[즉시분석] 비상교육, 국정 교과서 입찰 참여...왜?

비상교육이 국정도서 발행자 선정 입찰에 참여하겠다고 5일 공시했다.  이날 오후 12시 39분 현재 비상교육은 전일대비 0.7%(70원) 오른 9280원에 거래되고 있다.

비상교육은 이날 장래사업, 경영 계획 공시를 통해 2016 학년도 1학기, 2학기 초등학교 및 특수학교 교과서에 대한 발행권 취득을 위한 입찰에 참여할 계획이라고 밝혔다.

이를 통해 비상교육은 매출 증가와 사업간 시너지 효과를 극대화 하겠다는 계획이다. 입찰과목은 초등국어(특수포함), 초등수학, 초등과학, 초등사회/도덕, 초등통합 과목이다. 과목군별로 입찰하며 총 배정예산은 1799억원이며, 1개 발행사는 총 발행금액의 40% 이내에서 최대 2개 과목군까지 낙찰이 가능하다. 제안서 제출 마감일(개찰일자)은 오는 9월 15일이며, 향후 입찰 결과를 별도 공시하고 사업진출 여부를 결정할 계획이다.

비상교육은 현재 중등, 고등학교 교과서를 출판하고 있다. 비상교육 교과서는 중등(수학, 과학, 사회), 고등(한국사, 한국지리, 화학, 생명과학)부문에서 모두 교과서 채택율 1위를 기록한 바 있다.

[그림] 비상교육 최근 교육과정 교과서 채택율 1위 과목

(자료:아이투자, 비상교육)

비상교육은 초등부문 교과서 중 주요과목이 아닌 음악, 미술, 체육, 실과 등의 교과서만 출판하고 있다. 비상교육이 이번 입찰을 통해 발행권을 취득하게 된다면 중등, 고등에 이어 초등부문도 주요과목 교과서도 출판하게 된다. 지난해 비상교육 출판부문 매출에서 교과서가 차지하는 비중은 약 45%다.

업계에 따르면 초등부문 주요과목 교과서 입찰이 처음이라는 점은 불리하게 작용할 수 있다. 그러나 비상교육의 인쇄시설이 비교적 최신이라는 점, 중등부문에서 상당한 인지도와 품질력으로 시장의 신뢰를 쌓은 점 등은 강점으로 작용할 수 있다.

또한 입찰에 참여하는 업체 중 비상교육이 유일한 상장사로 재무건전성이 높은 점도 입찰에 영향을 줄 것으로 보인다. 비상교육은 10년 연속 순이익 흑자를 기록해 주당순자산이 꾸준히 늘고 있다. 부채비율은 지난 1분기말 기준 38%로 100% 미만으로 안전한 수준이다. 유동비율도 280%로 100%를 넘는다.



지난 1분기 실적을 반영한 연환산(최근 12개월 합산) 실적 기준 비상교육의 주가수익배수(PER)는 10.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.77배, 자기자본이익률은 7.3% 다.