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[대가의 선택] 퍼킨스의 ‘대륙제관’
편집자주
대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.
퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다.
퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 모든 사람이 찾는 대형주보다는 관심에서 멀어진 소형주에 더 많은 가치가 내재돼 있다고 믿기 때문이다. 또한, 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 재무안전성이 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.
대륙제관, 퍼킨스의 종목 선정 기준 '만족'
대륙제관3,535원, ▲15원, 0.43%은 퍼킨스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 전일 종가 기준 시가총액은 1139억원으로 2000억원 미만이다.
올해 2분기 연환산 실적(최근 4분기 합산)과 전일 종가로 계산한 주가수익배수(PER)는 10배다. 이는 포장재 업종 평균인 43.2배보다 낮다. PER 계산 시 순이익은 연결 지배지분 기준이다. 또한 부채비율은 94%로 재무건전성 기준(150%)을 통과했다.
▷ 일반관 시장점유율 1위 업체
대륙제관은 금속포장용기를 만드는 사업인 제관업을 하는 업체다. 알루미늄이나 주석도금강판 등의 금속제 박판을 주재료로 내용물을 보관 및 운반할 수 있는 금속포장용지를 제작한다. 1966년 대륙제관공업주식회사로 설립돼 1989년 현재 상호인 대륙제관으로 변경했고, 코스닥 시장엔 1994년 상장했다.
제관은 용도에 따라 일반관, 에어졸관, 식관 등으로 나뉜다. 이 중 대륙제관은 윤활유관, 페인트관, 식용유관 등으로 대표되는 일반관과 연료관이라 불리는 휴대용 부탄가스, 일반 에어졸관이라 불리는 헤어스프레이관, 스프레이식 살충제관 등을 제작한다. 또한, 연료관에 부착되는 캡 등의 사출물과 각종 제관 기계를 제작하고 있기도 하다.
일반관 부분은 20ℓ, 18ℓ, 4ℓ 등의 용량으로 제작하며, 대륙제관과 원정제관, 우성제관이 시장을 삼분하고 있다. 주로 GS칼텍스, S-Oil 등 국내 정유사들이나 건설화학(제비표페인트), 노루페인트 등 대형 페인트제조회사와 장기공급계약을 맺은 후 납품을 하고 있다. 일반관 시장에서 대륙제관은 약 60%의 점유율을 차지하고 있다.
에어졸관을 포함한 연료관의 경우 대륙제관과 승일, 원정제관 등 3개 업체가 시장의 대부분을 점유하고 있다. 대륙제관은 기존에 OEM방식(주문자 상표부착 생산)으로 휴대용부탄연료관을 납품하다가 1994년 이후에 자체 브랜드를 개발해 판매하기 시작했다. 대륙제관이 제조하는 부탄가스 제품으로는 맥스, 퍼팩트, 세이프 등이 있다,
[그림] 대륙제관 일반관제품(좌) 및 자체 부탄가스 제품(우)
(자료: 아이투자, 대륙제관)
대륙제관은 최근 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 지난 2분기 연결기준 매출액이 563억원으로 전년 동기 대비 2% 감소했다. 그러나 영업이익은 56억원으로 58% 늘었고, 당기순이익은 42억원으로 64% 증가했다.
수익성이 개선되면서 대륙제관의 영업이익률도 개선됐다. 지난 2011년부터 대륙제관의 실적은 전반적으로 증가세를 보였다. 다만 영업이익률은 다소 하락하거나 5% 미만의 비슷한 수치를 기록해왔는데, 지난 2분기에 수익성이 개선되며 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익률이 6.7%를 기록했다.
한편, 지난 9월 휴대용 부탄가스 가격 담합으로 관련 업체들이 적발된 바 있다. 이에 공정위는 담합을 주도한 부탄가스 업체들에 각각 249억원의 과징금을 부과했다. 그러나 대륙제관은 판매법인인 맥썬의 자진신고자감면제(리니언시) 행사로 가격 담합에 대한 면책을 받았고, 이에 담합으로 인한 직접적인 영향을 받지 않았다.
