[대가의 선택] 월리스 와이츠의 '나이스디앤비'

워렌 버핏과 친구 사이인 월리스 와이츠는 가치투자 철학을 바탕으로 '와이츠 밸류 펀드'를 운용했다. 와이츠는 버핏과 투자 성향에서도 많은 공통점을 보였다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유했다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞췄다.

와이츠는 회사가 제품 가격에 대해 통제력이 있기를 원했다. 또한, 케이블 TV와 같은 지역독점 회사를 선호했다. 그는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해 준 것에서 비롯됐다고 설명했다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수돼야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한, 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사에 보수적으로 투자한다.

▷ 와이츠의 선택 '나이스디앤비'

와이츠는 최근 3년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률이 5%~30%이고, 자기자본이익률(ROE)이 12% 이상인 기업을 선호한다. 또한, 영업활동현금흐름이 순이익보다 큰 기업을 투자 대상으로 고려한다.

나이스디앤비는 와이츠의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 올해 2분기 연환산(최근 12개월 합산) EPS는 254원이며 3년간 연평균 EPS 성장률은 5%로 기준을 만족한다. 최근 ROE는 14.2%로 12% 이상이고, 2분기 연환산 영업활동현금흐름은 47억3900만원으로 순이익(39억1800만원)보다 많다.

나이스디앤비는 국내외 기업에 대한 신용조회 및 조사를 담당하는 기업신용정보 전문기업이다. 2002년 한국신용정보(현 NICE홀딩스)와 미국의 Dun&Bradstreet International(이하 D&B사), 일본의 Tokyo Shoko Research의 제휴로 설립됐다. 지난 2011년 코스닥 시장에 상장했다.

나이스디앤비가 제공하는 서비스는 신용인증 서비스(매출 비중 53%), 글로벌 기업정보 서비스(28%), 거래처관리 서비스 외 기타 서비스(19%)이다.

신용인증서비스는 기업에 대한 조사 및 분석을 실시하고, 신용도를 나타내는 등급을 부여해 해당 기업의 분석 자료와 함께 고객에게 전달하는 서비스다. 주로 대기업 구매본부나 건설회사 등이 이용하고 있고, 공공부문에서는 정부용역을 담당할 낙찰자를 선정할 때 이용한다. 다양한 상거래의 의사결정 과정에 활용된다.

글로벌 기업정보 서비스는 해외 기업에 대한 정보를 국내 고객에 제공하는 서비스와 국내 기업 정보를 해외 고객에 제공하는 경우 모두를 포함한다. 나이스디앤비는 미국 D&B사가 보유한 해외기업정보를 국내에서 유일하게 제공할 수 있는 기업이다. 해외기업정보 서비스의 경우 고객이 특정 기업의 보고서를 요청하면 나이스디앤비 측에서 D&B사에 해당 보고서를 요청한다. 이를 수령하여 검토 및 현지화한 후 고객에 송부하는 과정으로 서비스를 제공하고 있다.

지난 2분기 이 회사의 매출액은 87억7400만원으로 전년 동기 대비 13% 늘고, 영업이익은 19% 증가한 34억4100만원을 기록했다. 순이익은 17% 증가한 27억8900만원이다.

신용인증 서비스와 기타 서비스 매출이 전년 동기 대비 각각 12%와 33% 증가하며 실적 증가를 이끌었다. 금액 기준으론 신용인증 서비스의 매출이 올 2분기 전년 동기 대비 5억7200만원이 늘어 가장 많이 증가했다.



나이스디앤비는 회사의 시장가치(시장총액) 대비 적잖은 규모의 여유자금를 보유하고 있다. 올해 2분기 말 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 294억원이다. 이는 전일 시가총액의 35%에 해당한다.

이 회사의 주당 배당금은 지난 2011년 49원에서 지난해 71원으로 증가했다. 2011년 상장 이래 배당금을 줄인 적은 한 해도 없었다. 지난해 배당금과 전일 종가로 계산한 시가배당률은 1.5%이다.



2분기 실적을 반영한 이 회사의 현재 주가수익배수(PER)는 18.6배이다. 상장 이래 약 4년간 평균인 14.2배보다 높다. 주가순자산배수(PBR)는 2.63배로 4년 평균 2.04배보다 높은 반면 최근 ROE는 14.2%로 4년 평균 14.4%와 비슷하다.