[승부주] S&TC, 기관 매수 '지속'..'눈길'

기관 투자자가 S&TC에 대해 매수를 지속 중인 것으로 나타났다. 19일 오후 2시 37분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 3% 내린 2만5250원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 최근 한 달간(4.18~5.18) 기관은 이 회사 주식 11만2600여주(총 발행주식의 1.6%)를 순매수했다. 올해 누적(1.1~5.18) 순매수량은 32만1500여주(4.5%)로 늘었다.

S&TC는 ▲ 수익성 개선세 ▲ 건실한 재무상태를 꾸준히 유지한 점 등이 관심을 끄는 회사다.

이 회사 영업이익률은 2009년 24.1%에서 2011년 -3.4%로 급락했지만, 개선세를 나타내 올 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 12.8%로 회복됐다. 



원재료비용 부담이 낮아진 점이 수익성 상승에 주된 역할을 했다. 매출 대비 원재료 비중은 올해 1분기 연환산 기준 48.1%로 2011년 대비 14.3%p 낮아졌고, 같은 기간 영업이익률은 12.8%로 2011년 대비 16.2%p 상승했다. 

▲ 철강가격 하락으로 원재료 매입가가 낮아진 점 ▲ 저가수주를 지양하고 수익성 확보에 중점을 두고 신규수주를 진행한 점이 원재료비의 부담 경감으로 이어진 것으로 보인다. 올해 1분기 주요 원재료인 강관, 알루미늄 코일 등의 매입가는 2011년 대비 평균 32% 내렸다. 

원/달러 환율 상승도 수익성 개선에 도움이 된 것으로 보인다. 올해 1분기 원/달러 환율은 평균 1200원을 기록해 2011년(1108원) 대비 8.4% 올랐다. S&TC의 수출비중은 2011년 이후 평균 83%를 기록했다. 
 
이 회사 수주잔고는 올해 1분기 말 2401억원으로 지난 2011년 말(2458억원)과 비슷하다. 지난해 연말(1890억원)을 제외하면 2011년부터 2400~2500억원 내외를 유지하고 있다. 최근 분기 말 수주잔고는 지난해 연간 매출액(2601억원)의 92%에 해당한다. 

2011년 이후 수주잔고는 비교적 일정한 규모를 유지하고 있다. 경기 침체, 유가 약세 등으로 플랜트 투자가 부진한 상황인 점을 고려하면 당분간 원재료 가격과 환율 등이 S&TC 수익성에 주요 변수로 작용할 것으로 보인다.



S&TC의 수익성은 큰 변동성을 나타낸 반면 이 회사 재무구조는 건실한 상태를 꾸준히 유지하고 있다. 2008년 상장 후 8년간 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 매년 양수(+)를 기록했다. 현금성자산 만으로 차입금을 모두 상환해도 여유자금이 남는 재무구조를 유지했다. 최근 분기 말(2016년 1분기 말) 순현금자산은 373억원이다. 현재 시가총액(1814억원)의 20%에 해당하는 규모다.

상장 이래 S&TC는 순이익이 적자를 기록한 2011년을 제외하고 매년 배당을 했다. 주당배당금은 지난 8년간 200원~500원을 기록했다. 지난해 주당배당금(500원)과 현재 주가 기준 배당수익률은 1.95%다.



올해 1분기 S&TC의 매출액은 667억원으로 전년 동기 대비 3.9% 늘었다. 하지만 영업이익은 3.4% 줄어든 86억400만원을, 순이익은 7% 감소한 65억7700만원을 각각 기록했다. 기타비용 증가가 수익성 하락에 영향을 줬다. 올 1분기 매출 대비 기타비용 비중은 14.7%로 전년 동기(10.5%) 대비 4.2%p 높아졌다. 

올 1분기 원재료 비중은 42.1%로 전년 동기 대비 12.9%p 낮아진 반면, 외주가공비 비중은 23.2%로 전년 동기보다 8.9%p 상승했다. 원재료 비중 하락 폭이 외주가공비보다 4.1%p 더 컸다.

자체적으로 처리하던 작업을 외주로 돌리는 과정에서 비용 절감 효과가 발생한 것으로 보인다. 하지만 기타비용의 증가로 전체 수익성은 전년 동기 대비 소폭 낮아졌다. 올 1분기 영업이익률은 12.8%로 전년 동기(13.8%)보다 1%p 내렸다.

1분기 실적을 반영한 S&TC의 현재 주가수익배수(PER)는 6.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.77배, 최근 자기자본이익률(ROE)은 11.3%다.