[실적 점검] 이크레더블, KB자산 10.9% 보유..4Q 실적은?

KB자산운용(이하 KB자산)이 10.9% 지분을 보유한 이크레더블이 4분기 전년 동기 대비 매출과 이익이 늘어날 것으로 전망됐다. 이크레더블은 19일 오전 10시 58분 현재 전일 대비 0.8% 내린 8960원을 기록 중이다.

19일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 이크레더블의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 9% 늘어난 34억원이다. 영업이익은 46% 증가한 3억원, 순이익은 46% 늘어난 4억원으로 각각 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 이크레더블의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.

4분기 매출과 이익이 성장하면서 연간기준 실적도 늘어난다. 4분기 예상치를 반영한 2015년 연간 매출액은 전년 대비 19% 늘어난 240억원, 영업이익은 16% 증가한 88억원이다. 다만 영업이익보다 매출의 증가 폭이 커 수익성은 소폭 악화됐다.



최근 이크레더블에 대한 증권사 리포트는 지난해 11월 17일 발표됐다. 이베스트투자증권의 정홍식 연구원은 이크레더블의 기업 신용평가 사업이 성장을 이어갈 것으로 전망했다. 정부 등 공공부문과 대기업 등 민간부문 모두 신용인증서에 대한 수요가 늘면서 시장이 확대돼 수혜를 입을 것으로 기대했다. 정연구원은 안정적인 재무구조와 배당매력도 언급했다.

이크레더블의 재무상태는 안전하다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 13%로 낮고 유동비율은 756%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 거의 발생하지 않는다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 풍부한 편이다. 이크레더블이 보유한 순현금자산은 294억원으로 전일 종가 기준 시가총액 1089억원 대비 약 27% 가량이다.

배당도 꾸준히 지급해왔다. 최근 5년간 매년 주당 17~350원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 배당금이 17원으로 특히 낮았던 2012년(당시 결산월 변경으로, 분기 배당지급)을 제외하고 2.8~4.5%를 기록했다. 만약 올해도 350원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 3.9%다(전일 종가 기준).

이런 가운데 KB자산은 지난 2012년 12월 5% 신규보고를 처음한 이후로 꾸준히 지분을 늘리고 있다. 2014년 9월 30일 지분은 8.72%까지 늘었고, 2015년 4월 30일에는 9.75%, 가장 최근인 2015년 9월 30일에는 10.92%까지 늘었다. 이 기간 동안 주가는 꾸준히 상승해 2012년 12월에 비해 보유 지분율이 10%를 넘은 지난해 9월 30일까지 주가는 68% 가량 증가했다. 현재 주가는 22% 정도 조정을 받아 8900원대를 기록하고 있다.



이크레더블은 최근 3년 동안 자기자본이익률(ROE)을 22%의 높은 수준으로 유지하고 있다. 주가순자산배수(PBR)도 2.8~4.8배로 다소 높은 수준을 보이고 있다. 지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 14.8배, 주가순자산배수(PBR)는 3.39배다. 자기자본이익률(ROE)은 22.8%다.