16.11/18	▷ 크라운제과: 하임, 미니쉘, 마이쮸 등 (34.2%) ▷ 해태제과식품: 홈런볼, 고향만두 등 (65.7%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.11/18	▷ (주)크라운제과 - 정백, 박력 1급 등 : 과자 기초 재료, 대한제당 등으로부터 매입 (20.8%) - 포장재료 : 완제품 과자 포장, 한국포장 등으부터 매입 (11.2%) ▷ 해태제과식품(주) - 정백, 박력1급 등 : 과제 기초재료, CJ제일제당 등으로부터 매입 (36.5%) - 포장재료 등 : 완제품과자포장, 윈스팩 등 (13.2%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.05/13	▷ 제품 판매량 증가 및 제품가 인상 시 수혜 ▷ 소맥, 설탕 등 주 원재료의 농산물의 국제 시세 하락시 수혜
리스크 16.04/08	▷ 소맥, 설탕 등 농산물의 국제 시세 상승시 원가율 상승 ▷ 웰빙 열풍으로 인한 과자 소비 감소 ▷ 대형할인점 의존도 증가, 업체간 경쟁 심화에 따른 판매비 증가로 영업환경 악화
신규사업 15.09/01	▷ 진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[크라운해태홀딩스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.12월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	4,181	4,310	4,208	4,288
영업이익	283	380	356	349
영업이익률(%)	6.8%	8.8%	8.5%	8.1%
순이익(연결지배)	361	415	232	181
순이익률(%)	8.6%	9.6%	5.5%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	7.97
이시각 PBR	0.97
이시각 ROE	12.19%
5년평균 PER	17.83
5년평균 PBR	2.01
5년평균 ROE	12.40%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[크라운해태홀딩스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
윤영달	본인	보통주	403,487	27.38	4,034,870	27.38	-
윤영달	본인	종류주	550	0.60	5,500	0.60	-
육명희	배우자	보통주	23,048	1.57	230,480	1.57	-
(주)두라푸드	특수	보통주	295,540	20.06	2,955,400	20.06	-
(주)두라푸드	특수	종류주	1,050	1.15	10,500	1.15	-
장완수	임원	보통주	1,210	0.08	12,100	0.08	-
기종표	임원	보통주	616	0.04	6,160	0.04	-
계		보통주	723,901	49.13	7,239,010	49.13	-
		종류주	1,600	1.75	16,000	1.75	-

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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