[미리분석] 다우기술, 삼성자산 지분확대...종속회사 때문?

삼성자산운용이 다우기술 지분을 늘려 관심을 끈다.

3일 금융감독원 전자공시에 따르면 삼성자산운용은 지난달 29일 기준 다우기술 지분을 7.10%(318만6767주) 보유하고 있다고 지난 1일 밝혔다. 지분율은 직전보고서(2014년 7월 3일) 대비 1.11%p(49만9339주) 늘어났다, 세부변동내역에 따르면 삼성자산운용은 지난해 7월 4일부터 지난달 29일까지 지속적으로 거래를 하며 지분을 늘려왔다. 지난 2012년 9월 5% 이상 지분을 확보한 이후 지금까지 다우기술을 보유하고 있다.

삼성자산운용은 다우기술의 실적 개선에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 다우기술의 지난 1분기 연결 기준 매출액은 2190억원으로 전년 동기 대비 34.1% 증가했다. 영업이익은 770억원으로 356.0%, 지배지분순이익은 277억원으로 346.8% 급증했다. 금융업부문(홀세일총괄, IB사업, 투자운용, 리테일총괄 본부 등)의 실적이 개선된 까닭이다. 금융업부문의 매출액은 1500억원으로 전년 동기 대비 30.7% 증가했다. 다우기술은 금융업 종속회사로 키움증권, 키움인베스트먼트, 키움저축은행, 키움투자자산운용 등을 보유하고 있다.

금융업 부문의 주력회사인 키움증권의 실적은 향후에도 지속적으로 개선될 것으로 보인다. 지난 4월과 5월 코스피 시장 거래대금은 251조원으로 전년 동기 대비 69.1% 증가했고, 코스닥은 165조원으로 104% 급증했다. 키움증권은 10년 연속 주식위탁매매 시장점유율 1위(14.43%, 2015년 1분기 기준) 업체다.



다우기술은 시스템통합(SI)사업을 하는 영업 지주회사다. 시스템통합이란 사용자 환경에 맞게 정보시스템을 구축·운영하는 사업이다. 컨설팅단계에서 시스템 설계, 유지보수까지 종합적인 솔루션을 제공한다. 다우기술은 이 분야에서 20여년의 업력을 갖고 있다. 주 고객은 공공기관, 금융기관, 통신사업자, 제조기업 등 다양하다. 특히 키움증권을 비롯한 관계사의 SI를 도맡으면서 안정적으로 성장했다.

1분기까지 연환산 실적을 반영한 다우기술의 주가수익배수(PER)는 12.33배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.05배, 자기자본이익률(ROE)은 8.49%다.

▷ 주식MRI 14점, 전체 상장기업 중 320위(상위 18%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 다우기술의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 320위(상위 18%)를 차지했다.



중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만 현재 PER이 최근 5년 평균 보다 낮은 점 등이 반영돼 밸류에이션에서 1점을, 연환산 영업활동 현금흐름이 순이익 보다 적은 점 등으로 인해 현금 창출능력에서 2점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.