[즉시분석] 티엘아이, 전일 급등 이어갈까?

전일 주가가 급등한 티엘아이가 상승세를 이어갈지 주목된다. 24일 오전 10시 현재 티엘아이는 전일 대비 0.1% 내린 7250원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 전일 티엘아이는 10% 급등한 7260원에 거래를 마감했다. 티엘아이가 10% 이상 급등한 것은 올해 들어 처음이다. 이에 따라 지난 4월 20일부터 하락하기 시작한 주가가 반등세를 이어갈지 주목된다.

▷ 타이밍 컨트롤러 생산..UHD TV용 매출 확대로 실적 개선

티엘아이는 LCD패널의 핵심부품인 타이밍 컨트롤러(T-CON) 전문 생산업체다. 또한, 자회사인 윈팩(2015년 1분기 기준 보유지분율, 41.91%)을 통해 반도체 후공정인 패키징과 테스트 사업을 영위하고 있다. 지난해 연결 매출액 대비 T-CON의 매출 비중은 57%, 반도체 후공정은 37%를 기록했다.

티엘아이의 매출액과 영업이익은 지난해 2분기를 기점으로 점차 개선되고 있다. 지난해 2분기 매출액은 316억원으로 전년 동기 대비 0.4%, 영업이익은 7억원으로 흑자전환한 것을 시작으로 지난 1분기까지 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 개선된 실적을 나타냈다. 특히, 영업이익은 지난 2013년 매분기 적자에서 지난해 2분기부터 꾸준히 흑자를 기록하고 있다(이상 연결기준).



UHD(초고화질, Ultra High Definition) TV 시장이 확대되면서 실적이 개선된 것으로 보인다. 언론 보도에 따르면 지난해 4분기 글로벌 UHD TV 판매량은 630만4700대로 전년 동기 대비 670% 증가했다. 이어 지난 1분기 판매량도 전년 동기 대비 400% 증가한 466만3000대를 기록했다.

티엘아이의 주력 제품인 T-CON은 LCD 구동 칩에 전송되는 데이터량을 조절해 화질을 개선하는 역할을 한다. 티엘아이는 LG디스플레이에 T-CON을 공급하고 있다. 디스플레이서치에 따르면 지난해 4분기 기준 LG디스플레이의 UHD 패널 시장점유율은 27.9%로 1위다.

여기에 판매단가도 높아지면서 수익성도 개선된 것으로 보인다. 신영증권에 따르면 UHD용 T-CON의 가격은 6~15달러 수준으로 기존의 FHD(Full High Definition) TV용 대비 6배 이상 높은 편이다. 이에 따라 UHD TV 판매량이 늘어날수록 티엘아이의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

▷ 부진했던 자회사 윈팩, 작년 4분기 흑자전환..모바일용 제품 수주

다만, 지난해 2분기 영업이익의 흑자전환에도 지배지분 순이익은 –3억원으로 적자를 지속했다. 자회사인 윈팩의 실적이 부진했기 때문이다. 윈팩은 지난 2013년 1분기부터 지난해 3분기까지 꾸준히 영업이익(이하 개별기준)과 순이익 적자를 기록했다.

증권업계에 따르면 윈팩은 PC용 DRAM 테스트에 집중하다 고부가가치 모바일용 반도체 패키징 시장에서 뒤쳐졌다. 때문에 주요 고객사인 SK하이닉스의 공급 점유율이 낮아졌다. 여기에 지난 2013년 9월 발생한 SK하이닉스 중국 우시라인 화재까지 겹치면서 실적이 점차 악화됐다.

반면 지난해 3분기 모바일용응용복합제품 수주에 성공하면서 지난해 4분기 매출액은 145억원으로 전년 동기 대비 18%, 영업이익은 51억원으로 흑자전환에 성공했다. 특히, 영업이익은 8분기 만에 흑자전환에 성공했다. 실제 지난해 4분기 패키징부문 매출액은 77억원으로 전년 동기 대비 31% 증가했다. 모바일용 반도체 패키징부문 매출액이 증가한 것으로 추정된다.

지난해 1분기 패키징부문 매출액은 67억원으로 전년 동기 대비 25% 늘었다. 이에 따라 영업이익 적자폭도 축소된 것으로 풀이된다. 증권업계에 따르면 주요 고객사인 SK하이닉스의 생산 물량 확대와 JSC, FIDELIX 등 펩리스 업체향 시스템반도체 후공정 물량도 늘고 있어 실적 개선세를 이어갈 것으로 보인다.



지난 1분기 실적을 반영한 티엘아이의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 33.3배, 주가순자산배수(PBR)는 0.68배다.


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