[즉시분석] 무학, 올 들어 21%↑...실적은?

무학의 주가가 상승세다.

19일 증권업계에 따르면 올해 들어 무학의 주가는 꾸준히 오름세다. 지난 1월 2일 3만7550원으로 출발한 주가는 전일 4만5600원에 거래를 마감해 이 기간 동안 21% 높아졌다. 특히 전일 장 중 한때 4만7100원까지 상승해 사상 최고가를 경신하기도 했다. 외국인의 매수세도 주가 상승에 영향을 미친 것으로 보인다. 지난 1월 2일부터 전일까지 외국인은 22만9173주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.83%에 해당하는 수치다.



이 가운데 지난해 무학은 사상 최대 실적을 달성했다. 지난해 연결기준 매출액은 2901억원으로 전년 대비 21% 증가했다. 영업이익은 814억원으로 36%, 지배지분 순이익은 829억원으로 51%씩 증가했다.



무학은 ‘좋은데이’로 알려진 경남 지역의 소주 제조사다. 무학의 부산·경남지역의 시장점유율은 70% 수준이다. 국내 소주 시장은 10개 사업자가 참여하고 있다. 이들은 정부의 세수와 양곡 정책으로 지역독점권을 얻어 사업을 시작했다. 하지만 현재는 지역독점권이 없어져 타 지역으로의 진출이 가능하다.

이에 따라 무학은 적극적인 영업활동을 하는 가운데 국내 최초로 17도 미만인 초저도소주 ‘좋은데이(16.9도)’를 내놓았다. 여성의 사회진출 확대, 폭음을 자제하는 분위기 확산 등으로 인기를 얻으면서 무학의 점유율도 높아졌다. 2008년 7.6%이던 시장점유율은 지난 2013년 15.1%까지 높아졌다.



소주 시장 점유율 상승에 힘입어 무학의 실적은 꾸준히 개선됐다. 연결기준 매출액은 지난 2011년 2025억원에서 2012년 2181억원, 2013년은 2401억원으로 증가했다. 영업이익도 지난 2011년 446억원에서 지난 2013년 598억원으로 늘었다.

지난해는 진해시에 소재한 토지 매각대금이 기타매출액에 반영되면서 매출액과 영업이익 증가폭이 전년 대비 컸다. 영업이익 대비 순이익이 큰 까닭은 보유하고 있는 주가연계증권(ELS) 때문이다. 지난해 3분기 기준 장부금액은 1726억원으로 자산의 36%에 이른다. 반면, 차입금은 없어 ELS 관련 성과가 영업외수익에 큰 영향을 미친다. 신한금융투자에 따르면 지난해 ELS 관련 영업외수익이 200억원 가량 발생한 것으로 보인다.



무학은 올해부터 본격적으로 수도권 소주 시장에 진출할 전망이다. 신한금융투자에 따르면 무학은 지난해 하반기부터 서울의 홍대, 여의, 강남 등의 주요 상권을 중심으로 판촉 활동을 강화하고 있다. 또한, 수도권 진출을 위해 증설도 단행했다. 지난해 상반기 완공된 창원 2공장이 본격적으로 생산에 들어갈 경우 월 7~8000만병의 생산량을 확보할 것으로 보인다. 이는 전국 소주 점유율 30%까지도 가능한 수치다.

지난해 실적을 반영한 무학의 주가수익배수(PER)는 15.1배, 주가순자산배수(PBR)는 3.02배다. 자기자본이익률(ROE)은 20%를 기록 중이다.