[즉시분석] 코프라, '큰손'신규 취득...매력있나?

‘큰손’투자자가 코프라의 지분을 신규 취득해 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 브이아이피투자자문(이하 브이아아피)은 코프라의 지분을 5% 이상 확보했다고 지난 20일 신규 보고했다. 지난 19일 기준 코프라의 주식 45만9454주를 보유해 지분율 5.19%를 기록했다. 브이아이피가 코프라의 지분을 대량보유했다고 공시하는 것은 이번이 처음이다.

코프라는 엔지니어링 플라스틱(Engineering Plastic, EP)을 컴파운딩하는 소재업체다. 컴파운딩이란 자연에서 얻어지는 천연수지(셀룰로오스, 프로테인 등)와 원유에서 생산되는 단량체(Momer)의 중합으로 만들어지는 고분자(폴리머, Polymer)에 여러 종류의 보강제, 첨가제를 혼합해 EP를 생산하는 것을 뜻한다. 금속보다 가볍고, 내열성/내마모성 등이 뛰어나 최근 자동차 경량화에 쓰이고 있다.

차량 경량화에 필요한 고기능성 제품 매출액이 늘어난 것으로 풀이된다. 차량의 부품 중 가장 큰 무게를 차지하는 부품은 파워트레인(엔진, 변속기)이다. 따라서 차량 경량화를 위해서는 파워트레인의 무게 감소가 필수적이다. 파워트레인(엔진, 변속기)과 전자제품에 사용되는 EP 소재는 다른 제품에 비해 내열성, 내화학성 등이 높아야한다.

코프라는 최근 파워트레인에 사용되는 PA66와 전자제품에 사용되는 PA6를 중심으로 매출액이 증가하고 있다. PA66의 매출액은 지난 2011년 453억원, 2012년 491억원, 2013년에는 511억원으로 점차 늘었다. 신한금융투자에 따르면 지난해 PA66의 매출액은 531억원으로 전년 동기 대비 4% 가량 늘어난 것으로 추정된다. 여기에 차량 전장화에 따라 PA6의 매출액도 증가하고 있다.



수익성도 개선되고 있다. 코프라의 영업이익률은 지난 2011년 기준 5.6%에서 2012년 8%, 2013년 10.2%로 상승했다. 지난해는 10.7%로 높아졌다. 주요 제품인 PA66과 PA6의 원재료가격 하락 때문인 것으로 보인다. PA66과 PA6의 원재료 가격은 점차 하락해 지난해 3분기 기준 가격은 지난 2011년 대비 30% 가까이 낮아진 수준이다. 반면 원재료 가격 대비 제품 가격의 하락폭은 크지 않아 수익성이 개선되고 있는 것으로 보인다.



코프라는 올해도 실적 성장세를 이어갈 가능성이 있다. 유진투자증권에 따르면 지난해 10월 코프라는 미국 조지아에 신규 공장을 완공했고, 올해 1분기부터 매출액에 반영될 예정이다. 신규 공장에서 만들어지는 제품은 현지 한라비스테온공조와 에스엘로 공급할 전망이며, 생산능력은 매출액 기준으로 300억원 수준이다.

지난해 실적을 반영한 코프라의 주가수익배수(PER)는 14.1배, 주가순자산배수(PBR)는 2.19배다. 자기자본이익률(ROE)은 15.5%를 기록 중이다.