[즉시분석] 한국공항, 주가 약세...그레이엄 관심?

최근 주가가 약세를 보이는 한국공항이 그레이엄 매수 조건에 만족한 것으로 나타나 눈길을 끈다. 한국공항은 17일 오전 9시 24분 현재는 전일과 같은 2만8350원을 기록 중이다.

그레이엄 만족형이란 순운전자본(유동자산 - 유동부채)보다 시가총액이 적은 종목을 말한다. 가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 적정 가치로 보고, 시가총액이 그보다 아래에서 거래되면 저평가된 것으로 봤다. 특히 그레이엄은 시가총액이 순운전자본의 67% 이하에 거래되면 매수하라고 강조했다. 그리고 매수 후 2년이 지나거나, 수익률이 50% 이상이면 주식을 매도하라고 조언했다.

한국공항의 주가는 올해 4월 중순부터 대체로 약세를 보였다. 이에 따라 지난 15일 장중 한때 한국공항 주가는 2만7100원으로, 52주 최저가를 기록하기도 했다. 전일 종가(2만8350원) 기준 한국공항의 시가총액은 898억원이다.

이와 달리 2014년 하반기부터 한국공항의 순운전자본은 지속적으로 증가해, 올해 3분기 말 기준 1308억원이다. 그레이엄 매수가격(=순운전자본의 67% 이하)은 876억원이다. 한국공항의 시가총액과 그레이엄 매수가격이 비슷한 수준을 기록한 것은 2006년 중순 이후 약 9년 만이다.



한국공항은 대한항공 계열의 항공운수보조 사업자이다. 항공기가 공항에 머무는 동안 필요한 물품과 서비스를 제공한다. 구체적인 서비스는 항공기 유도, 항공기 청소, 화물 상하역, 급유, 기내식 공급 등이 있다. 한국공항은 인천국제공항과 김포공항 등 국내 공항에서 최대주주인 대한항공과 국내 취항 외국항공사에 서비스를 제공하고 있다. 대한항공은 한국공항 지분 59.54%(2015년 3분기 말 기준)를 보유하고 있다.

최근 분기 한국공항의 매출과 영업이익은 전년 동기와 비슷했다. 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1116억원으로, 전년 동기 대비 소폭(0.3%) 늘었고, 영업이익은 60억원으로 3% 줄었다.

반면 순이익은 감소 폭이 컸다. 기타영업외손익(기타영업외수익 – 기타영업외비용)이 –8억원으로, 전년 동기 61억원 대비 적자 전환하면서, 연결 지배기준 순이익은 48억원으로, 57% 감소했다. 이를 반영한 한국공항의 주가수익배수(PER)는 11.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.34배, 자기자본이익률(ROE)은 2.9%다.



한편 한국공항은 하루 거래량이 1만주 이하일 때가 많다. 호가에 따라 주가등락 폭이 클 수 있음에 유의할 필요가 있다.