[즉시분석] 건설화학, 주가 하락 틈타 외국인 지분 확대 ‘눈길’

이달 들어 건설화학 주가가 약세를 보이자, 외국인 투자자가 지분을 확대하고 있다.

23일 오후 1시 40분 현재 건설화학은 전일보다 2.0%(1000원) 내린 4만9000원에 거래되고 있다. 지난 3월 말 장중 한때 6만1200원으로 사상 최고가를 기록하기도 했던 건설화학은 이달 들어 하락세로 전환했다. 전일 종가는 사상 최고가 대비 18% 하락한 수준이다. 반면 이달 들어 외국인 투자자는 대체로 건설화학 지분을 확대하고 있다. 전일 기준 외국인 지분율은 7.37%로, 지난 3월 말 대비 0.42%P 높아졌다.



건설화학은 '제비표 페인트'로 유명한 페인트 업체로, 페인트 업체 가운데 가장 높은 영업이익률을 기록하고 있다. 지난해 건설화학의 영업이익률은 10.1%로, 페인트 업체 가운데 유일하기 두 자리 수를 기록했다.



다른 페인트 업체와 비교하면 판관비율이 크게 낮음을 알 수 있다. 또한 대부분 업체의 판관비율이 높아진 반면, 건설화학의 판관비율은 7% ~ 8% 수준을 유지했다. 판관비 세부내역을 비교해보면, 다른 페인트업체와 달리 운반비가 잡혀있지 않다. 지난해 페인트업체 판관비 중 운반비가 차지하는 비중은 14% ~ 21%로 높다.

이런 가운데 향후 전망도 긍정적으로 보인다. 원유 가격이 하락하는 점이 그 이유다. 페인트 업체의 주요 원재료는 용제, 수지, 안료 등이다. 이는 모두 원류로부터 추출되는 납사(Naphtha)를 사용해 만든다. 따라서 원유 가격이 하락하면 원재료 가격 또한 내려간다. 실제 지난해 서부텍사스유(WTI) 평균 가격은 배럴당 93.1달러로 2013년 대비 5% 하락하자, 건설화학의 매출원가율은 81.9%로 낮아졌다. 올해 원유 가격은 더욱 크게 하락했다. 올 들어 지난 22일까지 서부텍사스유 평균 거래가격은 배럴당 49.5달러로, 지난해 대비 47% 급락했다.



이런 가운데 최근 건설경기가 살아나고 있어 건설화학이 수혜를 받을 가능성이 있다. 건설화학은 건설 건축, 공업, 선박 부식방지, 자동차 보수용 등 2만 여종 제품을 생산한다. 이 중 건축용이 도료 매출의 80%를 차지한다. 

한편 지난해 실적을 반영한 건설화학의 8.24배다.