[즉시분석] 한국알콜, 신한비엔피파리바 지분취득...매력은?

신한비엔피파리바자산운용(이하 신한비엔피파리바)이 한국알콜 지분을 5% 이상 보유했다고 밝혀 주목된다. 17일 오전 10시 4분 현재 한국알콜은 전일 대비 0.2%(20원) 오른 7780원에 거래되고 있다.

금융감독원 전자공시에 따르면 신한비엔피파리바는 지난 11일 기준 한국알콜 지분을 5.13%(110만8733주) 보유했다고 전일 공시했다.

세부변동내역을 살펴보면 신한비엔피파리바는 지난 10일까지 4.67%(100만8733주)를 보유하고 있었고, 11일 0.46%(10만주)를 평균 7732원에 사들여 보고의무가 발생했다. 이로써 한국알콜 지분을 5% 이상 보유하고 있는 기관은 신한비엔피파리바와 페트라투자자문(지분율 5.43%) 등 총 2곳이 됐다.

신한비엔피파리바를 비롯한 기관들은 한국알콜의 실적개선에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 한국알콜의 2분기 연결기준 매출액은 470억원으로 전년 동기 대비 0.2% 감소했다. 하지만 영업이익은 36억원으로 23%, 지배지분 순이익은 43억원으로 25% 증가했다.

원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선으로 풀이된다. 올 상반기 전체 원재료 매입액의 22%를 차지하는 에틸알콜은 단위당 73만원으로 전년 동기 대비 11.9% 하락했고, 조주정, 아세트산, 변성주정 등 기타 원재료 가격도 모두 내렸다.



향후 수요도 증가할 것으로 보인다. 한국알콜은 국내 유일의 공업용 에탄올(합성 및 무수주정) 제조사다. 공업용 에탄올은 국내 화공용, 의약품 등의 원료로 사용되고, 국내 시장 점유율은 합성주정 50%, 무수주정 70%로 시장을 과점하고 있다. 최근 화장품 시장이 국내를 비롯해 중국에서 크게 성장하고 있어 관련제품의 매출이 꾸준히 증가할 것으로 전망된다.

한편 지분을 보유중인 관계기업의 실적도 함께 개선되고 있다. 한국알콜은 이엔에프테크놀로지(지분율 24.3%) 등 관계기업 및 공동기업으로 회사 4곳의 지분을 보유하고 있다. 이엔에프테크놀로지의 반기 누적 매출액은 1494억원으로 전년 동기 대비 31.5%, 순이익은 390.5% 늘었다(▷관련기사 - [즉시분석] 이엔에프테크, 외인'Buy'...실적 기대감?).



또한 보유중인 자산가치도 매력적이다. 현대증권 임상국 연구원은 지난 5월 발표한 분석보고서에서 한국알콜은 “논현동 본사 사옥, 서초동 토지, 울산의 사택 부지, 문경 부지” 등을 보유하고 있다며 “주요 토지 및 건물에 대한 시세는 대략 1450억원”이라고 분석했다. 이는 시가총액의 86%에 달한다.

2분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 한국알콜의 주가수익배수(PER)는 11.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.84배, 자기자본이익률(ROE)은 7.1%다.