[대가의 보물] 에스엘, 켄피셔의 선택

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에스엘이 켄 피셔의 조건을 모두 만족시켰다. 주가매출액배수, 부채비율 등 5가지 분야에서 모두 기준을 통과했다.

[표] 에스엘, 켄 피셔 조건 모두 만족

기준일:2016년 3월 23일
(자료:GS클럽)

켄 피셔는 성장주 투자의 대가이자 워렌 버핏에게 영감을 준 필립 피셔의 아들이다. 켄 피셔 또한 성장주 투자자로 주가매출액배수(PSR=주가/주당매출액)를 소개했다. 그는 PSR이 1.5가 넘으면 피하고, 3이 넘으면 사지 말라고 했다. 반면 PSR이 0.75 이하인 기업을 적극적으로 탐색하라고 조언했다.
   
에스엘의 지난해 연간 매출액(개별 기준)과 전일 종가를 반영한 PSR은 0.95배로 켄 피셔의 조건을 만족한다. 켄 피셔는 PSR 1배 미만을 관심을 두는 주식의 기준으로 삼았다. 한편 에스엘은 해외 자회사가 많은 회사로, 연결 기준 매출액이 1조3951억원으로 개별 기준 매출액(5936억원) 대비 2배 가량 크다.
   

   
켄 피셔는 PSR과 함께 FCF(잉여현금흐름)도 중요시했다. 3분기 말 연환산 기준 잉여현금흐름은 119억원으로 전기 대비 (+)전환했다. 2014년 4분기부터 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 2015년 2분기까지 (-)폭이 늘었으나 이후 꾸준히 회복세를 보이고 있다. 그리고 현금흐름표의 부호도 영업(+), 투자(-), 재무(-)로 우량한 기업의 현금흐름을 보이고 있다. 특히 영업현금흐름은 지난 2014년 4분기 이후 상승 추세다.

   


재무상태도 양호하다. 에스엘의 지난해 4분기 말 기준 부채비율은 25%, 유동비율은 255%다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상이면 재무상태가 양호하다고 판단한다. 그리고 차입금은 1억원(차입금 비중 0.1% 미만)으로 자산 대비 매우 미미한 수준이다.



에스엘은 현대차그룹, GM에 차량용 전조등, 샤시 부품 등을 공급한다. 전조등의 경우 국내시장 점유율 65%(지난해 3분기 기준)로 1위다. 에스엘은 독일 헬라, 프랑스 발레오, 일본 고이토 등과 함께 세계 6대 전조등 회사로 꼽힌다.

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