[국민연금 확대④] 상신브레이크, 올해도 호실적?

지난 5일, 국민연금이 상신브레이크의 지분을 늘렸다고 보고했다. 상신브레이크는 12일 오후 2시 1분 현재 전일 대비 0.4% 오른 8340원을 기록 중이다. 상신브레이크는 자동차용 브레이크 마찰재를 제조하는 기업으로, 국내 마찰재 교체용 시장 1위 업체다.

5일 전자공시에 따르면, 국민연금은 지난 3월 7일(이하 보고서 작성 기준일) 상신브레이크의 지분을 7.07%(151만8223주)로 늘렸다고 보고했다. 이는 지난 해 11월 27일 상신브레이크의 지분을 6.06%(130만1079주)로 늘렸다고 공시한 지 4개월 만이다.

국민연금이 처음 상신브레이크의 지분을 5% 이상 보유한 건 2015년 9월 4일(5.05%, 지분율)이다. 국민연금은 첫 보유 공시 이후 지속적으로 지분을 확대하고 있다(2015년 11월, 6.06% → 2016년 3월, 7.07%).

상신브레이크의 주가는 장중에 52주 최저가(5730원)를 기록했던 2015년 7월 이후 꾸준히 상승하고 있다. 상신브레이크의 현재 주가는 52주 최저가에 비해 44.5% 높고, 지난 주인 7일 도달했던 52주 최고가(8650원)에 비해선 4.28% 낮다.

국민연금은 상신브레이크의 꾸준한 성장에 주목한 것으로 보인다. 상신브레이크는 2015년에도 매출과 이익이 모두 성장했다. 지난 달 제출한 사업보고서에 따르면, 2015년 매출액은 전년 대비 8% 증가한 3630억원이다. 영업이익은 35% 증가한 360억원, 순이익은 32% 증가한 262억원을 기록했다. 2015년 영업이익률도 9.9%로 전년보다 2%p 상승했다.

연간실적을 봐도, 상신브레이크는 매년 매출과 이익이 전년 대비 늘고 있다. 매출이 늘면서, 이익률도 상승 중이다.

이런 가운데, 하나금융그룹 송선재 연구원도 지난 3월 16일 발표한 리포트에서 상신브레이크가 2016년 역시 전년 대비 성장할 것이라 전망했다. 송 연구원은 완성차 출하 증가율이 둔화되면서 OE(신차용, original equipment) 납품이 정체될 전망이지만, 미국과 이란 및 중국향 교체용 패드 매출이 증가함에 따라 상신브레이크의 수출매출이 10% 이상 증가할 것이라 예상했다.

또한 이러한 수출 증가로 상신브레이크 매출액 중 40%를 차지하는 현대/기아 향 OE 비중이 하락하면서, 단일 고객에 대한 의존도도 낮아질 거라 전망했다. 송 연구원이 예상하고 있는 2016년 매출액은 전년 대비 7% 증가한 3900억원이다.

한편, 꾸준히 지급해 온 배당매력도 눈에 띈다. 상신브레이크는 최근 5년간 매년 주당 120~170원을 배당금으로 지급했으며, 매년 배당금을 늘렸다. 해당기간 평균 시가배당률은 2.65%다. 배당성향은 13%~32% 가량이다. 만약 올해도 주당 배당금을 올린다고 가정하면, 기대할 수 있는 시가배당률은 2%다(전일 종가 기준).

다만, 재무상태는 주의가 필요하다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 142%로 높고, 유동비율은 108%로 낮은 편이다. 자산대비 차입금 비중은 38%이다. 현금성자산보다 차입금이 많은 것도 유의해야 한다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 113억원으로 차입금 1279억원보다 1166억원 가량 적어 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산은 (-)다.

지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.33배다. 자기자본이익률(ROE)은 19.4%다. 국민연금의 5% 보고 의무가 발생한 최근 3월 7일 PBR은 1.25배였다.