[즉시분석] 가온전선, 2년 만에 '그레이엄 관심권'

LS계열의 전선 제조사인 가온전선이 그레이엄 매수 조건에 만족한 것으로 나타나 눈길을 끈다. 가온전선은 15일 오전 9시 31분 현재 전일 대비 2% 오른 2만200원에 거래되고 있다.

그레이엄 만족형이란 순운전자본(유동자산 - 유동부채)보다 시가총액이 적은 종목을 말한다. 가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 적정 가치로 보고, 시가총액이 그보다 아래에서 거래되면 저평가된 것으로 봤다. 특히 그레이엄은 시가총액이 순운전자본의 67% 이하에 거래되면 매수하라고 강조했다. 그리고 매수 후 2년이 지나거나, 수익률이 50% 이상이면 주식을 매도하라고 조언했다. 올해 3분기 말 기준 가온전선의 순운전자본은 1565억원이다. 그레이엄 매수가격은 이보다 67% 이하인 1049억원이다.

올 들어 상승세를 보이던 가온전선 주가는 4월 중순 이후 하락세로 전환했다. 이 결과 지난 11월 16일엔 장중 한때 1만7950원으로 52주 최저가를 기록하기도 했다. 이후 오름세를 보였지만, 전일 4.8% 내린 1만9800원에 거래를 마쳤다. 전일 기준 가온전선의 시가총액은 824억원이다. 가온전선의 시가총액은 그레이엄 매수가격보다도 21% 낮은 수준이다. 가온전선의 시가총액이 그레이엄 매수가격 이하로 내려온 것은 2013년 말 이후 약 2년 만이다.



이런 가운데 최근 가온전선은 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 올해 3분기 가온전선의 연결 기준 매출액은 1877억원으로, 전년 동기 대비 11% 줄었다. 반면 영업이익은 265% 늘어난 39억원을 기록했다. 영업비용(매출원가 + 판관비)가 12% 감소한 결과다. 연결 지배기준 순이익은 26억원으로 흑자 전환했다.