[V차트 우량주] 레드캡투어, 렌터카 사업으로 성장

레드캡투어는 렌터카, 상용출장여행, 패키지여행 사업을 영위하는 기업이다. 매출 비중은 렌터카부문 80%, 여행부문 20%다. 렌터카 사업부문은 국내 렌터카 시장 M/S 3.4%로 국내 5위다. 상용출장여행은 법인들을 대상으로 출장업무와 관련된 호텔, 항공 예약 등의 서비스를 제공한다. AMEX와의 제휴를 바탕으로 다국적 기업 대상 영업을 확대하고 있다.

렌터카 운용대수가 늘어나면서 매출액도 꾸준히 늘고 있다. IR자료에 따르면 지난 2011년 1만628대로 운영되던 렌터카 사업부문은 2012년 1만928대, 2013년 1만2378대, 지난해 3분기 1만14057대로 꾸준히 늘어났다. 같은 기간 매출액은 지난 2011년 1389억원에서 지난 2012년 1558억원, 2013년 1756억원으로 늘었다. 지난해 매출액은 1930억원으로 전년 대비 10% 증가했다.



차량 운용대수가 늘어나면서 레드캡투어의 유형자산도 꾸준히 늘었다. 지난 2007년 1분기 기준 639억원에서 지난해 3분기 기준 2565억원으로 증가했다. 렌터카 업체는 운용하는 차량을 차입금을 통해 조달한다. 이에 따라 같은 기간 차입금도 꾸준히 늘었다. 지난 2007년 1분기 기준 차입금은 112억원에서 지난해 3분기 기준 1313억원으로 증가했다. 차입금 비중은 43.8%다.



차입금이 점차 늘어나면서 부채비율도 100%를 넘는다. 지난해 3분기 기준 부채비율은 140.3%를 기록 중이다. 대부분의 자산이 비유동자산인 차량에 집중돼있어 유동비율은 39% 수준을 유지하고 있다. 다만, 영업이익이 꾸준히 이자비용보다 많이 발생하고 있어 단기적으로 이자비용을 지불하는데 무리가 없는 상황이다. 이자보상배율(영업이익/이자비용)은 지난 2012년 1분기 연환산 기준 4.8배에서 지난해 3분기 연환산 기준 6.5배로 점차 상승하고 있다.



레드캡투어의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 지난 2012년부터 꾸준히 14% 내외를 유지하고 있다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면, 순이익률과 재무레버리지, 자산회전율이 일정한 수준을 유지하면서 ROE의 변동폭이 낮은 것을 확인할 수 있다.



유형자산이 늘어나고 ROE가 유지되면서 주당순자산(BPS)는 꾸준히 올랐다. 지난 2010년 1분기 연환산 기준 BPS는 8458원에서 지난해 3분기 연환산 기준 1만4524원으로 상승했다. 주가도 지난 2010년부터 2013년 말까지 BPS와 비슷한 움직임을 보였으나, 이후 급등했다. 지난 2013년 12월 30일 종가기준 1만6050원에서 전일 3만100원으로 마감해 이 기간 동안 주가는 88% 높아졌다. 투자자들은 렌터카 사업의 성장성에 초점을 맞추고 있는 것으로 풀이된다.

레드캡투어는 배당에도 적극적이다. 지난 2009년부터 2013년까지 꾸준히 배당을 실시했다. 주당배당금은 지난 2009년 기준 180원에서 꾸준히 높아져 지난 2013년 기준 600원을 기록했다. 지난 1월 29일 2014년도 주당배당금을 600원으로 결정했다. 전일 종가기준 시가배당률은 2% 수준이다.