지난 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 대륙제관의 주가수익배수(PER)는 10배, 주가순자산배수(PBR)는 1.53배, 자기자본이익률(ROE)은 15.4%다.
[대륙제관] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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금속 포장용기(윤활유관, 휴대용 부탄가스관 등) 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 휴대용 부탄가스는 LNG·LPG에 이어 제3의 연료로서 식당·가정에서 보조 연료로 인식 ▷ 세계 경제 발전 및 소득 수준 향상과 더불어 성장 ▷ 부탄가스 시장은 전 세계 에서 국내시장이 50% 를 차지함 |
| 경기변동
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경기변동에 둔감한 편 |
| 주요제품
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▷ 에어졸관: 헤어스프레이 등 (62.78%, 11년 581원 → 12년 586원 → 13년 564원 → 14년 558원 → 15년 qks기 551원) ▷ 일반관: 윤활유관 등 (34.34%, 11년 1909원 → 12년 1954원 → 13년 1956원 → 14년 1953원 → 15년 qks기 1916원) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 추이 |
| 원재료
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▷ 석판: 관의 원재료, 동부제철 등에서 매입 (56.49%, 11년 153만9972원 → 12년 155만1124원 → 13년 148만258원 → 14년 144만7365원 → 15년 반기 144만7722원) ▷ 가스: 부탄가스 연료, SK에너지에서 매입 (17.97%, 11년 1601원 → 12년 1689원 → 13년 1610원 → 14년 1226원 → 15년 반기 1069원) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입단가 추이 |
| 실적변수
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▷ 국내외 휴대용 부탄가스 수요 증대시 수혜 ▷ 석판/가스 등 원재료 가격 하락시 수익성 개선 |
| 리스크
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▷ 원재료 상승 및 환율 하락시 이익 감소 ▷ 부채비율 91% (2014년 4분기 연환산 기준) |
| 신규사업
|
진행중인 신규사업 없음 |
12.05/21위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대륙제관] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대륙제관] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 박봉국 | 본인 | 보통주 | 1,556,410 | 9.79 | 1,556,410 | 9.79 | - |
| 박봉준 | 제 | 보통주 | 1,282,880 | 8.07 | 1,282,880 | 8.07 | - |
| 박건영 | 사촌동생 | 보통주 | 994,040 | 6.25 | 994,040 | 6.25 | - |
| 박준영 | 사촌동생 | 보통주 | 793,090 | 4.99 | 793,090 | 4.99 | - |
| 박기영 | 사촌동생 | 보통주 | 737,200 | 4.63 | 737,200 | 4.63 | - |
| 박은숙 | 매 | 보통주 | 446,360 | 2.81 | 446,360 | 2.81 | - |
| 신인복 | 모 | 보통주 | 348,070 | 2.19 | 348,070 | 2.19 | - |
| 김인순 | 숙모 | 보통주 | 328,490 | 2.06 | 328,490 | 2.06 | - |
| 이경애 | 숙모 | 보통주 | 175,740 | 1.11 | 175,740 | 1.11 | - |
| 박현숙 | 사촌동생 | 보통주 | 107,890 | 0.68 | 107,890 | 0.68 | - |
| 박선영 | 사촌동생 | 보통주 | 94,390 | 0.60 | 94,390 | 0.60 | - |
| 박수연 | 사촌동생 | 보통주 | 100,000 | 0.63 | 100,000 | 0.63 | - |
| 박중흠 | 숙부 | 보통주 | 9,680 | 0.06 | 9,680 | 0.06 | - |
| 박덕흠 | 숙부 | 보통주 | 3,860 | 0.02 | 3,860 | 0.02 | - |
| (주)맥선 | - | 보통주 | 470,000 | 2.95 | 470,000 | 2.95 | - |
| (주)대양코리아 | - | 보통주 | 721,919 | 4.54 | 721,919 | 4.54 | - |
| (주)지에스켐 | - | 보통주 | 470,000 | 2.95 | 470,000 | 2.95 | - |
| 계 | 보통주 | 8,640,019 | 54.33 | 8,640,019 | 54.33 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
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