[대가의 보물] 서원인텍, 스마트폰 부품 제조업체

서원인텍은 ‘대가의 보물 종합점수’에서 전체 10위(84.5점)를 기록했다.

대가의 보물은 아이투자(www.itooza.com)가 새롭게 시작한 GS클럽에서 제공하는 서비스다. 랄프 웬저, 월터 슐로스, 앤서니 볼턴, 켄 피셔, 피터 컨딜 등 5명의 투자 대가의 기준에 맞춰 기업의 안전성, 수익성, 성장성을 계량화 시켰다. 그리고 각 지표별 가중치를 부여해 대가별 점수를 산출한 후 5명의 점수를 평균하는 방식으로 보물 종합점수가 나온다.



서원인텍의 매력은 배당에 있다. 서원인텍은 최근 10년간 단 한해도 거르지 않고 꾸준히 배당금을 지급했다. 특히 지난 2010년부터는 매년 배당금을 늘렸다(2010년 50원 → 2011년 150원 → 2012년 200원 → 2013년 400원 → 2014년 500원). 올해도 지난해와 같은 금액을 지급할 경우 전일 종가기준 배당수익률은 은행 정기예금 금리의 2배가 넘는 3.68%다. 또한 주가 하락 시 높은 배당수익률은 방어막 역할을 해주기 때문에 일석이조의 효과를 누릴 수 있다.



밸류에이션도 매력적이다. 앤서니 볼턴은 자신의 책 『투자의 전설 앤서니 볼턴(Investing Against The Tide)』에서“하나의 가치평가 척도에만 의존하지 마라. 특히 주가수익배수(PER)만 따지지 마라.”고 조언했다. 즉, 앤서니 볼턴은 기업의 가치를 판단할 때 하나의 지표가 아닌 다양한 지표로 교차 점검하라고 조언했다. 그리고 서원인텍은 GS클럽에서 제공하는 앤서니 볼턴의 가치평가지표 조건을 모두 통과했다.

연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 서원인텍의 현재 PER는 9.3배로 5년 평균 보다 낮다. 그리고 주가매출액배수(PSR)은 0.9배, 주가현금흐름배수(PCR)는 6.1배로 모두 통과했다. 일반적으로 PSR은 1배, PCR은 10배 이하면 저평가된 것으로 판단한다. 끝으로 EV/EBITDA는 4.5배로 기준을 통과했다. EV/EBITDA는 기업의 시장가치(EV=시가총액+총차입금)를 이익(EBITDA=영업이익+감가상각비)으로 나눈 것으로 이 비율이 낮으면 주가가 기업 가치에 비해 저평가됐다고 볼 수 있다.



한편 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WISEfn)에 따르면 올해 서원인텍의 실적은 증가할 것으로 전망된다. 증권업계가 내다본 올해 예상 매출액(연결기준)은 지난해 대비 4.7% 늘어난 4124억원이다. 영업이익은 11.7% 증가한 287억원, 지배지분 순이익은 4.9% 늘어난 324억원이다. 과거 주당배당금이 실적 개선과 함께 늘어났던 것을 감안하면 올해 최소한 지난해 이상의 배당금을 지급할 것으로 예상된다.



서원인텍은 지난 1983년 설립된 휴대폰 부품업체다. 과거 휴대폰용 키패드를 주력으로 생산했다. 하지만 스마트폰 보급으로 터치스크린 채택률이 확대되면서 관련 실적이 감소했다. 이에 서원인텍은 스마트폰 측면 키부품과 고무, 스폰지 소재 부품 등 부자재 비중을 늘렸다. 올반기 기준 매출비중은 휴대폰용 부자재가 45.5%, 키패드 38.9%, 액세서리 5.2%다.