한국철강은 철근 제조사로 지난 2008년 9월 지주사인 KISCO홀딩스와 사업부인 한국철강으로 분할됐다. 주요 제품은 건설현장에서 사용되는 철근이며 조선업, 기계산업 등에 쓰이는 단조강도 생산한다. 지난 1분기 기준 매출 비중은 철근 80%, 단조강 17%, 반제품 4% 등이다.

지난 2012년부터 한국철강의 매출액은 꾸준히 줄어드는 반면 이익은 늘어나는 모습을 보이고 있다. 2011년 1조206억원을 기록했던 매출액은 꾸준히 줄어 지난해에는 6845억원을 기록했다. 연평균 9.5% 감소한 셈이다. 반면 영업이익은 2011년 24억원에서 지난해 651억원까지 오히려 늘어난 것으로 나타났다. 

제품 판매가격이 하락하면서 매출액도 줄어든 것으로 보인다. 한국철강의 주요 원재료인 고철과 철근 가격이 내리면서 제품가와 원재료가격이 동시에 하락했다. 제품가격 하락폭보다 원재료가격 하락폭이 더 커 수익성은 개선되는 모습을 보이고 있다. 2012년부터 2015년까지 제품 가격은 톤당 54만원으로 연평균 11.2% 줄었다. 원재료 가격은 같은 기간 연평균 19.5% 감소해 스프레드가 개선됐다.

한국철강은 지난 1분기에도 수익성 개선세를 지속했다. 지난 1분기 매출액은 1400억원으로 전년 동기 대비 11% 줄었다. 반면, 영업이익은 123% 늘어난 108억원, 순이익은 67% 증가한 108억원을 각각 기록했다. 주요 원재료 가격이 지난 1분기에도 가격하락을 지속한 덕분이다. 지난 1분기 국내산 고철가격은 톤당 20만3606원으로 지난해 평균치 대비 17% 줄었다. 수입산 가격 하락 폭은 더 컸다. 수입산 고철은 톤당 20만7855원으로 지난해 평균치 대비 20% 감소했다. 반면, 주요 제품인 철근 가격은 톤당 46만6843원으로 14% 내려 원재료 대비 하락폭이 적었다.

재무상태도 양호하다. 한국철강은 지난 10년간 부채비율은 100% 미만, 유동비율은 100% 이상을 꾸준히 기록했다. 지난 1분기 말 기준 부채비율은 21%, 유동비율은 367%다. 일반적으로 부채비율이 100% 미만이고 유동비율이 100% 이상이면 재무안정성이 높다고 판단한다. 한국철강은 지난해 4분기부터 무차입경영을 실시 중이다.

이익이 개선되면서 자기자본이익률도 높아지고 있다. 연환산(최근 4분기 합산 실적)실적을 반영한 ROE는 7.9%로 5년 평균치인 1.6%를 크게 상회한다. 이익개선에 지난해 주가가 5만원을 넘어서며 주가순자산배수(PBR)가 한 때 0.7배를 넘어서기도 했으나 여전히 1배를 하회했다. 최근 이익 개선에도 주가는 하락하는 모습을 보이고 있다. 연환산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 6.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.53배다.