[즉시분석] 비에이치, 5년내 최저 PBR 수준..매력없나?

비에이치가 최근 5년 내 가장 낮은 수준의 PBR에 거래되고 있어 눈길을 끈다. 24일 오후 1시 57분 현재 비에이치는 전일 대비 1%(60원) 하락한 5470원을 기록 중이다.

현재 주가 기준 비에이치의 주가순자산배수(PBR)는 0.77배다. 이는 5년 평균 1.47배보다 47% 낮으며, 지난 2011년 8월에 기록한 것과 비슷한 수준이다. 비에이치의 PBR은 최근 5년간 0.6배 ~ 2.7배 사이에 형성됐다. 현재 주가는 52주 최고가인 1만300원보다 47% 가량 낮다.



수익성 악화가 PBR 하락의 배경이 된 것으로 보인다. 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1022억원으로 전년 동기 대비 39% 증가했지만, 영업이익은 21억원으로 지난해 같은 기간 영업이익인 43억원의 절반 수준으로 떨어졌다. 매출은 증가했지만 영업이익은 감소하면서 영업이익률은 5.9%에서 2.1%로 낮아졌다.



비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB)을 만드는 회사다. 국내 FPCB 시장에서 인터플렉스, 플렉스컴에 이어 시장점유율 3위를 차지하고 있다. 주요 매출처는 삼성전자와 LG전자다. 증권업계에 따르면 삼성전자의 매출비중이 60%를 넘는다.

지난달 23일 SK증권 박형우 연구원은 4분기 비에이치의 수익성이 개선될 것으로 전망했다. 3분기 이익률 부진은 신규 제품을 생산하면서 수율이 낮아졌기 때문이라고 설명했다. 4분기부터는 수율 문제가 해결되며 매출 증가에 따른 이익 증가가 실현될 것으로 예상했다.

올해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.0배, 주가순자산배수(PBR)는 0.77배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.0%다.