[V차트 우량주] 유니테스트, 반도체 검사장비 제조

유니테스트는 반도체 검사장비 중 메모리테스트 장비를 주력으로 만든다. 메모리테스트 장비는 크게 메모리컴포넌트테스터, 메모리모듈테스터, 실장테스터, 고속의 번인장비, SSD테스터, 모바일 D램용 검사장비로 구분할 수 있다. 지난 반기 기준 메모리컴포넌트테스터와 고속의 번인장비 부문이 92%의 비중을 차지했다.

▷ 고객사 투자 확대로 실적 개선

유니테스트의 매출은 2013년 부진하다 지난해부터 상승세로 돌아섰다. 2013년 실적 부진은 고객사의 투자 지연에 따른 영향이다. 주요 고객사인 SK하이닉스는 지난 2007년에 2010년까지 이천공장에 생산라인 3개를 증설하는 계획안을 정부에 제출했다. 그러나 이천이 자연보전지역으로 개발이 제한돼 투자가 계속 지연됐다.

그러다 2010년 환경정책기본법이 개정됐고, 2013년 12월이 돼서야 정부는 SK하이닉스의 이천 공장 증설을 허용했다. SK하이닉스가 투자를 진행함에 따라 유니테스트의 수주가 크게 늘고, 이에 지난해 개선된 실적을 거둘 수 있었다. 2014년 한 해 유니테스트가 공시한 SK하이닉스 향 수주계약 총 금액은 223억원으로, 이는 2013년 연결기준 매출액 163억원보다 37% 많았다.

유니테스트의 수주는 올해도 이어졌다. 현재까지 공시기준으로 12건의 공급계약을 체결했으며, 공시계약금의 합계는 778억원으로 지난해 연결기준 매출액의 124%에 해당한다(관련기사 ▷ [수주 업뎃] 유니테스트, 올해 12번째 공급계약 공시...전망은?).



▷ 재무구조 개선...장 – 자 – 고 회복

재무구조도 점차 개선되고 있다. 차입금이 전반적으로 감소세를 나타내 2009년 50%를 넘었던 차입금비중은 지난 2분기 말 기준 17%를 기록했다. 부채비율도 개선됐다. 100% 이상을 기록했던 부채비율은 올해 들어 100% 미만으로 하락해 지난 2분기에는 64%를 보였다. 유동비율은 177%였다. 일반적으로 차입금비중이 40% 미만, 부채비율이 100% 미만이고, 유동비율은 100% 이상이면 재무 안전성이 높다고 판단한다.



지난해 이익을 회복하며 자산구조지수도 개선됐다. 2013년에는 장기자본과 자기자본이 고정자산을 밑돌았지만, 지난해 장기자본 – 자기자본 – 고정자산의 순서를 회복했다. 이익이 회복되면서 자기자본이 다시 늘어난 결과다.



▷ 고ROE & 고PBR 유형..향후 자본증가시 ROE 낮아질 수 있어

실적이 개선되며 (-)값을 기록했던 자기자본이익률(ROE)도 빠르게 높아졌다. 유니테스트는 2013년 적자로 자본이 줄어든 상태에서 이익이 회복돼, 상대적으로 ROE 상승속도도 빨랐다. 현재 ROE 46.1%는 유지하기 어려운 수치로, 향후 자본이 쌓이면 낮아질 수 있다.

올 들어 유니테스트의 주가는 상승세를 이어가 지난 6월에는 52주 최고가(1만9700원)를 기록하기도 했다. 이에 주가순자산배수(PBR)가 크게 높아졌다. 그러나 이후 주가하락과 함께 PBR도 낮아졌다. 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적과 전일 종가 기준 PBR은 2.50배, ROE는 46.1%다.



최근 주가하락은 3분기 실적이 전분기 대비 다소 감소할 것이라는 전망이 배경 중 하나로 보인다. 지난 8월 17일 토러스투자증권이 발표한 리포트에 따르면, 대만 고객사향 매출이 대부분 상반기에 이뤄지면서 3분기 매출이 2분기보다 감소할 것으로 전망했다. 토러스투자증권이 예상한 3분기 매출액은 248억원(전분기 대비 -48.9% , 전년 동기 대비 +48.6%), 영업이익은 61억원(전분기 대비 - 60.9%, 전년 동기 대비 +68.1%)이다.