[승부주] 나이스디앤비, 기관 매수..배경은?

나이스디앤비 주가가 고점 대비 급락한 가운데 기관이 올 들어 순매수를 진행한 것으로 나타났다.

7일 오후 1시 32분 현재 나이스디앤비 주가는 전일 종가 대비 1.1% 낮은 5080원을 기록 중이다. 이 회사 주가는 지난해 급등세를 나타내며 10월 5일 사상 최고가(1만1000원)를 기록했다. 하지만 이후 급락세로 돌아서 현재 주가는 당시보다 53% 하락한 상태다.

주가가 큰 폭으로 내린 가운데 기관은 최근 한 달간(2.4~3.4) 이 회사 주식 3만4800여주(지분 0.2%)를 순매수했다. 이에 올해 누적 순매수량(1.1~3.4)은 8만1520여주(0.5%)로 늘었다.



나이스디앤비는 실적 규모가 작은 편이지만, 꾸준한 증가세가 눈길을 끄는 회사다. 지난해 3분기 누적 실적은 매출액이 188억원으로 전년 동기 대비 12% 늘고, 영업이익이 18% 증가한 45억원을 기록했다. 순이익은 14% 늘어난 38억원이다.

매출액과 영업이익이 지난 2007년부터 9년 연속 증가세를 지속 중이다. 조달청의 신용정보 요구 확대, 교역 증가로 해외기업 신용조사 수요가 늘어난 점 등이 실적 성장에 힘이 되고 있는 것으로 보인다. 지난해 3분기 누적 신용인증서비스 매출액은 88억700만원으로 전년 동기 대비 14% 증가했다. 이 회사는 아직 지난해 4분기 실적을 공시하지 않았다.



실적 규모 확대와 함께 수익성도 꾸준히 향상됐다. 이 회사 영업이익률은 지난 2006년 2.9%에서 지난해 3분기 연환산 기준 20.7%로 뛴 상태다. 9년간 17.8%p 상승했다.

사업 특성상 유형자산과 관련된 고정비 부담이 낮은 데다, 인건비를 잘 통제한 점이 매출 확대와 맞물려 수익성 상승으로 이어진 것으로 보인다.

지난해 3분기 말 나이스디앤비의 유형자산은 3억7800만원으로 자산총계의 1.1%에 해당하고, 지난해 3분기 연환산 감가상각비는 1억2900만원으로 매출액의 0.6%에 불과했다.

나이스디앤비의 지난해 3분기 연환산 기준 매출액은 231억원으로 2009년 대비 88억원 증가했다. 같은 기간 종업원급여비용은 91억원으로 2009년 대비 26억원 늘어난 데 그쳤다. 이에 '매출 대비 비중'은 종업원급여비용이 2009년 45%에서 지난해 3분기 연환산 기준 39.2%로 5.8%p 내린 반면 같은 기간 영업이익률은 15.5%에서 20.7%로 5.3%p 상승했다. 판매관리비율 하락이 영업이익률 상승에 주된 역할을 한 것이다.



수익성 향상은 ROE 상승의 기반이 됐다. 이 회사의 최근 ROE는 15.9%로 5년 평균인 14.4%보다 1.5%p 높아진 상태다.

ROE는 '순이익률(순이익/매출액) x 자산회전율(매출액/자산총계) x 레버리지(자산총계/자본총계)'로 계산할 수 있다. 지난해 3분기 연환산 기준 나이스디앤비의 순이익률은 19.7%, 자산회전율은 0.68배, 레버리지는 1.19배다. 자산회전율이 0.68배로 1배에 미치지 못한다. 매출액이 보유한 자산 규모의 2/3 수준에 그치지만, 순이익률이 높은 덕에 ROE가 15.9%를 기록했다.  

ROE는 기업이 '주주의 돈'인 자본총계를 불리는 속도다. 현재 시중금리가 2%가 채 되지 않는 점을 고려하면, ROE 15% 이상을 유지하는 기업은 은행보다 7배 이상 빠른 속도로 투자자의 돈을 불려주는 것으로 볼 수 있다. 



나이스디앤비는 늘어난 이익 대부분을 현금성자산으로 축적하고, 일부를 배당금을 늘리는 데 사용했다.

이 회사 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 2011년 상장 후 증가세를 나타내 지난해 3분기 말 240억원을 기록했다. 최근 분기 말 순현금자산은 현재 시가총액의 30%에 해당한다.

나이스디앤비는 최근 2년 연속으로 주당 배당금을 인상했다. 지난해 주당배당금(84원)과 현재 주가 기준 배당수익률은 1.64%다.



지난해 3분기 연환산 기준 나이스디앤비의 현재 주가수익배수(PER)는 17.2배다. 과거 5년 평균인 14.9배보다 높다. 현재 주가순자산배수(PBR)는 2.76배, 최근 ROE는 15.9%다. 각각 5년 평균인 2.19배와 14.4%보다 높아진 상태다.