[미리분석] 일진파워, 신영자산 '지분확대'...왜?

신영자산운용(이하 신영자산)이 일진파워의 지분을 확대해 눈길을 끈다.

7일 증권업계에 따르면 지난 3일 신영자산은 일진파워의 지분을 늘렸다고 밝혔다. 지난 2일 기준 지분율은 17.78%로 직전보고서(2015년 4월 7일) 대비 1.57%P(23만6840주) 높아졌다.

다만 일진파워의 주가는 부진하다. 지난 3월 4일 장 중 6170원을 기록한 이후 지속적으로 하락해 전일 4720원에 거래를 마감했다. 이 기간 동안 주가는 23.5% 가량 낮아졌다.

주가가 낮아지면서 최근 일진파워는 주당순자산(BPS) 대비 17% 높은 수준에서 거래되고 있다. 주당순자산배수(PBR)은 지난 2014년 이후 가장 낮은 1.19배를 기록하고 있다.



배당매력도 높아졌다. 일진파워는 지난 2007년부터 지난해까지 꾸준히 배당금을 지급하고 있다. 주당배당금은 지난 2012년은 130원, 지난 2013년은 150원, 지난해는 170원으로 매년 20원식 올랐다. 올해도 지난해와 같은 수준의 주당배당금을 지급할 경우 전일 종가기준 시가배당률은 3.6% 수준이다.



재무구조도 좀 더 우량해졌다. 차입금은 지난 2013년 1분기 기준 286억원에서  지난 1분기 기준 139억원으로 절반 이하로 줄었다. 같은 기간 차입금 비중은 26.4%에서 14.2%로 12.2%P 축소됐다. 부채비율도 지난 2013년 1분기 기준 92%에서 지난 1분기 기준 61%로 낮아졌다.



일진파워는 발전소 및 석유화학, 정유사, 제철 등의 경상정비 사업과 플랜트 유지보수공사 사업을 한다. 또한, 지분율 100%의 자회사인 일진에너지를 통해 화공기계를 제작하고 있다. 지난 1분기 기준 매출 비중은 경상정비 52%, 화공기계 44% 등이다.

이런 가운데 일진파워의 경상정비 매출액은 2012년 이후 점차 회복되고 있다. 2012년 477억원에서 지난해 571억원까지 늘었다. 지난 1분기도 124억원으로 전년 동기 대비 16% 성장했다. 증권업계에 따르면 발전설비가 증가했다. 지난 2011년 기준 화력발전설비는 5만4208메가와트(MW)에서 지난해 6만6033MW로 꾸준히 늘었다.

한편 2012년 일진파워의 경상정비 매출액 감소는 발전경상정비사업에 포함돼있던 민간업체 시설정비사업이 중단된 영향이다.



발전설비는 점차 늘어날 전망이다. 산업통상자원부의 제6차전력수급기본계획에 따라 지난해부터 2027년부터 원자력 발전소 11기, 석탄발전소 25기 등 발전소의 수가 점차 증가할 것으로 예상된다. 이에 따라 경상정비에 대한 수요도 늘어날 것으로 기대된다.

지난 1분기 실적을 반영한 일진파워의 연환산(최근 12개월 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 16.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.19배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.3%를 기록 중이다.