[실적 점검] 태광, 신영자산 5.6% 보유...1Q 실적은?

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편집자주 | 가치투자를 바탕으로 운용되는 펀드의 투자종목에서도 종목발굴의 힌트를 얻을 수 있습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사들이 투자하는 종목의 1분기 실적전망을 정리했습니다. 단, 이들 종목에 대한 무조건적인 추종투자는 현명한 투자와는 거리가 있으니, 유의바랍니다.

신영자산운용(이하 신영자산)이 5.6% 지분을 보유한 태광의 1분기 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 늘어날 것으로 전망됐다. 태광은 21일 오전 10시 37분 현재 전일 대비 1.3% 내린 1만1000원을 기록 중이다. 태광은 세계 시장 점유율 1위의 산업용 관이음쇠(피팅) 제조업체다.


19일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 태광의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 2.4% 늘어난 631억원이다. 영업이익은 897.4% 증가한 47억원, 순이익은 흑자전환한 39억원으로 각각 예상했다(이하 개별기준). 매출액은 비슷하지만, 2015년 1분기 영업이익률이 0.8% 였다는 것을 감안하면 기저효과로 인해 수익성 개선폭이 높아질 것이라는 전망이다.


1분기 이익 성장에 힘입어 연간기준 수익성도 개선될 것으로 보인다. 2016년 연간 매출액은 전년 대비 1.8% 줄어든 2694억원이지만, 영업이익은 17.3% 증가한 210억원이 된다.


지난 달 31일 리포트를 발표한 하나금융투자 박무현 연구원에 따르면, 전방사업(육상/해양플랜트 시장)의 부진으로 매출액은 소폭 감소하지만, 이미 공사가 진행되고 있는 프로젝트 외에 여러 신규 정유 플랜트 투자 움직임은 계속되고 있다는 것이 예상의 주 근거다. 더하여 박 연구원은 태광이 오랜 사업 경험을 갖고 있는 정유 플랜트 분야를 중심으로 수주량이 늘어나고 있어, 수익성도 10~15%수준으로 안정화될 것이라고 예측했다.



반면, 하이투자증권 최광식 연구원은 지난 4월 11일에 태광의 2016년 매출과 이익이 감소할 것이라는 내용의 리포트를 발표했다. 최 연구원은 전방사업의 부진으로 인한 수주감소 현상을 해외 직수출로 돌파하기엔 수출 비중이 올라올 만큼 올라왔고, CAPTIVE(전속시장)의 축소 영향이 더 강해 실적 개선은 어려울 것이라 전망했다. 최 연구원이 예상하고 있는 태광의 2016년 매출액은 증권사 예상치 평균보다 낮은 2346억(전년대비, -15%), 영업이익은 100억(-44%)이다. 한편, 경쟁업체인 성광벤드도 2015년 해양 MIX 및 매출 감소로 영업이익이 58% 감소한 바 있다.


이런 가운데, 태광은 2015년 7월 28일 태광의 지분을 5.05%를 보유했다고 처음 공시한 뒤, 그 해 12월 7일 지분을 5.6%까지 확대했다. 5% 이상 신규보유 공시를 처음 발표한 날의 주가는 1만250원으로 전일 주가에 비해 7.8% 낮다.




한편, 태광의 재무상태는 양호하다. 지난해 4분기 개별 기준 부채비율은 12%며, 유동비율은 884%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 미미하다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 풍부한 편이다. 태광이 보유한 순현금자산은 561억원으로, 전일 종가 기준 시가총액 2836억원 대비 약 20% 가량이다.


태광은 최근 8년만에 처음으로 배당도 실시했다. 태광의 현금배당 결정공시에 따르면, 2015년 보통주 배당금은 100원으로, 배당성향은 16.3%다. 태광은 배당을 할 수 있는 순현금자산이 많은 편이므로, 올해도 100원을 배당금으로 지급한다면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.78%다(전일 종가 기준).


지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.68배다. 자기자본이익률(ROE)은 3.7%다. 태광의 PBR은 신영자산이 처음으로 신규보유 공시를 발표했던 2015년 7월부터 현재까지 0.5~0.7배 사이를 유지하고 있다.





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