[대가의 보물] S&TC, 2Q 반영해도 월터 슐로스 조건 '통과'

S&TC가 2분기 실적 반영에도 PBR(주가순자산배수), 순운전자본 등 월터 슐로스의 평가항목 5가지를 모두 통과했다. S&TC는 22일 오전 10시 8분 현재 전일 대비 1.9% 내린 1만9750원에 거래되고 있다.

월터 슐로스는 '저가주 사냥꾼'으로 유명한 가치투자자다. 월터 슐로스는 펀드를 운영하면서 탐방이나 최고경영자(CEO) 미팅을 하지 않았고, 재무제표만 보고 투자했다. 그는 자산가치 대비 싸게 거래되는 기업을 사서 5년 내 2배가 되면 매도한다는 원칙을 45년간 지켜 탁월한 성과를 얻었다.

S&TC는 지난 8월 3일 당시 주가와 2016년 1분기 실적을 반영했을 때 월터 슐로스의 조건을 모두 만족해 대가의 보물에 소개됐다. S&TC는 전일 종가와 올해 2분기 실적을 반영했을 때도 여전히 월터 슐로스의 조건을 모두 만족한다.

그의 저평가 기준은 주가순자산배수(PBR) 1배 미만, 순운전자본(=유동자산-유동부채)이 시가총액의 30% 이상 등이다. 지난 2분기 기준 연환산 실적과 전일 종가를 반영한 PBR은 0.60배다. 부채비율은 32%로 100%미만이며 유동비율은 331%로 200%를 넘는다. 순운전자본은 1282억원으로 시가총액(1428억원)의 90%로 슐로스의 기준인 30%를 훌쩍 넘겼다.

[그림] S&TC, 월터 슐로스 조건 통과 

기준일:2016년 8월 19일
(자료:GS클럽)

S&TC는 수익성이 감소한 2분기 실적을 냈다. 2분기 개별 기준 매출액은 654억원으로 소폭(0.7%) 상승했다. 반면 영업이익은 28% 줄어든 52억원, 순이익도 28% 감소한 43억원을 각각 기록했다.

하나금융투자 박무현 연구원은 지난 28일 S&TC에 대한 리포트를 발표했다. 박 연구원은 S&TC의 2분기 매출액이 예상치와 비슷하지만 영업이익은 예상치를 크게 하회했는데 이는 수익성이 좋지 않은 몇몇 개별 프로젝트가 매출에 모두 반영된 영향이라고 밝혔다.

다만 박 연구원은 S&TC의 장기적인 성장성은 긍정적으로 판단했다. 그 이유로 저유가가 지속되고 석유산업의 공급경쟁으로 세계 정제 플랜트 투자수요가 계속 늘고 있는 점을 꼽았다. 한편 지난 2분기말 수주잔액은 2209억원으로 1분기말(2401억원) 대비 192억원(8%) 가량 줄었다. 

S&TC는 플랜트 기자재 제조사로 공랭식열교환기, 배열회수보일러, 복수기, 탈질 설비 등을 만든다. 주요 제품인 공랭식열교환기는 석유정제 및 석유화학 플랜트, 가스 플랜트 등에서 생산 제품을 냉각시키는 데 사용한다. 공기를 사용하기 때문에 중동처럼 산업용수가 부족한 지역에서 쓸 수 있는 장점이 있다.

지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 5.7배, 자기자본이익률(ROE)은 10.4%다.

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각 대가의 조건을 모두 충족하는 종목은 최근 실적이 반영되거나 주가가 변할 때마다 바뀐다. 대가의 보물을 통해 매일 전일 종가 기준의 종목들을 스크리닝할 수 있다. 

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