[초보 종목발굴법] 턴어라운드 주식 찾기

다른 분야도 그렇지만, 초보투자자 역시 이런저런 어려움이 많다. 특히 종목발굴이 어려우면, 투자를 하고싶어도 시작하지 못하기도 한다. 간혹 '턴어라운드'라는 솔깃한 얘기에 잘 모르고 투자했다가 손실을 입는 경우도 생긴다.

이런 일을 피하고 싶은 초보투자자라면, 아이투자 '피오트로스키 솔루션'을 잘 활용해보면 유용하다. 턴어라운드 주식을 효과적으로 선별할 수 있기 때문이다. 피오트로스키 솔루션 등 아이투자가 제공하는 골드다이아 서비스는 종목 발굴 및 분석 시간을 획기적으로 줄여주는 투자 도우미다.

▷ 피오트로스키 솔루션, 재무 부실 기업 거르는데 '탁월'

피오트로스키 솔루션은 당초 재무적으로 약한 기업들을 거르는 도구로 설계됐다.

스탠포드 대학의 경제학 교수인 피오트로스키 교수는 재무적으로 약한 주식들을 제외함으로써 가치주 포트폴리오의 수익률을 향상시킬 수 있는 효과적인 방법에 대해 연구했다. 연구 결과 그는 주식의 재무적인 강점을 계산하기 위한 재무제표의 자료만을 이용한 9가지 항목의 간단한 점수시스템을 창안하는 데 성공한다.

피오트로스키 솔루션은 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에서 총 9가지 기준을 적용해 종합 평가한다. 각 항목을 통과하면 1점을 받는 구조다. 최고점은 9점, 최하점은 0점이다.



피오트로스키 교수는 피오트로스키 솔루션에서 2점 이하를 받은 종목들로 구성된 '부실 포트폴리오'와 8점 이상을 받은 종목들로 구성된 '튼튼 포트폴리오'를 꾸렸다. 이 포트의 수익률을 20년(1976년 ~ 1996년) 동안 추적한 결과 '부실 포트폴리오'에서는 부도가 나거나 상장 폐지되는 경우가 5배나 많았지만, '튼튼 포트폴리오' 는 매년 7.5% 시장을 웃도는 수익률을 보였다.

▷ 피오트로스키 솔루션, '턴어라운드 기업' 선별에도 유용

아이투자 연구 결과, 피오트로스키 솔루션은 '턴어라운드 기업'을 선별하는데도 유용했다. 피오트로스키 솔루션을 통해 전반적인 재무상태가 개선되는 기업을 추려낼 수 있기 때문이다.

코오롱플라스틱의 경우 피오트로스키 솔루션 점수와 주가가 비슷한 흐름을 보였음을 알 수 있다. 2013년 대체로 피오트로스키 솔루션 점수가 낮아질 당시 주가 역시 하락세를 보였다. 하지만 지난해 2분기부터 코오롱플라스틱의 피오트로스키 솔루션 점수는 점차 높아지기 시작했다.

이와 달리 2014년 말 코오롱플라스틱의 주가는 약세를 보였다. 하지만 피오트로스키 솔루션 점수가 꾸준히 높아짐과 동시에, 주가도 다시 상승세로 전환했음을 볼 수 있다. 피오트로스키 솔루션에 주목했다면, 점수가 높아지고 주가는 하락했던 2014년 말이 코오롱플라스틱에 관심가지기 좋은 시기였다.



시장별, 업종별, 시가총액별로 다양하게 '맞춤 비교'

개별 기업 뿐만 아니라, 상장사 전체를 대상으로 종목발굴에 나설 수도 있다.

'가치투자클럽> 다이아몬드 > 피오트로스키 솔루션 > 전체 순위 검색'의 경로로 접근 하면, 상장사 전체의 피오트로스키 솔루션 점수를 확인할 수 있다.

특히 '거래소/코스닥', '업종과 세부업종', '시가총액', '흑자기업/적자기업'등의 검색 조건을 설정할 수 있어 투자자의 맞춤형 종목을 찾기 유용하다. 또한 같은 업종 내 속해있는 다른 기업과 비교해, 한 기업이 독자적으로 개선되고 있는지 혹은 특정 업종이 전반적으로 점수를 잘 받고 있는지도 파악할 수 있다.

아래 표는 '호텔, 레스토랑, 레저 등' 업종 중 시가총액 1000억원 이상, 순이익 흑자 종목들의 피오트로스키 솔루션 점수다. 올해 1분기 피오트로스키 솔루션 점수에서 에머슨퍼시픽이 9점 만점을 받았다. 에머슨 퍼시픽의 피오트로스키 솔루션 점수는 지난해 1분기부터 꾸준히 높아지고 있다.



같은 업종에 속해있는 다른 종목과 비교해도 에머슨퍼시픽이 매력적으로 보인다. 2014년 1분기엔 4점으로 낮은 점수를 받았지만, 꾸준히 높아져 1년 만에 만점을 받았다. 피오트로스키 솔루션 점수가 대폭 높아진 당시 주가는 약 6개월 동안 비슷한 수준에 거래됐다. 하지만 이후 피오트로스키 솔루션 점수가 점차 높아지고, 주가 또한 본격적으로 오른 것을 볼 수 있다.



▷ 안전성 부문은 절대치도 함께 비교

다만 피오트로스키 솔루션 점수를 볼 때, 개별 수치를 절대치와 비교해 확인할 필요가 있다. 특히 재무 안전성 부문은 확인이 필요하다.

피오트로스키 솔루션 점수는 각 항목 별로 종전과 비교해 개선됐으면 1점을 받는 방식이다. 만약 이번 분기 부채비율이 500%라 하더라도, 전년 동기가 501%였으면 1%P 낮아졌으니 점수를 받게 된다. 즉, 재무 안전성이 상대적으로 덜 부실해져도 점수를 받을 수 있다. 기업의 절대적인 재무 안전성은 별도 확인이 필요한 이유다.

투자자가 이를 쉽게 확인하는 방법으로 '주식MRI 솔루션'을 활용할 수 있다. 주식MRI 솔루션 또한 아이투자 골드다이아 서비스에서 제공하는 서비스다(관련기사 ☞ 초보투자자, '주식MRI'로 종목발굴 하세요). 주식MRI 분석에서 재무안전성이 3점 이상이면, 일반적으로 재무 구조가 안전한 기업이라고 평가할 수 있다.



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02 / 21 16 : 03 현재

아난티 025980

6,520원 ▼ 80 원, ▼ 1.21 %

주식MRI 분석

투자매력도 별점 종합점수
밸류에이션 ononononon

12점

/ 25점 만점

경제적 해자 ononoffoffoff
재무 안전성 ononoffoffoff
수익 성장성 onononoffoff
현금 창출력 offoffoffoffoff
* 주식MRI 우량 기업 기준 : 최소 15점 이상
* 상장 및 분할 후 3년 미만인 기업은 분석 기간이   짧아 실제 기업 내용과 일부 다를 수 있습니다.
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