[대가의보물] 우리넷, 켄피셔의 선택

우리넷이 켄 피셔의 조건을 모두 만족시켰다. 주가매출액배수, 부채비율 등 5가지 분야에서 기준을 통과했다. 우리넷은 7일 오전 10시 40분 현재 전일 종가와 같은 6200원에 거래되고 있다.

[표] 우리넷, 켄 피셔 조건 모두 만족

기준일:2016년 4월 6일
(자료:GS클럽)

켄 피셔는 성장주 투자의 대가이자 워렌 버핏에게 영감을 준 필립 피셔의 아들이다. 켄 피셔 또한 성장주 투자자로 주가매출액배수(PSR=주가/주당매출액)를 소개했다. 그는 PSR이 1.5가 넘으면 피하고, 3이 넘으면 사지 말라고 했다. 반면 PSR이 0.75 이하인 기업을 적극적으로 탐색하라고 조언했다.

지난해 연간 매출액(개별 기준)과 전일 종가를 반영한 PSR은 0.80배로 켄 피셔의 조건을 만족한다. 켄 피셔는 PSR 1배 미만을 관심을 두는 주식의 기준으로 삼았다. 우리넷은 지난 3월 17일 감사보고서 제출을 통해 매출액이 개선된 지난 4분기 실적을 냈다. 이에 따라 0.90배에서 거래되던 PSR이 0.71배 수준으로 떨어졌었다. 실적 발표 이후 주가가 꾸준히 올라 PSR이 0.80배가 됐다.



켄 피셔는 PSR과 함께 FCF(잉여현금흐름)도 중요시했다. 4분기 말 연환산 기준 잉여현금흐름은 118억원이다. 2014년 3분기 잉여현금흐름이 -22억원을 기록한 이후 회복세를 보여왔다. 그리고 현금흐름표의 부호도 영업(+), 투자(-), 재무(-)로 우량한 기업의 현금흐름을 보이고 있다. 영업현금흐름도 지난 2014년 3분기 이후 상승 추세다.



재무상태도 양호하다. 지난해 4분기 말 기준 부채비율은 41%, 유동비율은 302%다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상이면 재무상태가 양호하다고 판단한다. 그리고 차입금은 74억원(차입금 비중 11%)으로 안전한 편에 속한다.

우리넷은 개선된 실적을 거뒀다. 지난 17일 제출한 감사보고서에 따르면, 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 52% 증가한 310억원이다(이하 개별 기준). 영업이익은 76억원으로 34% 늘었다. 순이익은 47% 증가한 60억원이다.

연간으로 살펴보면, 2015년 매출액은 전년 동기 대비 9% 증가한 496억원이다. 영업이익은 63억원을, 순이익은 56억원을 기록해 각각 전년보다 29%, 28% 늘었다.

우리넷은 2014년에 이어 지난해에도 연간 실적 개선을 이뤘다. 영업이익률도 2013년 9.3%에서 2014년 10.7%, 지난해에는 12.6%로 상승했다.

우리넷은 MSPP/PTN과 AGW 장비를 제조한다. MSPP/PTN은 음성전화 및 데이터 트래픽을 운반하는 장비이며, AGW는 전화국에 설치돼 기존 노화된 교환기를 대체하고 신규 아파트나 빌딩에 설치돼 전화 서비스를 제공하는 통신장비다.

우리넷은 새로운 서비스 적용에 따른 신제품 수요 뿐만 아니라 노후된 기존 장비에 대한 교체수요도 있어 안정적으로 실적을 늘려가고 있다.



이 회사는 지난 2013년부터 주당 배당금 150원을 유지하고 있다. 우리넷은 최근 5년간 매년 배당금을 지급했다. 현재 주가와 주당 배당금 150원을 반영한 시가배당률은 2.4%다.



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