[즉시분석] DSR제강, 외국인 눈길 끈 배경은?

최근 외국인 투자자가 DSR제강 주식을 사들이고 있어 눈길을 끈다. 15일 오후 1시 53분 현재 DSR제강은 전일보다 0.9%(40원) 오른 4230원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 최근 한 달(3월 18일 ~ 4월 14일) 동안 외국인 투자자는 2거래일을 제외하고 연일 DSR제강을 사들였다. 이 기간 동안 순매수한 주식은 총 8만599주다. 이 결과 외국인 지분율은 0.65%에서 1.21%로 높아졌다. 같은 기간 주가는 8% 올랐다.



DSR제강의 영업이익은 2013년부터 늘어나고 있다. 2012년 -14억원으로 적자를 기록했던 영업이익은 2013년 46억원 → 2014년 93억원으로 대폭 늘었다. IT와이어를 생산하기 시작한 영향으로 풀이된다.



DSR제강은 지난 2010년부터 600억원을 투자해 3공장(율촌공장)을 완공하고, 2013년부터 IT와이어를 본격적으로 생산하기 시작했다. 실제 IT와이어가 속한 경강선 외 제품 매출액은 2012년 527억원에서 지난해 822억원으로 대폭 늘었다. 이 결과 작년엔 주력 제품이던 와이어로프 매출액도 넘었다.



이에 따라 수익성도 개선된 것으로 풀이된다. DSR제강은 철강 선재 가공업체로, POSCO, 고려아연 등에서 원재료인 선재를 들여와 2차 가공을 한 다음 강선, 스프링, 와이어로프 등 최종제품을 만들어 고객사에 공급한다. 따라서 DSR제강은 제품가격과 원재료가격 차이(스프레드)에 영향을 받는다. 2011년부터 원재료인 와이어 로드(WIRE ROD) 가격이 하락하면서 주요 제품인 와이어로프 가격도 크게 내렸다.



원재료 가격 하락에 직접적 타격을 입은 와이어로프와 달리 경강선 외 제품 가격은 비슷한 수준을 이어갔다. 지난해엔 경강선 외 제품가격이 KG당 1627원으로, 2013년 대비 2.4% 올랐다. 자동차 경량화가 이어지면서 수요가 늘어난 덕분으로 풀이된다. IT와이어는 냉간 코일스프링의 원재료다. 냉간 코일스프링은 열간 스프링에 비해 30% 가량 가볍다. 업계에 따르면 DSR제강은 국내 냉간 코일스프링 시장에서 점유율 90%를 차지하고 있는 대원강업에 IT와이어 제조업체 가운데 유일하게 납품하고 있다.

한편 지난해 실적을 반영한 DSR제강의 주가수익배수(PER)는 8.32배다.