[승부주] 현대에이치씨엔, 외국인 '사자'..배경은?

외국인 투자자가 현대에이치씨엔에 대해 '사자'를 지속 중인 것으로 나타났다. 6일 오전 11시 17분 현재 이 회사 주가는
전일 대비 0.1% 내린 5490원에 거래 중이다.

증권업계에 따르면 올 들어(1.1~5.5) 외국인은 이 회사 주식 총 191만 여주(지분 1.8%)를 순매수했다. 지난 1개월 간(4.1~5.5)도 97만6800 여주(지분 0.9%)를 매수해 '사자'를 지속했다. 

외국인의 행보는 경기 부진으로 성장에 대한 우려가 큰 가운데 꾸준한 현금흐름 창출에 주목한 결과로 풀이된다.

현대에이치씨엔은 종합유선방송 사업자로 유선방송 보급률의 포화, 경쟁 심화 등을 고려하면 단기간 내 큰 폭의 매출 성장이 쉽지 않다. 다만 지역 독점 사업 등의 특징에 힘입어 큰 규모의 영업현금흐름이 꾸준히 창출되고 있는 점이 눈길을 끈다.

이 회사의 영업활동현금흐름(연결 기준)은 2008년 이후 증가세를 보이다 지난 2011년 이후 1000억원 내외를 유지하고 있다. 영업활동에 따른 현금 유입 증가는 여유자금 증가로 이어졌다. 지난해 말 현대에이치씨엔의 순현금자산(연결 기준)은 2035억원으로 2008년 말(-698억원) 대비 2733억원이 증가했다.

유선방송 사업자간의 사업자 유치 경쟁이 심화된 가운데도 안정적으로 영업현금흐름을 창출하고 있다. 관련 업계에 따르면 사업 지역이 타 지역 대비 상대적으로 소득 수준이 높아 디지털 전환이 용이하고, 홈쇼핑 구매가 활발히 이뤄져 홈쇼핑 수수료 수익이 높은 점 등이 꾸준한 영업현금흐름의 요인 중 하나로 풀이된다.



현대에이치씨엔은 현대백화점그룹 계열의 종합유선방송사다. 현대홈쇼핑이 지분 약 52%(특수관계인 지분 포함)을 보유한 최대주주이다. 현대백화점그룹이 적극적인 사업 확대 정책을 펼치고 있어 현대에이치씨엔도 인수합병을 통한 매출 확대에 나설지 주목된다.

현재 전국에 인수할 만한 종합유선방송사업자는 거의 고갈된 상태다. 다만 MBK파트너스가 매각을 추진 중인 씨앤엠(C&M) 의 향후 매각 절차에서 기회가 발생할 가능성 있다. C&M의 예정 매각가가 2~3조원인 것으로 알려져 현대에이치씨엔의 단독 인수는 어려울 것으로 예상된다. 다만, 분할 매각이 고려되고 있는 데다, 그룹 차원의 지원이 이뤄질 수 있는 점을 고려하면 씨앤엠 매각 과정에서 현대에이치씨엔이 사업 확장의 기회를 얻을 가능성이 있다.

현대에이치씨엔은 종합유선방송 사업자로 케이블 방송, 초고속 인터넷, 인터넷 전화 사업 등을 한다. 서울 서초구, 동작구, 경북, 충북, 대구, 부산 등 총 8개 지역에서 136만의 가입자를 보유하고 있다. 

IPTV 사업자들의 적극적인 가입자 유치로 유료방송 업계의 경쟁이 심화됐다. 이에 현대HCN 등의 종합유선방송사업자는 지난해부터 무선인터넷 기능을 탑재한 스마트 셋톱박스를 출시하는 등 기술·서비스 차별화에 박차를 가하고 있다. 가입자 유지에 어려움을 겪고 있는 가운데 디지털 방송 전환과 스마트 셋톱박스 등의 도입이 단가 인상으로 이어질 수 있을 지 주목된다. 

지난해 현대에이치씨엔의 연결 기준 매출액은 3062억원으로 전년 대비 1% 늘고, 영업이익은 약 3% 증가한 568억원을 기록했다. 순이익(연결 지배지분)은 14% 감소한 440억원이다. 전년 매도가능증권처분이익이 발생한 기저효과로 순이익은 감소했다. 

지난해 실적 기준 이 회사의 현재 PER은 13.4배다. PBR과 ROE는 각각 1.09배와 8.1%다.