[V차트 우량주] 한국단자, 성장 이어가는 커넥터 제조사

1973년 4월 20일 설립된 한국단자는 자동차 및 전자용 초정밀 커넥터와 자동자부품, 전장모듈부품, 무선모듈부품 등을 전문으로 생산하는 업체다. 주요 고객사로는 현대자동차, 기아자동차 등 자동차업체와 삼성전자, LG전자 등 가전업체가 있다.

최근 10년간 연환산(최근 4분기 합산) 기준 실적은 2008과 2009년을 제외하고 꾸준히 우상향했다(이하 연결 기준). 2008년 하반기에는 금융위기에 따른 소비심리 위축과 금융 경색으로 판매가 부진했다. 그러나 2009년 5월부터 실시된 정부의 노후차 지원정책과 업계의 신차종 출시 영향으로 실적이 회복됐으며 이후 성장을 이어갔다.

1분기 매출액은 전년 동기 대비 9% 증가한 1751억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 230억원, 171억원으로 24%, 10% 늘었다. 이에 따라 1분기까지의 연환산 매출액은 6760억원으로 전분기 대비 2% 증가했으며, 영업이익과 순이익은 각각 5%, 2% 늘어난 871억원, 705억원이다.



한국단자는 커넥터, 전장모듈 등 자동차 및 전자부품 제조를 주요 사업으로 한다. 이 밖에 LED 리드프레임을 생산하는 LED 사업도 하고 있다.

커넥터는 전원과 기기, 기기와 기기, 또는 기기 내부 단위들 사이를 전기적으로 연결해주는 핵심 부품이며 터미널과 하우징으로 나눠진다. 터미널은 회로 또는 장치에서 외부 회로에 접속하기 쉽도록 설치되어 있는 단자를 말하며, 하우징은 부품을 둘러싸고 있는 상자형 부분이다. 이 중 터미널의 주 원재료는 황동, 동, 인청동 등으로 구리 가격에 영향을 받는다.

올해 1분기 구리의 평균 톤당 가격은 4668달러로, 지난해 평균가인 5501달러 대비 약 15% 하락했다. 황동, 인청동 등을 포함한 비철원재료의 1분기 가격은 전년 평균가 대비 4% 가량 올랐으나, 회사 측에 따르면 구리 가격 하락으로 황동 등의 가격이 인하돼 비철원재료 가격의 증가 폭이 다소 완화됐다.



한국단자는 올해 1분기 기준 케이이티솔루션, 위해신개제전자유한공사, 경원산업 등 총 6개의 종속회사를 보유하고 있다. 지난 2010년에는 매출구조의 다각화를 위해 LED 리드프레임 제작 전문 업체인 케이이티솔루션을 자회사로 설립했다. 올해 1분기 한국단자의 LED부문 매출액은 전년 동기 대비 26% 증가한 136억원으로 7.8%의 매출 비중을 차지했다.

KET VINA는 원가절감 및 생산능력 확대를 목적으로 지난해 하반기 베트남에 설립됐으며, 지난 5월 31일 리포트를 발표한 KTB투자증권의 김재현 연구원에 따르면 올 하반기부터 본격적으로 가동이 진행될 계획이다.

한편, 개성공단에서 커넥터 및 관련 부품 제조사업을 하는 경원산업은 2016년 2월 10일 정부의 개성공단 폐쇄 발표로 인해 영업활동이 전면 중단됐다. 이에 따라 유형자산장부금액과 회수가능액의 차이 12억원 가량이 올해 1분기 기타영업외비용의 유형자산손상차손으로 반영됐다.



이런 가운데, 한국단자는 자동차의 스마트화 및 친환경 이슈 대두에 따라 하이브리드차에 적용되는 커넥터들을 개발하고 있으며 친환경 차량용 모듈부품 사업을 추진하고 있다. 김 연구원에 따르면 현대차와 기아차는 현재 6개의 친환경차 모델 라인업을 2020년까지 26개로 확대할 계획이다.

이러한 정황을 토대로 김 연구원이 예상한 올해 2분기 매출액은 1803억원(전년 동기 대비 +6%), 영업이익은 242억원(+12%)이다. 또한 2016년 매출액과 영업이익은 각각 7130억원(전년 대비 +8%), 940억원(+14%)으로 예상하며, 연간으로도 호실적을 기록할거라 판단했다(관련기사 ▷[실적 점검] 한국단자, 2Q도 '맑음' ..KB자산 차익실현 이어갈까?).

실적 개선이 기대되는 가운데, 한국단자는 배당을 꾸준히 지급해왔다. 2012년까지 매년 주당 300원을 지급했으나, 이후 3년간 배당금을 늘렸다('13년 350원→'14년 450원→'15년 600원). 다만, 배당금이 늘었음에도 주가 상승의 영향으로 시가배당률은 하락세를 보였다. 지난해에는 전년보다 150원 늘린 600원을 배당금으로 지급했으나, 시가배당률은 0.7%에서 0.6%로 0.1%p 가량 낮아졌다. 만약 올해도 전년과 같은 600원을 배당금으로 지급한다면, 전일(8일) 종가 기준 시가배당률은 0.7%다.

이런 가운데, 지난달 14일 중간(분기) 배당 권리주주 확정을 위해 이번달 1일부터 10일까지 주주명부를 폐쇄한다고 공시했다. 한국단자는 최근 10년간 꾸준히 중간배당을 시행했다. 지난해는 전년보다 50원 늘린 200원을 중간배당금으로 지급한 바 있으며, 시가배당률은 0.1%p 하락한 0.2%에 형성됐다. 올해도 200원을 중간배당금으로 지급한다면 전일 종가 기준 시가배당률은 전년과 같은 0.2%다.



자산구조를 살펴보면, 장기자본(자기자본+비유동부채) > 자기자본 > 고정자산 순서의 우량한 형태를 갖고 있다. 특히 유형자산이 꾸준히 늘어나는 가운데, 2012년까지는 자기자본만으로 유형자산 투자를 감당할 수 있어 장기자본과 자기자본의 차이가 미미했다. 그러나 2013년부터는 비유동부채(장기부채)의 비중이 늘어나며 장기자본과 자기자본의 차이가 다소 벌어지고 있다. 올해 1분기 기준 장기자본은 전기 대비 2.1% 늘어난 6015억원이며, 이 중 비유동부채는 309억원이다.

다만, 재무상태는 여전히 양호하다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 28%로 낮고 유동비율은 273%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 미미하다.



올해 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 13.0배, 주가순자산배수(PBR)는 1.60배다. 자기자본이익률(ROE)은 12.2%다. 한국단자의 PER은 2015년 한 때 16배에 도달했으나 최근 낮아지고 있다. 이익이 꾸준히 증가하는 반면, 주가가 2015년 9월 10일 52주 최고가인 11만2500원을 기록한 이후 하락세를 보이고 있기 때문이다. 전일 종가는 52주 최고가 대비 21% 가량 낮은 수준이다.