[미리분석] 에코에너지, 7년만 최고가 ‘눈길’

증권사 보고서가 나온 에코에너지가 전일 급등세로 마감했다. 에코에너지는 전일 13.6% 오른 1만7950원에 거래를 마쳤다. 7년 만에 최고가다.

이런 가운데 이날 한양증권은 에코에너지가 안정적인 이익 창출력과 성장성을 확보했다며 리포트를 제출했다.

에코에너지는 신재생 에너지 사업을 한다. 신재생 에너지 사업이란 매립된 쓰레기에서 발생되는 매립가스, 하수의 정화 과정에서 발생되는 하수 슬러지 재활용 등 폐기물 처리 과정에서 발생하는 유해 물질을 사용해 에너지를 만드는 것을 말한다. 주요 사업은 매립가스 발전을 통한 전력판매, 유기성 폐기물에서 추출되는 바이오가스 판매, 대체에너지 시설 건설 및 유지관리 등이다.



한양증권 최서연 연구원은 매립가스 발전사업 이익 개선이 지속될 것으로 내다봤다. 에코에너지는 인천에 위치한 수도권 매립지에서 매립가스 발전 사업을 주력으로 진행하고 있다.  이는 세계 최대 규모인 50MW/h 발전소로, 약 18만 가구에 전력을 공급할 수 있다.

정부와 실시협약에 따라 에코에너지가 2007년부터 11년간 전력판매권과 운영관리권을 보유하고 있으며, 정부는 SMP(계통한계가격)에 전량 의무구매하게 돼있다. 다만 2003년 SMP 50.7원 기준으로 11년간 추정매출액이 설정돼 있는데 추정전력판매수입의 90%에 미달하는 경우는 그 미달분을 정부로부터 보상받고, 110%를 초과하는 경우에는 그 초과분을 정부에 환급해야 한다. 즉 추정전력판매수입이 에코에너지의 매출액보다 적을 경우 환수금이 발생하고, 반대의 경우 보상금이 발생한다.

지난해 황화수소 과다 배출 문제 등이 발생하면서 가동률이 낮아진 결과 매출액이 대폭 줄었다. 하지만 추정매출액의 110%를 넘지 않아 환수금이 발생하지 않으면서 수익성은 개선됐다. 이런 가운데 최근 신규 황처리 설비 등을 설치해 가동률이 회복될 것으로 기대된다. 또한 설비 추가로 건설매출 및 운영매출이 추가적으로 발생할 것으로 내다봤다.

바이오 가스 판매도 성장할 것으로 기대된다. 지난해 말 완공돼 올해 1월부터 상업 운전을 개시한 강원 바이오 에너지가 이유다. 여기에 지난 4월 완공된 부산 바이오 에너지도 상업 운전을 앞두고 있다.

여기에 해외 사업에도 나서고 있어, 향후 전망을 더욱 밝게 하고 있다. 아프리카, 동남아 등 개발도상국에는 쓰레기 매립지가 존재하는 가운데 전력 수요도 늘어나고 있다. 메리츠종합금융증권에 따르면 지난해 에코에너지는 스리랑카 첼리나캐피털, 인도 크시티클린테크와 각각400억원, 500억원 규모의 매립가스발전사업 MOU를 체결하였다. 이 외 다른 개발도상국과도 매립 가스 발전 사업과 관련된 계약을 추진하고 있다.

현대증권이 예상한 에코에너지의 올해 연결 기준 매출액은 460억원, 영업이익은 187억원이다. 매출액은 지난해 대비 58%, 영업이익은 9% 증가한 수준이다.