이크레더블13,140원, 0원, 0%은 기업의 사업 및 재무정보 등을 분석해 해당 기업의 신용도를 측정하고 신용거래 능력을 표시하여 구매대기업 및 조달청 등에서 해당기업과의 거래 의사결정에 활용할 수 있도록 하는 서비스를 제공하는 업체다. 총 4개의 사업부를 운영 중이며, 이 중 신용조회사업부문의 매출 비중이 87.5%로 가장 크다(2016년 3분기 기준). 이 외 기업정보사업과 결제형 B2B사업의 매출비중은 각각 5.4%, 7%다.



이크레더블의 연환산 기준 실적 추이를 보면, 우상향하고 있음을 알 수 있다. 이는 이크레더블의 실적이 매 분기마다 꾸준히 전년 동기 대비 성장해왔음을 의미한다. 이러한 견조한 실적 성장의 배경에는 이크레더블의 주요 사업인 신용인증서비스 자체 특성이 있다. 이크레더블의 신용인증서비스는 2001년 신용보증기금과 함께 국내 최초로 개발해 2004년에 특허를 취득한 독자적인 모델이다.



특정 대기업이 이크레더블의 전자신용인증서비스 이용을 결정하면 해당 대기업과 거래를 희망하는 협력업체는 회사에 신용인증서 발급을 신청한 뒤 수수료를 현금으로 선납하게 되고, 이후 소정의 평가절차를 거쳐 신용인증서를 발급받아 대기업에 제출하는 과정을 갖는다. 신용인증서 유효기간은 보통 1년으로 신용인증 갱신을 하려면 매년 수수료를 다시 지급해야 하며, 이 때문에 매년 신규고객 관련 매출 외에도 수수료 수입이 발생해 꾸준히 매출이 늘어온 것으로 보인다.



이익률도 높은 편이다. 이크레더블은 사업특성 상 원재료와 대형 설비투자가 필요하지 않아 일반적인 제조업 보다 영업이익률이 높은 편에 속하는데, 이와 함께 최근 매출 증가에도 판관비용이 작은 폭으로 늘어나며 수익성이 더 많이 개선된 것으로 보인다. 올해 3분기 영업이익률은 28.6%다. 한편, 이크레더블은 전 분기에 상장 이후 최고 영업이익률 59.6%를 기록한 바 있다. 이크레더블은 새로운 재무정보가 생성되는 시점인 3~6월에 매출 집중도가 높은 편이다.



재무상태도 양호하다. 이크레더블은 2010년 이후 무차입금 경영을 지속해오고 있다. 3분기 기준 부채비율도 21%로 낮고, 유동비율은 495%로 높은 편이다. 차입금이 없는 덕분에 장기자본과 자기자본도 별 차이를 보이지 않고 함께 우상향 하고 있다.

중간중간 일시적으로 자본이 감소하는 것은 배당을 실시한 영향인데, 이크레더블은 3월 배당금 지급을 위해 총 배당금을 유동부채 내의 미지급배당금에 계상해 자본이 감소한다. 그러나 다시 이익이 발생함에 따라 자본이 늘어나며 위 그림과 같은 모양이 반복적으로 나타나는 것이다.

이크레더블은 최근 9년간 매 년마다 직전년 대비 주당 배당금을 늘려왔다. 상장 다음 년도인 2009년부터 2015년까지 평균 시가배당률은 4%다. 만약 올해도 전년과 같은 420원을 주당 배당금으로 지급한다면, 기대할 수 있는 시가배당률은 3.3% 수준이다(전일 종가 기준). 아래 배당금 차트에서 2012년과 2013년 사이 작게 표시된 부분은 결산월 변경(9월→12월)으로 3개월 분의 배당이 지급된 결과다.



이런 가운데, 현금회전일수는 올해 처음으로 (+)를 기록했다. 이크레더블은 사업 특성 상 재고자산이 없는 가운데, 매입채무 회전일수가 매출채권 일수보다 높아 최근 7년간 현금회전일수 (-)를 기록해왔다. 이는 매출채권을 현금으로 받은 뒤 매입채무를 갚아도 되기 때문에 회사가 현금을 가지고 있지 않아도 운영이 가능하다는 의미다.



이크레더블의 주가는 주당순이익이 증가함에 따라 함께 상승해왔고, 항상 시장의 기대를 받으며 주당순자산 이상의 프리미엄이 더해졌다. 올해 3분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.7배, 주가순자산배수(PBR)는 4.39배다. 자기자본이익률(ROE)은 27.8%다.

[이크레더블] 투자 체크 포인트

기업개요 11.12/16	신용인증 및 B2B 전자상거래 지원서비스 제공업체
사업환경 13.04/29	▷ B2B전자상거래 시장 규모 확대에 따라 신용인증서비스 시장 또한 성장할 것으로 전망 ▷ 동반성장정책 확대로 신용인증서비스는 1차 협력업체에서 2차 협력업체로 확대 적용될 전망
경기변동 13.04/29	▷ 산업 전체 경기변동에 동행하는 특성을 가짐 ▷ 매년 신용인증서비스 갱신 수요 발생 ▷ 새로운 재무정보가 생성되는 시점인 3월~6월에 매출집중도 높음
주요제품 16.11/22	▷ 신용인증서비스: 기업간 전자상거래에 필요한 의사결정 콘텐츠 제공 서비스 (87.5%) ▷ B2B서비스: 기업간 전자상거래 중계 및 구매금융지원 서비스 (7.0%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.09/13	▷ 사업보고서상 기재된 원재료 없음
실적변수 13.04/29	▷ 전자상거래 시장 규모 성장시 수혜 ▷ 신용인증서비스는 1차 협력업체에서 2차 협력업체로 확대 시 수혜
리스크 16.11/22	▷ 해당사항 없음
신규사업 15.09/08	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이크레더블] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.9월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	242	228	175	166
영업이익	113	85	68	63
영업이익률(%)	46.7%	37.3%	38.9%	38%
순이익(연결지배)	N/A	78	65	60
순이익률(%)	N/A	34.2%	37.1%	36.1%

주요투자지표
이시각 PER	15.75
이시각 PBR	4.39
이시각 ROE	27.86%
5년평균 PER	15.18
5년평균 PBR	3.73
5년평균 ROE	24.68%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[이크레더블] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한국기업평가(주)	본인	보통주	7,772,747	64.54	7,772,747	64.54	-
손영하	미등기임원	보통주	70,000	0.58	0	0	특수관계 소멸
계		보통주	7,842,747	65.12	7,772,747	64.54	-
		기타	0	0	0	0	-

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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