[즉시분석] 영보화학, 사상 최고가...실적 기대감?

단독이달 중순부터 본격적으로 오르던 영보화학 주가가 20일 장중 한때 6750원까지 올라 사상 최고가를 기록했다. 오전 10시 15분 현재 영보화학은 전일보다 5.4%(330원) 오른 6370원에 거래되고 있다.

이 같은 배경엔 실적 기대감이 자리하고 있는 것으로 보인다. 최근 영보화학은 수익성이 대폭 개선된 실적을 거뒀다. 올해 1분기 영보화학의 연결 기준 매출액은 401억원으로, 전년 동기 대비 3% 늘었다. 반면 영업비용(매출원가 + 판관비)은 344억원으로 11% 줄어들면서, 영업이익은 1603% 증가한 57억원을 기록했다.

올해 1분기 매출액은 지난해 연간 매출액의 25% 수준인 반면, 영업이익은 70%에 달한다. 영보화학이 사상 최대 실적을 거둔 2013년과 비교하면 매출액은 24%, 영업이익은 47% 수준이다. 즉, 남은 3개 분기 동안 올해 1분기에 영보화학이 거둔 영업이익보다 조금 더 거둔다면 사상 최대 영업이익을 기록할 수 있다. 



한편 영보화학은 4개 분기 가운데 2분기 실적이 가장 많았다. 올해도 이 같은 흐름이 이어진다고 가정한다면, 사상 최대 실적을 경신할 가능성이 있다.



회사 측은 수익성이 대폭 개선된 이유로 지난해 공장 이전이 완료된 점, 고부가가치제품 매출이 늘어난 점 등을 꼽았다. 영보화학은 작년 1분기 대폭 부진한 실적을 거뒀다. 회사 측은 대전공장을 청원공장으로 이전하면서 설비시험운행과 테스트 증가에 따라 원가가 상승한 점을 꼽았다.

실제 작년 1분기 매출원가율은 83%로 가장 높은 수준을 기록했다. 2분기부터 생산 공정이 안정화되면서 매출원가율은 80% 수준으로 낮아졌다. 올해 1분기 영보화학의 매출원가율은 71%다.



작년 사업보고서에 영보화학은 올해엔 고기능 경량의 자동차소재 개발, 고기능 고내열 시스템에어컨에 사용 가능한 고내열보온재 등을 출시한다고 밝힌 바 있다. 이 점도 올해 수익성 개선을 기대케하는 요인이다. 이에 앞서 지난 2013년 영보화학은 영업이익이 크게 늘어난 실적을 거둔 바 있다. 회사 측은 이유로 가전공조, Mat제품, IT용 초박판 폼(Foam)등 고부가가치 제품 매출이 늘어난 점을 꼽았다.

한편 지난해 4월 영보화학은 건축소재부문을 분리해 영보하우징을 설립, 연결대상 종속회사로 편입했다. 지분율은 100%다. 연결대상 종속회사의 매출액, 영업이익, 순이익은 영보화학 연결 기준 재무제표에 모두 반영된다. 지분율이 100% 이므로, 영보하우징의 실적은 모두 반영된다. 따라서 재무제표 작성범위는 달라지는 게 없어, 영보화학의 연결 기준 재무제표와 영보하우징 설립 전 연결 재무제표의 직접적인 비교가 가능하다.

지난해 분할로 인해 건축자재부문 매출액은 601억원으로, 2013년 대비 7% 줄었다. 하지만 올해엔 성장할 것으로 기대된다. 주력 제품이 기대 요인의 배경이다. 영보화학의 건축자재부문에서 주력 제품은 단열성과 난열성이 우수한 파이로셀이다. 파이로셀은 지난 2011년부터 생산하기 시작한 품목이다. 일반 단열재는 120밀리미터(mm)를 시공해야 얻을 수 있는 단열 효과를 파이로셀은 75mm 두께만으로 낼 수 있는 장점이 있다.


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