[퀀트! 이종목] 레이젠, 퀀트 2개 전략 '동시선택'

레이젠은 5일 현재 아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 5개 퀀트전략 중 2개(턴, 이증미) 전략에 중복 포함됐다.

전일(4일) 종가와 2015년 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 8.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.61배, 자기자본이익률(ROE)은 6.9%를 기록하고 있다.



▷ LCD 백라이트유닛(BLU) 제조 업체

레이젠은 디스플레이에 사용되는 부품을 제조하는 업체로 그 중에서도 백라이트유닛(BLU)을 주요 제품으로 생산한다. BLU(Back Light Unit)은 액정디스플레이(LCD) 패널 뒤에 위치해 빛을 발생시키는 광원이다. LCD는 스스로 빛을 내지 못하기 때문에 LCD 뒤에서 빛을 비춰줘야 화면을 볼 수 있다.

레이젠은 전자부품 사업부를 통해 BLU의 주요 부품인 LGP(Light Guide Panel)도 생산하고 있다. LGP는 투명한 아크릴을 이용해 램프에서 발산되는 빛을 화면에 균일하게 전달하는 부품이다. 레이젠 매출의 절반 이상은 BLU 사업부문이 차지하고 있다.

올해 2분기 누적 기준 전체 매출액 대비 부문별 매출액 비중은 BLU 사업부문이 78%, 전자부품 사업부문이 42%, 금형사업부문이 9%다(총합 129%). 3개 부문을 합친 금액이 전체 매출액보다 많은 이유는 연결 종속기업 간의 내부거래 때문이다. 따라서 이들 매출액 합계의 29%는 내부거래로 제거된다. 전자부품 사업부문에서 생산하는 제품이 대부분 BLU의 부품인 것으로 보아, 전자부품 부문의 매출은 연결 기업 간의 거래에서 발생하는 비중이 클 것으로 보인다.

레이젠은 최근 개선된 실적을 보였다. 지난해 3분기까지 연환산 기준으로 지속적인 영업손실을 기록했다가 4분기 영업이익이 큰 폭으로 늘면서 흑자로 전환했다. 올해 1분기 다시 영업손실을 냈지만 2분기에는 다시 실적이 개선됐다. 올해 2분기 매출액은 398억원으로 전년 동기 대비 22.4%, 영업이익은 27억원으로 153% 증가했다. 순이익도 29억원을 기록해 흑자 전환에 성공했다.

이익이 개선된 최근 3개 분기를 살펴보면 매출원가율에 따라 영업이익이 영향을 받는다. 매출원가율은 분기마다 10% 가량 차이가 나는데, 매출원가율이 작게 나타나는 분기는 84% 정도, 크게 나타나는 분기는 93% 정도를 보인다. 지난해 4분기와 올해 2분기 매출원가율은 84% 내외로 영업이익은 흑자를 기록했고, 올해 1분기는 매출원가율이 93%까지 오르면서 영업손실을 기록했다.

판관비는 감소하는 추세다. 판관비율은 2013년까지 12% 내외를 기록하다가, 최근 9% 정도로 감소했다. 2012년에 비해 매출은 20% 이상 늘었지만, 판관비는 비슷한 수준을 보이고 있다.



한편 레이젠은 9월에도 퀀트클럽 턴어라운드주 전략에 포함된 바 있다. 9월초부터 턴전략 포트폴리오에 편입된 레이젠은 10월 주가가 급등하면서 포트폴리오에서 제외돼 수익을 확정했다. 매매일마다 실현한 수익률에 차이는 있지만 한달 동안 13~25%의 수익률을 기록했다. 최근 주가가 다시 조정을 받으면서 턴어라운드 전략에 재편입됐다. 5일 오후 1시 54분 현재 주가는 전일 대비 4.6%(100원) 오른 2235원을 기록 중이다. 또한 이번 조정으로 이익증가미반영 전략에도 최근 편입된 상태다.



▷ 퀀트클럽은...

아이투자가 제공하는 퀀트클럽은 특정 종목을 분석하지 않고, 투자지표 기준을 만족하는 상위 20개 종목으로 포트를 구성해 5%씩 동일비중으로 투자한다. 한 달에 한 번씩 매매해 순위에 따라 종목을 교체하고 비중을 맞춘다. 분산투자와 시장에 흔들리지 않는 투자 원칙으로 시장을 이기는 수익을 내는 것이 목표다.

전략별 개괄적인 종목선정 기준은 다음과 같다. 각 기준에 추가로 아이투자 자체의 내부 스크리닝 기준이 적용돼 서비스 운영 이후 시장을 초과하는 성과를 달성 중이다. 각 전략별 누적수익률 및 월별 성과는 아래 게시글에서 볼 수 있다.

저PER+저PBR 투자전략: http://itza.kr/2U.ly
마법공식 투자전략: http://itza.kr/8U.ly
턴어라운드 투자전략: http://itza.kr/gU.ly
주식MRI 투자전략: http://itza.kr/hU.ly
이익증가미반영 투자전략: http://itza.kr/iU.ly